近期化工板塊超越大盤震蕩向下,有些過激。進(jìn)入9月,化工企業(yè)的盈利能力明顯加強(qiáng),尤其是與下游消費(fèi)緊密相關(guān)的終端產(chǎn)品企業(yè)產(chǎn)銷狀況依然良好。
8月份行業(yè)數(shù)據(jù)分析,化工行業(yè)生產(chǎn)增勢良好,當(dāng)月增加值同比增長19.5%,比7月份加快4.8個百分點(diǎn),為去年以來最高增幅,9月份利潤增長趨勢依然轉(zhuǎn)好。
目前PVC、甲醇、純堿等上游大宗化工產(chǎn)品下調(diào)明顯,油價(jià)向下游傳導(dǎo)機(jī)制漸失作用,產(chǎn)能過剩問題不可回避。MDI、氨綸、BOD中下游產(chǎn)品價(jià)格依然堅(jiān)挺,有機(jī)硅、DMF、黏膠漲勢仍好,需求自下而上的推動效應(yīng)逐漸加強(qiáng)。
農(nóng)化價(jià)格仍低迷,磷肥價(jià)格有望率先反彈,但力度不大,農(nóng)藥化肥有望在2010年初走出一波行情。
著重強(qiáng)調(diào),大宗化工領(lǐng)域去產(chǎn)能化道路會很艱辛。首先是我國化工畸形發(fā)展,很難去產(chǎn)能化,大宗產(chǎn)品項(xiàng)目投資增長依然較快,全國各省規(guī)劃的大宗產(chǎn)品項(xiàng)目依然很多,產(chǎn)能過剩將進(jìn)一步加劇,未來去產(chǎn)能化道路艱難;其次中東大宗產(chǎn)品對國內(nèi)形成嚴(yán)重沖擊;再次國際貿(mào)易摩擦頻發(fā),出口形勢日益嚴(yán)峻。
需求推動效應(yīng)漸增強(qiáng),終端產(chǎn)品依然看好。目前二次去庫存化基本結(jié)束,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的帶動下,直接與消費(fèi)領(lǐng)域密切相關(guān)的化工產(chǎn)業(yè)鏈的終端產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)掷m(xù)回暖。大部分終端產(chǎn)品領(lǐng)域在三、四季度仍有確定盈利。
政策主導(dǎo)下的主題性投資機(jī)會依然存在,且氛圍逐漸濃厚。低碳經(jīng)濟(jì)和新能源將再次成為投資熱點(diǎn);政府推動資產(chǎn)重組,實(shí)現(xiàn)行業(yè)升級,仍為投資主題;政府主導(dǎo)天然氣提價(jià),年底可執(zhí)行,將利好二甲醚。
整體來看,四季度我們依然對化工行業(yè)增長保持樂觀態(tài)度。但伴隨著對氯堿、純堿等大宗市場行情期望的破滅,目前必須堅(jiān)定業(yè)績支撐,投資標(biāo)的向下游尋找,除此還可關(guān)注一下主題投資機(jī)會。