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　　周五24日，盡管石油輸出國(guó)組織(OPEC)上周五的緊急會(huì)議決定，在9月產(chǎn)量基礎(chǔ)上再削減石油日產(chǎn)量150萬(wàn)桶，作為終結(jié)油價(jià)急劇下跌的第一步措施，在此之前人們也預(yù)期到歐佩克會(huì)大幅減產(chǎn)，但是周五國(guó)際油價(jià)照樣繼續(xù)下跌，上周紐約商業(yè)交易所的WTI近月油價(jià)仍然下跌7.7美元/桶至64.15美元/桶。歐佩克的這次減產(chǎn)規(guī)模是近年來(lái)最大的一次，但是國(guó)際油價(jià)仍然下跌，主要是利空因素太多并且形成共振作用，導(dǎo)致油價(jià)繼續(xù)下跌。

 

　　上上一周我們分析了促使油價(jià)暴跌的五大因素，在這一周，這五大因素繼續(xù)出現(xiàn)，再次共同作用市場(chǎng)，導(dǎo)致油價(jià)繼續(xù)下跌。

 

　　第一，金融風(fēng)暴引發(fā)的恐慌情緒再次出現(xiàn)，國(guó)際金融市場(chǎng)跌聲一片。

 

　　道瓊斯工業(yè)指數(shù)一周再次下跌376.02點(diǎn)，跌幅達(dá)4.25%。而反映市場(chǎng)恐慌情緒指標(biāo)的VIX指數(shù)再創(chuàng)新高，在上周五創(chuàng)下89.53的歷史紀(jì)錄。(見(jiàn)下圖)

　　第二，資金再度大幅逃離原油期貨市場(chǎng)，直接導(dǎo)致油價(jià)下跌。

 

　　本周的CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示，資金大幅退出原油期貨市場(chǎng)的情況再度出現(xiàn)，總持倉(cāng)由上周1,090,251手減到1,035,697手，一周減少54554手，大量資金退出市場(chǎng)直接打壓價(jià)格。這周公布的報(bào)告顯示，盡管基金多頭增加10655手，但同時(shí)空頭增加8273手，等于凈多單僅增加2382手，基金持倉(cāng)凈多單483手。近五周內(nèi)，原油期貨總持持倉(cāng)減少20.6萬(wàn)手，基金持倉(cāng)凈多單減少近兩萬(wàn)手。只要資金繼續(xù)大幅退出原油期貨市場(chǎng)，看空的大勢(shì)就不會(huì)改變。

 

　　第三，庫(kù)存仍然大幅增加：

 

　　EIA稱，截至10月17日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加320萬(wàn)桶，至3.114億桶，高于分析師預(yù)估的增加260萬(wàn)桶。美國(guó)汽油庫(kù)存增加270萬(wàn)桶，至1.965億桶，十分接近分析師預(yù)估的280萬(wàn)桶增幅，且為連續(xù)第四周增加；當(dāng)周餾分油庫(kù)存增加220萬(wàn)桶，至1.243億桶，增幅遠(yuǎn)超過(guò)分析師預(yù)估的10萬(wàn)桶。 EIA并公布，當(dāng)周美國(guó)煉廠設(shè)備利用率上漲2.6個(gè)百分點(diǎn)，至84.8%，市場(chǎng)預(yù)估為增長(zhǎng)0.9%。

 

　　原油庫(kù)存大幅增加的原因之一是，當(dāng)周每日原油進(jìn)口量增加23.9萬(wàn)桶，至1,040萬(wàn)桶。 目前原油庫(kù)存仍然處于增加的周期中，短期內(nèi)不會(huì)改變。根據(jù)10月16日美國(guó)能源信息協(xié)會(huì)的報(bào)告，美國(guó)已探明的2007年原油儲(chǔ)量達(dá)到213億桶，比2006年增加2%。

　　第四，需求仍然是大幅減少。

 

　　從消費(fèi)來(lái)看，對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂一直抑制著消費(fèi)，美國(guó)第三季度的汽油、餾分油與航空燃油的消費(fèi) 分別比去年同期減少5.2%、5.8%與9.2%，導(dǎo)致原油的消費(fèi)比去年同期減少百萬(wàn)桶之多。消費(fèi)的大幅減少是美國(guó)經(jīng)濟(jì)減緩的直接表現(xiàn)，也是原油期貨市場(chǎng)走熊的根本所在。近來(lái)，歐洲經(jīng)濟(jì)也逐漸衰弱，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩不可避免，全球?qū)υ�油的需求都出現(xiàn)不同程度的下降，使油價(jià)牛市風(fēng)光不再。

 

　　第五，美元指數(shù)仍在震蕩走高。

 

　　美元指數(shù)在上周大幅震蕩走高，這對(duì)商品來(lái)說(shuō)仍是利空。目前來(lái)看，歐洲經(jīng)濟(jì)的不景氣更甚于美國(guó)，作為歐洲第二大經(jīng)濟(jì)體的英國(guó)，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入衰退。根據(jù)英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)署發(fā)布的數(shù)據(jù)，英國(guó)今年第三季度增長(zhǎng)為負(fù)百分之零點(diǎn)五，超過(guò)此前預(yù)期，該數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)經(jīng)濟(jì)十六年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，已處于衰退邊緣，導(dǎo)致英鎊對(duì)美元大幅貶值；而作為歐元區(qū)最具實(shí)力的國(guó)家德國(guó)，其經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入衰退。德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)史坦布律克表示，一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)預(yù)示著衰退的開(kāi)始。各機(jī)構(gòu)也紛紛調(diào)降德國(guó)2009年GDP預(yù)估，從1.4%下調(diào)至0.2%。歐元區(qū)另一主要成員國(guó)法國(guó)也面臨同樣問(wèn)題。法國(guó)總理表示，明年法國(guó)經(jīng)濟(jì)成增率可能低于政府預(yù)估的1%。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑或成事實(shí)。這些都導(dǎo)致歐元對(duì)美元大幅貶值，再加上美元過(guò)去貶值過(guò)大，導(dǎo)致美元短期內(nèi)強(qiáng)勁反彈。進(jìn)而打壓原油等以美元標(biāo)價(jià)的商品價(jià)格。