ï»?!DOCTYPE html PUBLIC "-//W3C//DTD XHTML 1.0 Transitional//EN" "http://www.w3.org/TR/xhtml1/DTD/xhtml1-transitional.dtd">
Š™¡èƒ¶è¡Œä¸šä¸‹æ¸¸éœ€æ±‚增长ä¹åŠ›ï¼Œä¾›éœ€çŸ›ç›¾ä»åœ¨è¡Œä¸šæ•´ä½“呈供˜q‡äºŽæ±‚æ ¼å±€ã€‚æ©¡èƒ¶äñ”ä¸šé“¾åŒ…æ‹¬Š™¡èƒ¶ç”Ÿäñ”å’Œæ©¡èƒ¶åˆ¶é€ ä¸¤å¤§éƒ¨åˆ†ï¼ŒŠ™¡èƒ¶ç”Ÿäñ”ä¸çš„åˆæˆŠ™¡èƒ¶ä¾›ç»™å·²ç»˜q›å…¥˜q‡å‰©é˜¶æ®µã€?015òq´ä¸è‹¯æ©¡èƒ¶å’Œ™åÞZ¸Š™¡èƒ¶çš„æ€ÖMñ”能分别达åˆ?80万å¨ã€?82万å¨åQŒä½†äº§èƒ½åˆ©ç”¨çއ仅ä¸?4.5%ã€?5.1%。虽ç„?016òq´ä»¥åŽï¼ŒåˆæˆŠ™¡èƒ¶è¡Œä¸šçš„ä¾›¾l™ä¾§æ”šw©å¼€å¯ï¼Œä½†å½“å‰åˆæˆæ©¡èƒ¶çš„供需矛盾ä¾ç„¶½H出ã€?/span>
é™¤åˆæˆæ©¡èƒ¶ä¾›¾l™å˜åœ¨è¿‡å‰©å¤–åQŒå¤©ç„¶æ©¡èƒ¶å¸‚åœÞZ¹Ÿå¤„于ä¸åã^衡状æ€ã€?011òq´ä¸»è¦äñ”胶国¿Uæ¤é¢ç§¯‹È€å¢žï¼Œå¯ÆD‡´å¤©ç„¶Š™¡èƒ¶ä»äh ¼ç›´è‡³2016òq´ä¸‹åŠå¹´éƒ½åœ¨ä½Žä½å¾˜å¾ŠåQŒä¸”èƒ¶æ ‘(w¨¨i)¿Uæ¤åˆ°æ”¶å‰²çš„周期¾U¦äØ“7òqß_¼Œé¢„计2018òq´é™„˜q‘ï¼Œå¤©ç„¶Š™¡èƒ¶ä¾›ç»™ž®†å—到冲凅R€?/span>
Š™¡èƒ¶çš„下渔Rœ€æ±‚ä¹Ÿä¸æŒ¯ã€‚橡胉™œ€æ±‚ä¸»è¦æ¥è‡ªäºŽè½®èƒŽã€éž‹æã€èƒ¶½Ž¡ã€èƒ¶å¸¦ç‰åˆ¶å“åQŒå…¶ä¸è½®èƒŽæ¶ˆè€—了¾U¦æ©¡èƒ¶å¸‚场的70%。轮胎需求å–决于汽èžR产é‡å’Œä¿æœ‰é‡åQŒæ–°å¢žæ±½è½¦äñ”釿–¹é¢ï¼Œ2017òq´ä»¥æ¥æˆ‘国汽车销é‡å¢žé€Ÿé‡å›žä¸‹è¡Œã€‚未æ¥è½®èƒŽå¸‚åœÞZ¸»è¦ä¾é æ±½è½¦ä¿æœ‰é‡æ”¯æ’‘åQŒä½†éš¾è§å¤§å¢žé•Ñ€‚而且我国轮胎˜q˜é¢ä¸´å‡ºå£æ‘©æ“¦é—®é¢˜ã€‚我国轮胎出å£é‡¾U¦å æ€ÖMñ”é‡çš„35%åQŒä½†æ˜¯å›½å†…轮胎缺ä¹ç«žäº‰ä¼˜åŠ¿ï¼ŒåŒè´¨åŒ–竞争普é,多次å—到国外åŒå调查åQŒå‡ºå£çš„ä¸ç¡®å®šæ€§å¢žåŠ ã€?/span>
盈利分æžåQšåŽŸææ–™ä»äh ¼æ³¢åŠ¨å¤§ï¼Œä¼ä¸šæˆæœ¬æŽ§åˆ¶èƒ½åŠ›è¦æ±‚æé«˜
上游的橡胶生产商在äñ”å“定价上略有优势åQŒç›ˆåˆ©èƒ½åŠ›ä¼˜äºŽæ©¡èƒ¶åˆ¶å“å•†ã€‚å¯¹äºŽåˆæˆæ©¡èƒ¶ä¼ä¸šè€Œè¨€åQŒç›ˆåˆ©å®¹æ˜“å—åŽŸææ–™äh(hu¨¢n)æ ¼æ‡L动媄å“,产业链一体化是ä¼ä¸šé™ä½Žæˆæœ¬çš„å…³é”®ã€‚åˆæˆæ©¡èƒ¶æœ€ä¸»è¦çš„原料是ä¸äºŒçƒ¯å’Œè‹¯ä¹™çƒ¯ï¼Œ2017òq´äºŒè€…äh(hu¨¢n)æ ¼æš´æ¶¨ï¼Œä½†æ ·æœ¬ä¼ä¸šä¸çš„é½¾˜”腾达ã€çŽ‰çš‡åŒ–å·¥å› ä¸ºæœ‰éƒ¨åˆ†é…套ä¸äºŒçƒ¯äñ”èƒ½ï¼Œæœ‰æ•ˆæŽ§åˆ¶æˆæœ¬å˜åŒ–。对于天然橡胶ä¼ä¸šè€Œè¨€åQŒç›ˆåˆ©ä¹Ÿå—äñ”业链影å“åQŒä¸åŒ–国际比云å—农垦毛利率略高,除了在äñ”能规模上有优势外åQŒè¿˜è¦å½’功于ä¼ä¸šäº§ä¸šå¸ƒå±€çš„多元化ã€?/span>
