3。橡膠供應(yīng)壓力料增，需求內(nèi)外冷熱不一
現(xiàn)貨供應(yīng)方面，由于前期泰國(guó)南部及馬來西亞北部天氣欠佳，割膠推遲，因此現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊。但目前泰國(guó)橡膠主產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，供應(yīng)量偏緊的局面料將得到較快的緩解，未來幾個(gè)月將是天然橡膠供應(yīng)的高峰期，供應(yīng)增加料將對(duì)膠價(jià)產(chǎn)生一定壓力。但天膠主產(chǎn)國(guó)對(duì)膠價(jià)的保護(hù)性政策初見成效，膠價(jià)底部已被限制，即使橡膠價(jià)格有所回落，但下方空間依然有限。
從下游消費(fèi)相關(guān)市場(chǎng)看，歐美日等外圍汽車市場(chǎng)仍然在困境中掙扎。繼克萊斯勒4月30 日宣布破產(chǎn)保護(hù)之后，通用不可避免重蹈其覆轍，業(yè)界預(yù)期在6 月1 日通用將申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。作為美國(guó)最大的汽車制造企業(yè)的破產(chǎn)，無疑對(duì)橡膠市場(chǎng)和投資者的心理造成打壓，但對(duì)市場(chǎng)到底能產(chǎn)生多大的沖擊還尚需觀察。另外，日本汽車工業(yè)協(xié)會(huì)29 日公布的數(shù)據(jù)顯示，受面向歐美和亞洲等主要市場(chǎng)的出口大幅下滑影響，4 月份日本汽車廠商的出口量為20.6 萬輛，比去年同期銳減64.7%，創(chuàng)1973 年有可比數(shù)字以來的最大跌幅，并且是連續(xù)第七個(gè)月下滑。因此，外部汽車市場(chǎng)萎縮，必然導(dǎo)致橡膠需求減弱，對(duì)橡膠價(jià)格很難形成支撐。
國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)與國(guó)外相比，可謂冰火兩重天。據(jù)中國(guó)汽車供應(yīng)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，4 月份產(chǎn)銷量分別完成115.7 萬輛和115.3 萬輛，同比分別增長(zhǎng)17.9%和25.0%，再次刷新歷史紀(jì)錄。雖然這種火熱的局面能否持續(xù)及國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)是否已經(jīng)全面復(fù)蘇還尚需觀察，短期內(nèi)對(duì)輪胎行業(yè)的帶動(dòng)是毋庸置疑的，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱，今年4 月中國(guó)輪胎產(chǎn)量較去年同期增加13.7%，至5815 萬條。相應(yīng)的，近期天然橡膠的需求明顯增加。國(guó)內(nèi)海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，1-4 月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口總量為555,153 噸，同比減少12%，而4 月份天然橡膠進(jìn)口卻同比增加28%至178,766 噸。國(guó)家在實(shí)施汽車行業(yè)振興規(guī)劃和汽車下鄉(xiāng)后，再次出臺(tái)新的汽車補(bǔ)貼額度方案，將以舊換新補(bǔ)貼金額由10億提高至50 億元。國(guó)家強(qiáng)有力的政策無疑加大了汽車行業(yè)及輪胎制造業(yè)的刺激力度，將會(huì)提振對(duì)橡膠的需求。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年4 月中國(guó)輪胎產(chǎn)量較去年同期增加13.7%至5815 萬條，創(chuàng)月度最高紀(jì)錄。1-4 月中國(guó)輪胎總產(chǎn)量為1.856 億條，同比增加0.2%。
4.TOCOM 橡膠期貨基金持倉(cāng)和滬膠庫存
5 月7 日東京工業(yè)品交易所(TOCOM)修改了交易規(guī)則，日膠的交易時(shí)間和漲跌停板限制等方面都作了調(diào)整。交易時(shí)間(北京時(shí)間)為：白天時(shí)段：8：00-14：30，晚間時(shí)段：16：00-18：00。另外，取消了漲停板的限制，只設(shè)置了熔斷機(jī)制，即達(dá)到規(guī)定幅度的價(jià)位時(shí)暫停交易5 分鐘，之后按新擴(kuò)大的幅度重啟交易。投資者對(duì)新的交易規(guī)則仍存在試探心理，日膠交投十分清淡，持倉(cāng)一直維持在3 萬手以下，而且非商業(yè)凈多持倉(cāng)在7 千手左右，變化不大。從日膠持倉(cāng)量分析，膠價(jià)短期內(nèi)難出現(xiàn)大的行情。
圖3：TOCOM 橡膠指數(shù)收盤價(jià)及非商業(yè)凈多持倉(cāng)走勢(shì)
圖為TOCOM 橡膠指數(shù)收盤價(jià)及非商業(yè)凈多持倉(cāng)走勢(shì)圖。（圖片來源：TOCOM，文華財(cái)經(jīng)）