“随着金融衍生品市Z断完善，衍生品工具不断推陈出斎ͼ塑化产业铄l营思\、经营模式也发生了翻天覆地的改变。”浙江明日控股集团ȝ理助理兼化工事业部ȝ理邵世萍6?7日在杭州召开?018中国塑料产业大会(x)上说道?/span>
?x)上Q邵世萍以时间ul，回顾了金融衍生品工具在塑化业链q年来发展中如何潜移默化地发生作用，从而促q整个业链转型升?/span>
?007q大商所LLDPE期货上市?008q塑化企业用期货工具“小h露尖角”，再到如今以期货h(hun)gؓ(f)参考的定h(hun)模式逐渐成ؓ(f)行业LQ基于期货工L(fng)理市场风险也融入C业的日常l营Q塑化业用期货不知不觉已走过了十多年风雨路?/span>
十数q风雨\ 润物l无?/span>
2007q大商所LLDPE期货上市Qؓ(f)整个塑化产业的上中下怼业参与h(hun)格风险管理vC里程作用。据邵世萍回，2008q之前，塑化产业q是采用以采销为基的传lN易模式，产业Ҏ(gu)货的认知度和参与度都不高。但2008q_(d)q一现象得到改观?/span>
?008q的金融危机Z业经营管理敲响了警钟Q大家至今还心有余?zhn)。在q样的情况下Q期货避险诉求愈发突出?009q大商所PVC期货上市q一步丰富了塑化企业可运用的金融衍生品工兗塑料行业的特征是h大涨大跌Q业链企业都在夹缝中求生。”邵世萍指出?/span>
江四邦化工有限公司是国内基差交易最早的一家公司，公司ȝ理陈宇峰表示Q近五年来一直在使用期货工具Qƈ此作ؓ(f)贸易核心工具来运用。“现在要把商品的贸易业务做好Q从我们的角度来Ԍ创新已经很难了。在把N易核心业务做好的基础上，如果用期货、期权工P可能是在做一点小的创新或者ؓ(f)q个行业做一Ҏ(gu)务。?/span>
2014q至2015q_(d)是塑料业用期货工兯式飞跃的一q_(d)期货的h(hun)格发现功能有效引g产业的周期联动?/span>
?014q上市了聚丙烯期货，让金融衍生品工具品种多样化，再次增加了塑化企业风险管理工兗当时国际原油h(hun)格大跌，能化板块多数商品l持势性下跌，h波动q度比较大、以买入套保Z要的贸易模式风靡市场。”邵世萍说?/span>
华泰期货有限公司副总裁王强表示Q市场的风险理需求实际上是客观存在的Q随着各种政策的推出，天时地利人和具备Q市场快速增长也是情理之中、水到渠成的事情?/span>
期货定h(hun)成主?贸易模式颠覆
传统的N易模式在2016q得到颠覆。?016q_(d)基差贸易成ؓ(f)整个塑化产业铄弄潮ѝ基差定价也成ؓ(f)市场x的焦点，除了产业圈客户在学习(fn)、运用基差交易外Q也有更多投资机构和期货公司参与到基差N易行列中Q市Z来成熟，来理性，使得专业化竞争加剧。”邵世萍说?/span>
邵世萍表C，矛_出厂仗期货盘面h(hun)根{现货市Zh(hun)三者往往一直在博弈Q金融定h慢会(x)成ؓ(f)一个趋ѝ“在2017q这个现象愈发突出，整个塑料行业基本面变化或者基本面驱动成ؓ(f)期货市场整个h波动的核心。?/span>
受金融衍生品市场推动Q邵世萍指出Q由于区域h(hun)差越来越频繁Q全国统一大市场在形成Q各个区域之间的价差来趋于羃?yu)，促上游开发新产品、高附加g品，为满下游消费的升换代而努力，也在q行梯队转型和替代?/span>
?018q是产融l合、金融创Cq_(d)随着大商所Ҏ(gu)货、金融衍生品特别是期权的推广Q特别是在去q推出场外衍生品试点目Q含权N易模式越来越被业链认可Q在此过E中也逐渐地被q用Q我们明日控股也参与了这个项目。ƈ在对产业链服务的q程中发玎ͼ对于上游而言Q期权套保的含权贸易非常受欢q，上游在支付一定保费的情况下，可以获得一定时间锁定交易h(hun)格的权利Q满_产销q的诉求。?/span>
