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　　分析與解讀

 

　　聯(lián)手救市難以恢復(fù)市場信心 恐慌中油價繼續(xù)尋底

 

　　近期NYMEX原油期貨價格延續(xù)了之前的大幅下滑態(tài)勢，并跌破80美元關(guān)口，至70美元附件徘徊。10月10日，NYMEX原油期貨重挫至13個月低點，因金融危機威脅全球石油需求。NYMEX11月原油期貨結(jié)算價收低8.89美元或10.27%，至每桶77.70美元，此為2007年9月10日最低結(jié)算價。美國單獨的大規(guī)模救市行為未能提震市場信心，且股市崩盤下跌。隨后，除美國外的歐洲、亞洲政府公布拯救銀行的計劃，總金額超2萬億美元。因全球多國政府聯(lián)合對銀行增加流動性，市場信心受到提振，全球重要股市均出現(xiàn)大幅反彈。但全球股市在經(jīng)歷了之前一天的大漲之后，再度陷入跌勢，而原油價格也再次下破了80美元關(guān)口。這繼續(xù)加重了市場對原油需求的憂慮。同時報告顯示，美國汽油需求大幅下滑。加之庫存報告顯示原油、汽油等重要庫存連續(xù)增加，進(jìn)一步打壓油價最低至每桶68.57美元。但隨著股市的啟穩(wěn)反彈那和歐佩克提前大規(guī)模減產(chǎn)可能性的增加，國際油價回升至70美元以上水平。10月17日，NYMEX 11月原油期貨結(jié)算價上漲2美元或2.9%，收報每桶71.85美元。

 

　　據(jù)美國能源資料協(xié)會(EIA)石油統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫大增561萬桶，總量至3.082億桶，超出之前增加190萬桶的預(yù)期，在美灣地區(qū)的生產(chǎn)和運輸受到颶風(fēng)的影響后，目前該庫存已連續(xù)3周大幅增加，總量增加1801萬桶。當(dāng)前水平較去年同期低1367萬桶或4.2%；同時已高于近5年同期水平68萬桶或0.2%。當(dāng)周原油日進(jìn)口量微降19萬桶，至1016萬桶。同時原油與石油產(chǎn)品日凈進(jìn)口量亦減少52萬桶1216萬桶。但之前2周原油日進(jìn)口量大幅增加了320萬桶，使得目前水平恢復(fù)至近年均值附近。另外，當(dāng)周煉廠產(chǎn)能利用率上升1.31個百分點至88.24%，目前與近5年同期相比低3.84%。在颶風(fēng)過后，近幾周美國進(jìn)口量和煉廠開工恢復(fù)的很快，加之需求疲弱，從而使得原油庫存連續(xù)大幅增加。

 

　　美國戰(zhàn)略儲備石油儲備庫存(SPR)當(dāng)周減少28萬桶，總量保持在7.021億桶。目前該庫存已經(jīng)連續(xù)5周下滑，但隨著颶風(fēng)影響的進(jìn)一步減弱，且需求下滑，后期有望停止減少的趨勢。另外，汽油庫存當(dāng)周大增697萬桶，總量至1.938億桶。超出之前增加290萬桶的市場預(yù)期。目前該庫存亦連續(xù)3周增加，停止了再之前連續(xù)9周的下滑態(tài)勢。總量增加了1505萬桶。目前庫存水平低于去年同期198萬桶或1%；并低于近5年同期均值558萬桶或2.8%。脫離了幾周前達(dá)到的自1990年以來的歷史最低水平，但仍處于近年同期最低位。

 

　　此外，當(dāng)周取暖油庫存下降27萬桶，總量至3745萬桶。近期該庫存增加緩慢，目前水平較去年同期相比低858萬桶或18.6%，且低于近5年同期水平1587萬桶或29.8%，仍處于近年同期最低水平。這對今年冬季的市場供應(yīng)造成一定程度的隱患。同時，餾分油庫存當(dāng)周下降45萬桶至1.221億桶。之前分析師預(yù)估為增加40萬桶。最近該庫存延續(xù)了之前的下滑態(tài)勢，已經(jīng)連續(xù)7周下滑，總量減少998萬桶。目前水平低于去年同期1417萬桶或10.4%，低于近5年同期平均水平889萬桶或6.8%。

 