相对æ¥çœ‹åQŒæ©¡èƒ¶åˆ¶å“åˆ¶é€ å•†å¤„äºŽŠ™¡èƒ¶äº§ä¸šé“¾ä¸‹æ¸¸ï¼Œå®šäh(hu¨¢n)è¯è¯æƒè¾ƒ?y¨u)®ï¼Œç›ˆåˆ©å¤„于é€å¹´ä¸‹æ»‘‘‹åŠ¿ã€?016òq´åº•开始天然橡胶ã€åˆæˆæ©¡èƒ¶äh(hu¨¢n)æ ÆDµ°é«˜ï¼Œç„¶è€Œè½®èƒŽäh(hu¨¢n)æ ÆD°ƒæ•´ä¸€èˆ¬éƒ½è¦æ»žåŽä¸€è‡³ä¸¤ä¸ªå£åº¦ï¼Œ˜q™è¿›ä¸€æ¥åŠ å‰§äº†è½®èƒŽä¼ä¸šçš„ç»è¥è´Ÿæ‹…,所以轮胎行业近两年呈现é‡å‡åˆ©ç¾ƒçжæ€ã€?/span>
行业财务风险分æžåQšå¿å€ºåŽ‹åŠ›å¢žåŠ ï¼Œæ”¶çŽ°èƒ½åŠ›å‡å¼±
目削™¡èƒ¶è¡Œä¸šæ•´ä½“å¿å€ºåŽ‹åŠ›åœ¨å¢žåŠ åQŒæ©¡èƒ¶ç”Ÿäº§ä¸ŽŠ™¡èƒ¶åˆ¶å“ä¼ä¸šç›¸æ¯”åQŒå€ºåŠ¡åŽ‹åŠ›è¾ƒå°ã€?7Q3Š™¡èƒ¶ç”Ÿäñ”ä¼ä¸šæ æ†æ•´ä½“ž®å¹…走高è‡?4.23%åQŒä¸˜q‡è¿™ä¸»è¦ç”±é•¿æœŸå€ºåŠ¡å¢žåŠ æ‰€è‡´ã€‚å…¶ä¸å¤©ç„¶æ©¡èƒ¶ç”Ÿäº§ä¼ä¸šäº‘å—å†œåž¦çš„æ æ†çŽ‡æŒ¾lèµ°é«˜ï¼Œæ æ†çއ已¾lç”±2013òq´åº•çš?4.97%上å‡è‡?7Q3çš?1.18%åQŒä¼ä¸šå€ºåŠ¡è§„æ¨¡æ‰©å¼ é€Ÿåº¦è¾ƒå¿«ã€?/span>
Š™¡èƒ¶åˆ¶å“行业的债务压力相对更大。ä¼ä¸šæ æ†å‡é«˜ï¼ŒçŸæœŸå€ºåŠ¡å æ¯”虽然出现下滑åQŒä½†ä¾ç„¶é«˜è¾¾78%。其ä¸èµ›è½®é‡‘宇的¾l“æž„åçŸæœŸåŒ–åQ?017Q3的资产负债率ä¸?8.32%åQŒçŸæœŸå€ºåŠ¡/有æ¯å€ºåŠ¡çš„æ¯”é‡äØ“73.20%ã€?/span>
现金‹¹æ–¹é¢ï¼Œè¡Œä¸šæ•´ä½“收现能力å˜å¼±åQŒå޾læŠ•èµ„æ”¯å‡ø™¾ƒå¤§ã€‚橡胶生产ä¼ä¸šä¸ŽŠ™¡èƒ¶åˆ‰™€ ä¼ä¸šç›¸æ¯”,现金‹¹çжå†ëŠ•¥å¼ºã€‚行业ç»è¥æ´»åЍå—åŽŸææ–™å‚¨å¤‡æ„愿增强媄å“,‹¹å‡ºè¾ƒå¤šåQŒä½†æ˜¯æŠ•资压力å‡è½»ï¼Œä¸”ä¼ä¸šæœ‰ä¸ÕdЍå¿è¿˜å€ºåŠ¡ä»¥è°ƒæ•´å€ºåŠ¡¾l“æž„˜q¹è±¡ã€?/span>
è€Œæ©¡èƒ¶åˆ¶é€ ä¼ä¸šçš„现金‹¹è¡¨çŽ°è¾ƒå¼±ã€‚æ”¶çŽ°èƒ½åŠ›è¾ƒå·®ï¼Œ¾l襋zÕdŠ¨çŽ°é‡‘‹¹å…¥ä¸‹æ»‘åQŒä¸”行业处于¾l“æž„å‡çñ”之际åQŒå¼‚地欘q项目多åQŒæŠ•资支出压力大åQŒç›®å‰ä¸»è¦ä¾é 外部ç¹èµ„ç»´æŒçް金æµå‘¨è{ã€?/span>