q年来，以期货h(hun)gؓ(f)参考的定h(hun)模式逐渐成ؓ(f)塑料行业LQ基于期货工L(fng)理市场风险也融入C业的日常l营。“随着市场对于期货工具理解的不断深入，塑料行业参与期货的方式从传统套期保值逐步发展到场外期权、基差N易等新模式，期现l合更加灉|、紧密。”大商所产业拓展部ȝ蒋巍在主题演讲中表示?/span>
目前大商所塑料期货市场功能有效发挥Q已深刻融入国内塑化产业转型大局。一斚wQ?017qLLDPE、PVC和PP三大期货品种期现h相关性分别ؓ(f)0.92?.96?.97Q同比去q有所提升Q期货h(hun)D一步担当塑料业的“晴雨表”和“风向标”。另一斚wQ三大塑料期货品U套期保值有效性越来越好，2017q套期保值率l持90%左右的较好水qI塑料产业“压q”作用嘪显?/span>
qK天地 大有可ؓ(f)
“塑料业既是传l业，有着(zhn)久的历Ԍ也是C新材料、战略新兴业，有着好的前景。塑料业对国民l济发展起到了重要的支撑作用。在看到成就的同Ӟq应该看C国塑料制品行业仍存在着发展不^衡、不充分的结构矛盾，中低端品供l过剩，高端产品供给不的现象依然没有得到根本性改变，企业l济q行中存在着成本上涨较快Q融资难、融资贵没有Ҏ(gu)~解的困难，特别是近q来上游原材料大q涨P对行业发展带来巨大的挑战。”中国轻工业联合?x)副会(x)长何烨表示?/span>
“当前，所有行业都面(f)着市场h的风险，其在经增速放~的时期Qh(hun)格风险管理是企业不可回避的课题。而期货对规避h波动风险的作用不a而喻。”相兛_?x)嘉宾表C?/span>
在保持市场功能持l发挥的基础上，大商所l箋探烦服务实体产业的新思\和新模式?/span>
“新思\体现在，从鼓励参与者直接利用期货市场套期保|转变为提供更多工兗模式、渠道，引导间接利用期货市场做好风险理Q从?x)议、培训等传统方式Q{变ؓ(f)开展业服务类创新试点Qؓ(f)实体产业提供直接的场外业务实跉|?x)。”蒋巍说?/span>
在上q新思\的引领下Q?014q_(d)大商所与期货公司、券商和银行{金融机构携手，开始探索开展场外期权服务业试点，2015q首创“保?期货”模式，2017q首ơ推出基差N易试炏V今q_(d)针对塑料产业推出了更多的场外期权、基差N易试点，q一步推动塑料业期现结合?/span>
场外期权试点斚wQ?017q_(d)大商所?1家期货公司?家券商和3安行的共同参与下，完成42个试炚w目、共?25W交易，包括27个农产品目?5个工业品目Q涉?3个期货品U，在服务主体上既有明日控股集团q样的N易商Q也有宜宑֤原这L(fng)化工生商?/span>
相关市场人士指出Q场外期权业务是“类保险”化产品Q具有策略丰富、简单易懂的优势Q可以ؓ(f)企业客户个性化定制服务Q规避企业专业h才队伍不_资金压力斚w的短ѝ?/span>
“实体企业一定要做那些简单的期权Q不要做复杂的期权结构。场外期权是保费既定的品，而不是风险比较大或者损׃定的品。”他指出Q场外期权尚处于刚v步阶D，无论是提供场外期权服务的交易商还是客P对于期权交易{略、风险的认识q需要一个逐步深化的过E?/span>
成熟的国际大宗商品市场普遍以期货h作ؓ(f)定h(hun)参考，基差贸易是其中重要的定h(hun)模式。对于国内塑料市场，q年来N易商{业客户已逐步接受和采用基差N易的定h(hun)方式。尽如此，基差贸易在相关业领域的应用q有很大的发展空间?018q_(d)大商所l深化基差N易试点，鼓励龙头企业参与Q发挥引领示范作用，提高Ҏ(gu)设计灉|性，为参与主体提供充空间。通过基差贸易试点和市场培育活动，促进市场更好的认识期货、理解期货和q用期货?/span>