　　在前期大西洋颶風(fēng)接二連三滴襲擊美灣石油產(chǎn)區(qū)之后，最近美國進(jìn)口量和煉廠恢復(fù)迅速，使得近期原油及成品油供應(yīng)穩(wěn)定。但由于金融危機致使全球尤其是美國的實體經(jīng)濟受損，加之目前季節(jié)屬于夏季和冬季之間的需求平淡期。所以令庫存出現(xiàn)連續(xù)增加的局面。從近日公布的各方面數(shù)據(jù)來看，需求仍存在進(jìn)一步減少的趨勢。所以預(yù)計近期在進(jìn)口量、煉廠的恢復(fù)和需求疲軟的共同作用下，庫存數(shù)據(jù)將繼續(xù)利空油價。

 

　　從最近一些權(quán)威機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，全球范圍內(nèi)對能源的需求仍不樂觀，即便是油價已經(jīng)大幅回落。國際能源署(IEA)最新報告調(diào)降了2008年全球石油日需求增長預(yù)估，調(diào)降后按百分比計算的增幅為15年來最低水平。隨后，石油輸出國組織(OPEC)亦下調(diào)了其對全球2009年原油需求的預(yù)估。令據(jù)萬事達(dá)咨詢公司布的一則報告顯示，根據(jù)對服務(wù)站的調(diào)查，最近一周的美國零售汽油需求較去年同期減少9.7%，因受經(jīng)濟成長放緩?fù)侠�。而眾多金融機構(gòu)也大幅下調(diào)了原油價格預(yù)期，巴克萊資本將2009年原油均價的預(yù)測從每桶90美元下調(diào)至75美元，并將天然氣的預(yù)測值從每千立方英尺8.50美元調(diào)降至7美元。因此，在目前金融危機的背景下，若需求數(shù)據(jù)遲遲未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，則將對油價形成較強的壓制。

 

　　在金融危機不斷深化的情況下，美國聯(lián)合世界其他國家進(jìn)一步聯(lián)手救市。近期20國集團財長特別會議發(fā)表聲明表示“將采取一切經(jīng)濟和金融手段以保證金融市場的穩(wěn)定和良好運轉(zhuǎn)”。且德國、法國、英國、西班牙等歐洲主要經(jīng)濟體宣布注資或擔(dān)保各自金融機構(gòu)。歐洲國家政府承諾用來金融救助的總金額已接近2萬億歐元。同時，10月8日，美國、加拿大、英國、瑞典、瑞士和歐洲六大央行的同步降息，目的是釋放流動性，進(jìn)而防止金融危機演變?yōu)槿�球性的�?jīng)濟衰退。同日，我國央行也“雙降”基準(zhǔn)利率27個基點，同時下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個基點。然而，這并未改變投資者對經(jīng)濟前景的憂慮。國際貨幣基金組織也認(rèn)為，世界經(jīng)濟正進(jìn)入“嚴(yán)重低迷”時期。因為在目前的下行探底階段，即使出臺相應(yīng)的政策，也只能減緩信心危機，在沒有看到經(jīng)濟與需求等數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)之前，誰都不知道何時見底。所以短期內(nèi)還難以扭轉(zhuǎn)市場的信心和運行趨勢。

 

　　面對油價的快速下滑，許多石油輸出國的經(jīng)濟備受打擊，致使原定于11月18日在維也納舉行的石油輸出國組織(OPEC)特別會議也將提前至10月24日舉行。部分成員國表示，歐佩克將于24日在維也納特別會議上決定較大幅度的減產(chǎn)措施，以保持國際石油市場的供求平衡。而成員國能夠接受的最低油價價位在每桶70美元到90美元之間。但鑒于目前金融市場的動蕩和歐佩克在油價上話語權(quán)逐漸缺失，只要能夠保證供需平衡，且沒有大規(guī)模的供應(yīng)中斷，則減產(chǎn)在短期內(nèi)或能支撐油價反彈，但還難以獨立改變目前油價探底的跌勢，還需其他因素的配合。

 

　　不過從技術(shù)圖形來看，NYMEX油價在70美元附近有較強技術(shù)支撐，加之歐佩克近期準(zhǔn)備大規(guī)模減產(chǎn)，所以在此之前油價或在此價位附近反復(fù)。后期如若下破70支撐，則下一目標(biāo)位在55美元附近。不過若近日全球股市延續(xù)反彈的話，則油價短期料將跟隨反彈行情，但還不宜看的過高。上方阻力位在75和80美元附近。