q日Q英力特(000635)发布?016q半q报Q报告显C，其上半年实现营收7.64亿元Q同比下?.73%Q归属于上市公司股东的净利润0.33亿元Q同比增?8.21%Q实现EPS0.11元。据了解Q公司目前市g41亿元Q拥?6万吨PVC产能QPVCh每上?000?吨，净利润增加1.67亿元QEPS提高0.55Q公怸l弹性巨大?
英力特业l企E_?PVC产能业WҎ(gu)巨?br />
分析与判?br />
业W企稳回升Q生产成本及期间费用降低提升盈利能力l过2014?015q箋两年的业l负增长Q报告期内公怸l企E_升。上半年营收同比幅下滑Q但净利润增速达18.21%Q盈利能力有所提高。其中由于业链一体化E度提高 d膜技术装备优?氯碱生UK路@环有效降低生产成本，销售毛利率?6.2%Q同比提?.97个百分点;期间费用上，׃q输费用降低D销售费用同比减?.07亿元Q销售净利率?.32%Q同比提?.81个百分点?br />
需求改?供给收羃 低库?成本推动Q下半年PVCC轮反弹可?1)需求上Q?016q前5月房屋新开工面U同比增?8.3%Qƈl束了连l?q的负增?PVC为地产后周期Q需求滞后于C新开?—?2个月Q上半年PVC表观消费量同?2.1%Q因此一季度新开工的C目对PVC的需求将在下半年释放?2)供给上，q?q能连l净减少Q目前实际M能仅2000万吨Q实际开工率U?0%Q大大高?8.5%的名义开工率?3)库存上，PVCh?010q底以来一路下跌，中间商不敢囤货，据卓创资讯数据，华东华南Z为国内PVC消费的主要地区，主要仓库库存目前仅约18万吨Q下半年PVC需求的释放有望带动中间商补库存?4)q期늟h大涨QPVC成本面获得支撑?br />
公司市值小Ҏ(gu)大Q充分受益PVC上涨
公司目前市g41亿元Q拥?6万吨PVC产能QPVCh每上?000?吨，净利润增加1.67亿元QEPS提高0.55Q公怸l弹性巨大?br />
盈利预测与投资徏?br />
׃需求改?供给收羃 中间商库存极?成本推动Q我们判断PVC下半q有望“量价齐升”，后箋仍有1000?吨左右的反弹I间Q公司市值小Ҏ(gu)大充分受益?br />
预计公司16-18qEPS分别?.32?.41?.45元，l持公司“强烈推荐”评U?br />
风险提示Q品h(hun)格L动的风险?
