4月份，證監(jiān)會批準(zhǔn)大連商品期貨交易所開展PVC期貨交易后，大商所隨即公布了PVC期貨合約及相關(guān)規(guī)則，面新社會廣泛征求意見。5月初，大商所理事會審議通過了《關(guān)于擬訂聚氯乙烯期貨合約及修訂相關(guān)實施細(xì)則的報告》，隨即向證監(jiān)會報送了聚氯乙烯(PVC)期貨合約的相關(guān)請示。對于具體的上市日期，根據(jù)此前大商所要求會員單位做好本月25日的PVC期貨上市準(zhǔn)備工作。由此推斷，PVC期貨很可能于本月25日掛牌上市。
根據(jù)歷史經(jīng)驗，期貨品種上市初期都會出現(xiàn)較好的投資機(jī)會，因此有必要通過分析諸多因素對PVC現(xiàn)貨的價格走勢進(jìn)行判斷，從而幫助投資者選擇較為理性的交易策略。
一、 供應(yīng)過剩局面依然存在
從產(chǎn)能情況來看，近5年來我國PVC產(chǎn)能呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢，尤其是電石法工藝。 2008年我國PVC的產(chǎn)能約為1581萬噸，較2007年的1448萬噸增長了9.18%。從2003年以來的7年里，我國PVC總產(chǎn)能一直保持持續(xù)增長，其中2005年產(chǎn)能增長幅度最大，年增長率高達(dá)46.38%。同時，在2003年到2007年的時間里，我國PVC的總產(chǎn)能年增長率一直保持在兩位數(shù)。造成我國PVC產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張的一個重要原因是2003年以來我國經(jīng)濟(jì)一直保持著較高速度的發(fā)展，而2008年近6年來我國PVC產(chǎn)能增長率首次低于10%，這一方面是因為下游需求的增長低于PVC產(chǎn)能擴(kuò)張速度，另一方面也是“金融危機(jī)”全面爆發(fā)對我國化工產(chǎn)業(yè)造成負(fù)面影響的直接體現(xiàn)。
另外，從產(chǎn)量的情況來看，受到2008年金融危機(jī)的影響，我國PVC在該年P(guān)VC產(chǎn)量增長率快速下滑至882萬噸，下降幅度達(dá)9.26%。進(jìn)入2009年以后，國內(nèi)市場仍處于弱勢的需求格局，依然較平淡，加上供應(yīng)量持續(xù)上升，部分進(jìn)口原料的不斷流入，壓力仍在不斷加劇。各自企業(yè)視自身情況靈活出貨，部分操作有松動，部分仍在交付前期老單，以老客戶及固定用戶拿貨為主。由于PVC的毛利率較低，廠家的開工率保持低位態(tài)勢，除了以前有較多訂單的企業(yè)以外，大多數(shù)企業(yè)的開工率保持在50%~80%左右。另外，從現(xiàn)在的電石價格來看，電石的價格有進(jìn)一步下探的可能，因此，一旦需求回暖，毛利率將提高，廠商的開工率就會回升，這對于PVC價格上升將是一個壓制因素。
圖為PVC毛利率走勢圖。(圖片來源：安信期貨)
二、 下游產(chǎn)品需求疲軟
近年來，隨著房地產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，國內(nèi)各種建筑塑料管和塑料門窗平均市場占有率逐步提高，分別達(dá)到50%和25%，這將需要各種塑料管與門窗型材約150萬噸。加上高分子防水材料、裝飾裝修材料、保溫材料及其它建筑用塑料制品，總需求量約為500萬噸。但由于房地產(chǎn)業(yè)的走弱，建筑行業(yè)對PVC的需求量銳減，導(dǎo)致PVC下游管材和型材企業(yè)開工率低下，從而對PVC需求維持低位，市場觀望氣氛進(jìn)一步加重，而商家出貨難度也由此逐漸加大。雖然隨著我國固定資產(chǎn)投資的增加，PVC國內(nèi)需求會有所增加，但這有一個較長的滯后過程，短期內(nèi)依然看不到國內(nèi)PVC需求增加的跡象。