二、影響PTA 市場走勢的主要原因
(一)上游原料
1、原油市場
2009年4月1日至4月28日，國際原油期貨市場在50美元附近震蕩盤整，在4月上中旬的大部分時(shí)間里，紐約原油期貨持續(xù)在50美元上方徘徊。受全球股市上漲推動(dòng)，以及G20國同意 透過IMF和其它機(jī)構(gòu)增資1萬億美元引發(fā)樂觀情緒，進(jìn)一步助燃原油價(jià)格漲勢。越來越多的人同意經(jīng)濟(jì)及股市最糟糕時(shí)期已經(jīng)出現(xiàn)。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)2月來首次上漲至8000點(diǎn)之上，因工廠定單高于預(yù)期且美國銀行在按市值計(jì)價(jià)會計(jì)準(zhǔn)則的執(zhí)行方面獲得了一定的靈活度。美元兌歐元下滑，報(bào)約1.34美元，令投資者涌入原油期貨，對美元進(jìn)行避險(xiǎn)，4月3日，紐約5月原油期貨反彈至53.83美元/桶此間最高。隨后回落至50美元附近震蕩。4月下旬，由于對美國經(jīng)濟(jì)的新憂慮引發(fā)交易商拋售，美股大幅下跌，美元因避險(xiǎn)買盤而上漲。投資者對近期主要銀行公布的一連串強(qiáng)于預(yù)期的季度財(cái)報(bào)感到懷疑，擔(dān)憂金融系統(tǒng)新一輪的不穩(wěn)定，紐約5月原油期貨在4月20日下探至45.44美元/桶的期間最低，PTA期貨市場受此拖累，隨之大幅下挫后震蕩盤整，但依然未能改變PTA期貨市場整體上升趨勢。截至4月28日，紐約6月原油期貨報(bào)收在每桶50.14美元。
2009 年美原油與鄭州主力合約收盤情況對比圖
圖為2009 年美原油與鄭州主力合約收盤情況對比圖。（圖片來源：北京期貨）
2、PX 方面
PX 是生產(chǎn)PTA 的最重要原料，目前國內(nèi)PX 產(chǎn)量無法滿足自給自足，部分仍需依賴進(jìn)口。
PX 是煉油的副產(chǎn)物，由于美國經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期欠佳，原油需求預(yù)期低迷導(dǎo)致煉廠開工不高。此外，在利潤較大的情況下，PX 生產(chǎn)還可以選擇用苯的工藝，目前采用此工藝生產(chǎn)PX 占PX總產(chǎn)量2 成，但苯工藝法會產(chǎn)出甲苯等部分芳烴產(chǎn)物。盡管近來PX 生產(chǎn)利潤較高，但由于其他芳烴產(chǎn)物價(jià)格較低，拖累總體生產(chǎn)負(fù)荷依然偏低，從而加劇近期PX 貨源緊漲的局面，支撐4 月亞洲PX 價(jià)格漲勢凌厲，并從3 月31 日的每噸960 美元一舉輕松上破千元關(guān)口，漲至4 月28 日的每噸1185 美元FOB 韓國。在期間的19 個(gè)交易日里，漲幅之巨達(dá)到了每噸225美元。隨著原料PX 供應(yīng)緊張以及價(jià)格的一路飆升，高生產(chǎn)成本被轉(zhuǎn)嫁到PTA 生產(chǎn)中。受此影響，眾多PTA 裝置紛紛采取降負(fù)生產(chǎn)甚至停車舉措以應(yīng)對生產(chǎn)成本的高企，進(jìn)一步加劇PTA 資源緊張局面，從而支撐鄭州PTA 期貨震蕩上行。
2009 年鄭州主力TA 收盤價(jià)與亞洲PX 價(jià)格對圖
圖為2009 年鄭州主力TA 收盤價(jià)與亞洲PX 價(jià)格對圖。（圖片來源：北京期貨）