橡膠
資金對(duì)峙滬膠809合約 六大因素解剖逼空行情
2008-7-30 11:29:08 來(lái)源:中國(guó)證券網(wǎng)
關(guān)鍵詞：資金 對(duì)峙 滬膠 809 合約 六大 因素 解剖 行情
2008-7-30 11:29:08 來(lái)源:中國(guó)證券網(wǎng)
關(guān)鍵詞：資金 對(duì)峙 滬膠 809 合約 六大 因素 解剖 行情
距離合約下市僅一個(gè)半月時(shí)間，滬膠期貨809合約上仍“囤積”8.9萬(wàn)余手的持倉(cāng)量，超過(guò)主力合約811。在商品市場(chǎng)整體回落的大背景下，該合約仍然維持對(duì)主力合約811升水達(dá)2510元，并結(jié)束調(diào)整，向上運(yùn)行，領(lǐng)漲滬膠大市。該合約也因此吸引了市場(chǎng)的高度關(guān)注。
盡管受諸多利空作用，期膠漲勢(shì)減緩，并淺幅回調(diào)整理；但微觀交易數(shù)據(jù)顯示，滬膠809多強(qiáng)空弱，且多空雙方在合約上重倉(cāng)對(duì)峙，一輪強(qiáng)勁多逼空行情可能正在上演。
六方面因素詳解逼空行情
從合約特性上分析：交割月時(shí)值夏秋兩季交替之際的滬膠809合約，處于國(guó)內(nèi)天膠(25320,-60.00,-0.24%,吧)生產(chǎn)的旺季和淡季的交替時(shí)節(jié)，這也引發(fā)多空雙方分歧激化，對(duì)809合約展開(kāi)激烈擴(kuò)倉(cāng)爭(zhēng)奪，809合約持倉(cāng)量因此顯著拓展，并于6月25日達(dá)到16萬(wàn)余手，創(chuàng)下滬膠交易史上單個(gè)合約的最大持倉(cāng)量記錄。這也說(shuō)明大量空頭持倉(cāng)被多頭吸納，處于虧損地位，809合約孕育著較大的多逼空行情概率。
從所剩交易時(shí)間與多空雙方建倉(cāng)成本分析：對(duì)于809持倉(cāng)保證金而言，交割月前第二月(即7月份)的第十個(gè)交易日(即7月14日)起為10%，交割月前第一月(即8月份)的第一個(gè)交易日(即8月1日)起為15%，交割月前第一月(即8月份)的第十個(gè)交易日(即8月13日)起為20%，交割月(9月份)的第一個(gè)交易日起為30%，最后交易日前二個(gè)交易日(9月13日)起為40%，由此說(shuō)明隨著時(shí)間的推移，多空雙方的持倉(cāng)成本逐步上升。
另外，該合約期價(jià)始終處于大幅上漲淺幅回調(diào)的強(qiáng)勢(shì)特征，對(duì)于處于資金虧損的空頭、尤其對(duì)于缺乏實(shí)盤支持的空頭投機(jī)資金而言，無(wú)疑持倉(cāng)成本上升和虧損加重，將強(qiáng)化其主動(dòng)止損斬倉(cāng)的意愿；多頭投機(jī)資金則可憑借資金實(shí)力優(yōu)勢(shì)，在多方套利資金承接實(shí)盤意愿強(qiáng)化的支持下，達(dá)到逼倉(cāng)的目的。
從價(jià)倉(cāng)關(guān)系分析：滬膠809期價(jià)自4月中旬的20000至20500元低位區(qū)域，持續(xù)上漲至6月下旬的28000元價(jià)位，期間持倉(cāng)量由2萬(wàn)余手增至6月25日的16萬(wàn)余手。其中，4月14日至4月25日，809期價(jià)雖然陷于20300至21000元一帶盤整，但持倉(cāng)量卻由2萬(wàn)余手增至7萬(wàn)余手，顯然多方在低位獲取較多多單，而處于有利地位；反觀空方則在上述低位擴(kuò)倉(cāng)爭(zhēng)奪，導(dǎo)致其空單均價(jià)被顯著攤低，處于不利地位。
從多空雙方力量對(duì)比分析：較長(zhǎng)時(shí)期以來(lái)，809多方前20名主力多單數(shù)量，始終維持對(duì)空方前20名主力空單數(shù)量超過(guò)1萬(wàn)手的領(lǐng)先地位，多強(qiáng)空弱導(dǎo)致期價(jià)易漲難跌。
從近遠(yuǎn)期各合約關(guān)系分析：下半年按照產(chǎn)膠季節(jié)性規(guī)律分析，滬膠期價(jià)應(yīng)該呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高正基差排列，但目前滬膠近遠(yuǎn)期各合約期價(jià)則呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低逆基差排列。這說(shuō)明了旺季現(xiàn)貨供應(yīng)依然緊張，同時(shí)也有利于多方在遠(yuǎn)期合約逢低增倉(cāng)吸納，不利于空方在遠(yuǎn)期合約擴(kuò)倉(cāng)攔截。
