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　　圖3-9、今年取暖油庫存變化與近五年平均對比

　　圖3-10、今年餾分油庫存變化與近五年平均對比

　　EIA數(shù)據(jù)顯示，由于消費(fèi)萎縮，截至2008年11月美國商業(yè)原油庫存為1015百萬桶，比去年同期增加21百萬桶，預(yù)計(jì)到2009年11月將繼續(xù)增加至1034百萬桶，而08年11月份OECD庫存為2640百萬桶，比去年同期增加60百萬桶，預(yù)計(jì)到09年11月將略減至2600百萬桶，從上面的數(shù)據(jù)可以看出，目前全球原油庫存充足。另外截至08年11月美國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫存為702百萬桶。從08年7月份開始美國已經(jīng)暫時(shí)停止增加戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，而即將上任的新總統(tǒng)奧巴馬曾表示將從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備調(diào)出輕質(zhì)低硫原油，置換為重質(zhì)原油以降低油價(jià)。一旦其開始釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫存，WTI原油價(jià)格在庫存這一影響因素上仍將遭受較重壓力。

　　縱觀原油及成品油庫存的年度變化，我們發(fā)現(xiàn)，庫存的規(guī)律性波動(dòng)仍然完好地反映了油價(jià)的年度季節(jié)性消費(fèi)波動(dòng)規(guī)律。但是若與油價(jià)走勢對比，我們也看到，由于近年來各國(尤其是美國)對戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫存的重視，原油庫存水平的絕對高低對油價(jià)影響的指標(biāo)意義已經(jīng)弱化，相關(guān)成品油庫存水平的變化更能顯現(xiàn)指標(biāo)性的影響。就目前的取暖油與餾分油的庫存狀況來看，其已接近歷年高歷史水平，但其能否在冬季需求高峰之際派上用場，還要看煉廠產(chǎn)能利用率情況以及今年冬季的天氣變化。照目前的庫存水平來看，其對09年初的油價(jià)制約影響有可能增大，但不確定因素依然存在。

 

　　第四部份 影響油價(jià)的主要相關(guān)性因素

 

　　一、季節(jié)性因素

 

　　1、氣候季節(jié)

 

　　對于原油而言，每年有兩個(gè)固定的炒作高峰，一個(gè)是夏季的駕駛高峰，另一個(gè)是冬季取暖油需求高峰。第一個(gè)高峰主要炒作的是汽油價(jià)格，第二個(gè)主要是取暖油價(jià)格，對它的炒作幾乎會(huì)在同時(shí)反映到原油期貨價(jià)格上，因此，每年原油期貨價(jià)格走勢中，往往會(huì)出現(xiàn)明顯的雙峰結(jié)構(gòu)。冬季取暖油的炒作一般是在美國勞工節(jié)之后，夏季駕駛高峰結(jié)束時(shí)逐漸展開的，從歷史圖表中可以看出，這個(gè)時(shí)間段大約是每年的9月至次年的1月，期間高峰多在10月出現(xiàn)，有時(shí)1月也會(huì)出現(xiàn)價(jià)格高峰。

　　而眼下又到了冬季，冬季原油走勢主要受到以下幾個(gè)因素的影響：氣候、庫存、重大事件(供應(yīng)和地緣政治)以及基金的操作行為等。其中，氣候主要影響消費(fèi)量，庫存主要影響供應(yīng)量，這兩點(diǎn)幾乎決定了當(dāng)年冬季原油的走勢基調(diào)。

 

　　2、颶風(fēng)災(zāi)害

 

　　颶風(fēng)季節(jié)通常為每年的6—11月，需要特別關(guān)注。2007年，颶風(fēng)季節(jié)為油價(jià)破百提供契機(jī)，而但隨著全球溫室效應(yīng)的發(fā)展，今后將導(dǎo)致越來越多的颶風(fēng)出現(xiàn)，這也將成為引發(fā)供應(yīng)中斷擔(dān)憂并影響油價(jià)的一大隱患。

　　美國主要的石油生產(chǎn)和加工區(qū)域集中在墨西哥灣，此地正是全球颶風(fēng)頻發(fā)地帶之一，在最近幾個(gè)年度，每年的夏季該地區(qū)都不斷遭受到颶風(fēng)的襲擊。其破壞力直接導(dǎo)致了石油設(shè)施及產(chǎn)能利用率的低下。

　　顯然，全球溫室效應(yīng)加劇的趨勢是短期難以扭轉(zhuǎn)的，氣候因素正日益成為油價(jià)波動(dòng)的一個(gè)助力。

　　美國北部今冬的氣溫明顯低于06，07年的暖冬年份，而該地區(qū)是全球最大取暖油消費(fèi)市場，這將一定程度提升全球取暖油的消費(fèi)需求，并有利于石油商業(yè)庫存的增加。如沒意外，或許原油將在今冬迎來一波小幅的冬季反彈行情。