近期化工板塊表現(xiàn)引人注目：在紐約原油九連陽帶動(dòng)下，化工期貨品種持續(xù)上揚(yáng)，明顯強(qiáng)于其他品種。
盡管29日紐約原油期貨跌幅高達(dá)5.77%，但30日大商所新品種PVC期貨順利接過領(lǐng)漲大旗，主力911合約大漲235點(diǎn)，成交達(dá)36.8萬手，雙雙創(chuàng)上市以來新高，并成為化工板塊新領(lǐng)頭羊，初現(xiàn)明星風(fēng)范。筆者，受通脹預(yù)期推動(dòng)及旺季來臨支撐，三季度PVC整體將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，但期貨價(jià)格拉升過快，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)也與日俱增。
通脹預(yù)期推漲PVC期價(jià)
國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)工藝采用兩種路線：乙烯法和電石法。其中電石法產(chǎn)能約占75%左右，為市場(chǎng)主流；乙烯法PVC生產(chǎn)工藝屬于石化路線，因而生產(chǎn)成本與原油價(jià)格密切相關(guān)。電石法PVC生產(chǎn)成本由于主要來自于煤炭、電力等能源，因而與能源價(jià)格密切相關(guān)，長(zhǎng)期來看能源價(jià)格走勢(shì)又主要受原油走勢(shì)以及國(guó)家政策影響。
今年5月份以來，紐約原油價(jià)格抬升，并進(jìn)入60-70美元區(qū)間，同時(shí)盡管美國(guó)汽油消費(fèi)旺季已經(jīng)結(jié)束，但受經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)以及需求持續(xù)疲弱共同作用，原油中短期仍將以60-70美元震蕩為主。目前，原油價(jià)格抬升已直接推動(dòng)乙烯法PVC成本和現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)，并導(dǎo)致國(guó)內(nèi)乙烯法PVC開工率下降。如今國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨乙烯法PVC價(jià)格已經(jīng)從5月份的6500元/噸一線，上升至7000元/噸一線，與電石法PVC價(jià)差也從前期的150元/噸左右升至500元/噸左右(華南市場(chǎng))，如此過大的價(jià)差也將成為推動(dòng)電石PVC上漲的動(dòng)力之一。
同時(shí)，金融危機(jī)爆發(fā)以來，包括中國(guó)在內(nèi)的各主要經(jīng)濟(jì)體為使本國(guó)經(jīng)濟(jì)早日脫離危機(jī)，重新步入正軌，紛紛實(shí)施寬松貨幣政策。中國(guó)也實(shí)施了4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，加上各地方政府財(cái)政投入，有專家指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激資金或在8萬億。寬松貨幣政策的后果之一是國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，通脹預(yù)期增加。據(jù)筆者了解，在通脹預(yù)期的作用下，前期已經(jīng)有不少塑料貿(mào)易商開始囤貨，同時(shí)也增加了期貨市場(chǎng)的看多氛圍，畢竟PVC是化工板塊中漲幅最小品種。