目前滬膠808即將進(jìn)入交割月，期價(jià)沖擊28000元，大幅升水產(chǎn)區(qū)27100至27200元的現(xiàn)貨價(jià)格，有利于主力合約809上漲，而遠(yuǎn)期合約811期價(jià)對(duì)主力合約809期價(jià)大幅貼水，超過(guò)2500元，價(jià)差極為懸殊，由此增加其上漲空間。尤其當(dāng)該合約量倉(cāng)規(guī)模超過(guò)809合約量倉(cāng)規(guī)模、成為滬膠新的主力合約后，其走勢(shì)可能由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，對(duì)809價(jià)格形成牢固的支撐。
從809持倉(cāng)量與實(shí)盤數(shù)量對(duì)比分析：809單邊持倉(cāng)量達(dá)到4.5萬(wàn)手，即22.5萬(wàn)噸；而截至25日，滬膠倉(cāng)單數(shù)量?jī)H為12275噸，合2455手，由此虛實(shí)盤之比達(dá)到18.33：1，這說(shuō)明空方持倉(cāng)中有比例高達(dá)94.5%的資金可能屬于投機(jī)性質(zhì)，僅有5.5%的資金屬于實(shí)盤性質(zhì)。這也為809多方主力憑借資金大舉逼倉(cāng)創(chuàng)造了較為有利的條件，同時(shí)減輕了多方主力大量承接實(shí)盤的負(fù)擔(dān)。
投資者宜注意風(fēng)險(xiǎn)
在全球膠市維持高位波動(dòng)背景下，滬膠主力資金呈現(xiàn)多強(qiáng)空弱，809合約上極可能出現(xiàn)多方承接實(shí)盤，空頭面臨被迫主動(dòng)回補(bǔ)的強(qiáng)勢(shì)擠倉(cāng)行情。投資者宜密切關(guān)注809合約期價(jià)走勢(shì)、成交量和持倉(cāng)變化，同時(shí)關(guān)注有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制政策的出臺(tái)，及時(shí)調(diào)整操作策略。
滬膠0809合約7月29日多空持倉(cāng)前二十名
名次會(huì)員簡(jiǎn)稱成交量比上交易日增減名次會(huì)員簡(jiǎn)稱持買單量比上交易日增減名次會(huì)員簡(jiǎn)稱持賣單量比上交易日增減
1浙江永安627126571浙江永安51267921浙江永安219075
2道通期貨305528232浙江大地4171-4892浙江中大2164-86
3國(guó)元期貨250320323浙江天馬23252053上海中期2143471
4金瑞期貨248115984新湖期貨21406264國(guó)際期貨1658-85
5國(guó)際期貨243818065東吳期貨190325中化國(guó)際(12.89,0.18,1.42%,吧)16500
6山西三立215615356成都倍特1730-3326浙江大越1630698
7萬(wàn)達(dá)期貨2037-7387山西三立15707777經(jīng)易期貨1629-128
8魯能金穗197914688南華期貨1473788廣發(fā)期貨153822
9新湖期貨185115819北方期貨1394169信達(dá)期貨1431-185
10浙江中大178093310西南期貨1374-14510南華期貨105978
11上海中期1713119311浙新世紀(jì)134712511道通期貨1019-63
12成都倍特166619612金元期貨1146-42412珠江期貨1004-27
13浙江新華155886213一德期貨1000013金元期貨980-7
14珠江期貨15561914長(zhǎng)城偉業(yè)9784214東海期貨950-62
15南華期貨154663115中糧期貨96932515長(zhǎng)城偉業(yè)85433
16浙江大地1433-22916上海中期877-20016上海久恒812-33
17上海通聯(lián)1398110817金鵬期貨84713017江蘇弘業(yè)794-131
18長(zhǎng)城偉業(yè)130747818海南星海831-718南粵期貨739-16
19經(jīng)易期貨121659619天富期貨825219海通期貨73430
20弘信期貨1183101820大連良運(yùn)800-120浙江天馬619-59
合計(jì)411272156732826152225597525
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