橡膠
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從2001年起，我國天然橡膠進(jìn)口量已超過美國，成為世界第一大天然橡膠進(jìn)口國。而天然橡膠作為上海期貨交易所始終保持高活躍度的品種，其持倉量和交易量屢創(chuàng)新高，市場群體參與眾多，是資金流動(dòng)與博弈非常明顯的國內(nèi)期貨品種之一。投資者尤其是剛?cè)胧械耐顿Y者在分析滬膠時(shí)可先從以下幾方面入手：
供需分析方面：供求情況是影響天然橡膠期貨價(jià)格最根本的因素。目前，全球天然橡膠生產(chǎn)大國是泰國、印度尼西亞、馬來西亞、中國、越南和印度。尤其以前三國為主，產(chǎn)量占世界產(chǎn)量的60%以上，且將所產(chǎn)天然橡膠的絕大部分用于出口，其中，泰國和印度尼西亞的出口占產(chǎn)量比高達(dá)90%以上。值得關(guān)注的是越南，近幾年播種面積明顯增加，預(yù)計(jì)未來全球份額將會(huì)提升。由于橡膠樹從種植到可以產(chǎn)膠需要5年以上，因此在分析時(shí)要注意擴(kuò)大種植面積到實(shí)際產(chǎn)量的延遲期。天然橡膠消費(fèi)量最大的就是汽車工業(yè)(約占天然橡膠消費(fèi)總量的65%)，因此，汽車工業(yè)以及相關(guān)輪胎行業(yè)的發(fā)展情況將會(huì)影響天然橡膠的價(jià)格。庫存是分析時(shí)最重要的因素，目前關(guān)注較多的主要為上海期貨交易所公布的顯性庫存。
進(jìn)口貿(mào)易方面：我國市場上流通的天然橡膠主要是煙片膠和顆粒膠，其中煙片膠多為進(jìn)口膠，顆粒膠(標(biāo)準(zhǔn)膠)包括國產(chǎn)膠和進(jìn)口膠，隨著國內(nèi)輪胎子午化率的不斷提高，近幾年中國進(jìn)口顆粒膠的份額逐年提升。目前我國天膠需求仍需大量進(jìn)口，因此進(jìn)口數(shù)量與成本將直接影響滬膠價(jià)格。我國2008年產(chǎn)量大概為65萬噸，但當(dāng)年需求的70%左右還需要進(jìn)口，進(jìn)口來源主要集中在泰國、印尼、馬來西亞和越南。我國進(jìn)口天然橡膠主要通過廈門、上海、青島和天津等口岸，進(jìn)口天然橡膠除了被主要進(jìn)口消費(fèi)地使用外，其余部分流向?yàn)橛蓶|向西。
影響進(jìn)口數(shù)據(jù)與成本的主要因素：產(chǎn)膠國報(bào)價(jià)、匯率、關(guān)稅、海運(yùn)費(fèi)等。首先匯率方面，人民幣升值導(dǎo)致進(jìn)口購買力增強(qiáng)，進(jìn)口價(jià)格將走低。同理對(duì)日膠也是如此，日元兌美元貶值則TOCOM天膠價(jià)格就會(huì)漲，反之就會(huì)跌。其次關(guān)稅方面，目前我國采取天然橡膠進(jìn)口登記制度，天然膠的進(jìn)口關(guān)稅為在20%的從價(jià)稅和2600/噸從量稅兩者中從低計(jì)征關(guān)稅。另外進(jìn)口復(fù)合膠低于10%的關(guān)稅引發(fā)貿(mào)易方式，這也是值得關(guān)注的因素。再者就是走私天然橡膠的影響。近幾年來，越南對(duì)我國出口天然橡膠的數(shù)量呈上升趨勢，但對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比顯示部分越南天膠是通過走私進(jìn)入我國市場。由于逃避了關(guān)稅，進(jìn)口成本一般相對(duì)低得多，這對(duì)我國天膠價(jià)格和供給數(shù)據(jù)分析方面均產(chǎn)生了一定的影響。
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（藍(lán)劍）