摘要：原油出現(xiàn)震蕩行情，PX 價格穩(wěn)步上漲，逐漸進入正常利潤區(qū)間，但較高的生產利潤使得上游成本傳遞滯緩，亦打壓著PTA現(xiàn)貨價格，現(xiàn)貨市場受期市影響，大幅上漲后走穩(wěn)；下游聚酯產銷情況良好，但由于前期追漲備貨，目前已呈現(xiàn)觀望態(tài)勢；終端紡織業(yè)表現(xiàn)平穩(wěn)，但隨著天氣轉冷，消費是否會有明顯提高值得注意。近期，PTA 上下游的高負荷和產銷支持著上漲行情，資金的介入亦有推波助漲的作用。但PTA 價格連續(xù)幾周上漲，市場價格偏離均線支撐幅度過大，短期內存在回調尋求支撐的意愿，后期價格在上行的過程中壓力將逐步顯現(xiàn)。短期內需要關注價格沖高后的回落態(tài)勢。建議前期多單逢高退出，待價格回調后，重新介入。
一、上游原料市場：
原油價格維持在高位震蕩整理，持續(xù)上沖受到壓制。后期價格有可能在漲跌幅度加大的態(tài)勢中繼續(xù)維持震蕩，尋求方向的突破。原油的高位震蕩將不可避免的帶給工業(yè)品市場震蕩整理的理由。短期內工業(yè)品的持續(xù)上行態(tài)勢將會在原油價格高位震蕩的過程中出現(xiàn)滯漲態(tài)勢，需密切關注。
圖1、FOB 韓國PX 與國產PTA 價格
圖為FOB 韓國PX 與國產PTA 價格走勢圖。（圖片來源：光大期貨）
本周PX 價格持續(xù)上漲，周三突破1000美元大關，11 月13 日FOB 韓國PX1029美元/噸，較上周五上漲56 美元。同時PX與MX 的價差也逐漸擴大至180 美元/噸，較前一周有了明顯的改善。此輪PX 上漲主要受到PTA 帶動，以及前期利潤水平過低的影響，后期PX 價格預計會繼續(xù)上漲至正常利潤水平。另，以1000 美元/噸的PX 合同結價來核算，PTA 成本在6500 元左右，較高的生產利潤使得成本到PTA 價格的傳遞滯緩。