在G20C(x)之后Q中国降低存?gu)Ƒև备金?0个基点；Ƨ洲央行[微博]三大利率齐降Q且QE计划的每月购买资产规模扩大至800亿欧元，此外Ƨ洲央行q在酝酿新的长期定向再融资操作，为期四年Q新西兰联储降息Q挪威央行降息；日本央行l持负利率ƈ必要时加大宽松；x联储、韩国央行也表态l宽松；联储表现鸽z֊息次数预期减到两次?
Ҏ(gu)中国国家l计局的数据，d12月至今年2月的三个月期_(d)新开工项目计划L资同比增?1.7%。其?-2月的同比增幅更ؓ(f)强劲Q达?1.1%。增q与d相比明显加快。三个月q_增幅在去q?月曾跌至-1%Qƈ在全q其余时间保持个位数。大部分投资g都针对基设施领域Q?-2月基设施投资同比增长14.6%。基设施以外领域的活动仍不太z跃?-2月制造业投资增长7.5%Q而房C投资仅增?%Q不q这与去q?2月的负增长相比至有赯?
国内E_长政{不断加码，更多是缓解经{型过E中的不E_因素Q缓解当前面临的l济下行压力。可见决{层一直在拿捏E_长和调结构的q行之\Q尤其是在近期经增长成效不显著的情况下Q政{不断加码，E_长成为市场的d调?
产业铑ֈ?
1、原油走势分?/strong>
Ƨ盟宽松背景下，法国和d国迎来大选，英国面(f)公投Q恐怖袭M断，4月欧元难安稳。对比之下，元在加息预期放~之后，或再ơ反弹，抑制大宗商品的过快上涨，原a(b)首当其冲?
伊朗3月中旬表C在日量恢复到400万桶之前不考虑MQ而俄|斯U表C理解支持。OPEC3月䆾的月度报告将今年全年的全球原沚w求预期下调至3150万桶/日，比上个月的预期减?0万桶/日，相较2015q则增加180万桶/日。这大大降低了市场对于后期供l过剩缓解的预期。原油市?月可炒作重点是Q??7号ROPCE多哈M协议能否达成Q此ơ预计有15个国家占到全球量的三分之二。不q因Z朗因素的存在Q此ơ冻产协议即使达成，但期限或怼(x)不及(qing)预期?
原a(b)从此前的最低点27元/Ӟ到当前重新站?0元Q反弹幅度达?0%Q更多的是对前期q快下跌的修正，体现的是金融属性，而非是供求关pȝ正得到改善。因此在40元之上l箋大幅反弹的难度较大?
2、业链价差分析
受蒸汽裂解装|检修媄响，单体出现供给偏紧局面，其是乙烯单体现货供l更加紧张，刺激乙烯单体h快速走高。从下面价差囄Q?月䆾丙烯乙烯与石脑a(b)的h(hun)差l扩大，不同的是乙烯的h(hun)差扩大更加显著，触及(qing)2012q以来的历史高点。而相对于下游QPP与丙烯h(hun)差仍旧维持在正常水^Q线性与乙烯的h(hun)差处于零轴以下。可见当前线性的快速上涨，成本支撑因素占比很大?
3、PPU性生产利润分?/strong>
按照东北亚进口丙烯估的PP生利润依然处于历史底部Q个别交易日利润I间急速羃?yu)，仅仅是?月下旬现货跟随期价快速反弹，利润再次快速拉大。随着现货反弹乏力Q预计后期利润维持低q行业竞争力加大Q后期行情L动会(x)更加剧烈?
Ҏ(gu)U性与乙烯的h(hun)差，和直接用矌油生产线性成本分析，可见当前大型矛_企业基本可以直接在市场售卖乙烯获利，而乙烯h(hun)D高，D型依靠外购乙烯单体生U性的企业出现负利率现象，因此当前行业出现冰钬两重天的格局。但只要裂解装置的检修季q在l箋Q货源供l持l偏紧，预计乙烯单体h维持坚挺，对聚乙烯存在一定的成本支撑?
基本面因素分?/strong>
季节性检修配合去库存塑料仍旧l持强势
据统计，3?6日，四大地区部分矛_库存?万多吨，但随着3月中下旬合同户完成Q务考核Q石化库存或有减。同Ӟq期徏联合矛_、扬子石化、独子山矛_{装|意外停车(f)时检修，茂名矛_全密度装|停车检修一个月左右Q??月中韩石化、包头神华、镇L(fng)化、扬子巴斯夫、扬子石化等也有(g)修计划。在装置集中(g)修背景下Q市Zl压力将逐步得到~解?
4月市场展望与投资{略
x重点Q塑料和PP4-5月䆾的检修是否会(x)按照计划执行Q期市炒作资金何时休Q?
׃3?月是农膜生销售旺季，目前下游开工情况较好。国内聚乙烯下游l端工厂开工负荷逐步提高Q^均开工率?0%?0%Q包装膜?qing)塑料制品企业生产开工率也有所提升Q^均开工率?0%?5%。但受PE和PP期货h大幅拉涨带动现货h走高的媄响，l端市场寚w价原料拿货态度相对谨慎Q在期h(hun)升水的情况下Q短期或存在一定的回调需求?
塑料Q预?月中上旬?x)因乙烯单体偏少Q装|检修，C会(x)库存偏低{媄响维持强ѝ下旬走势仍旧需要关注装|检修是否会(x)按照计划执行。此外当1609?701价差回落?00以内时考虑短线价差扩大套利?
PPQ供需矛盾仍旧较重Q且供给M较ؓ(f)分散Q市场竞争较为充分，或许存在降h(hun)促销的可能性，现货表现相对较弱Q随时有变盘风险?609?701价差?00以内时考虑短线价差扩大套利?
