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2。美圓貶值與通膨形影不離
為挽救信用失衡，美聯(lián)儲實行了量化寬松政策，該政策致使美元的供給過量是市場的一個共識，市場投資者普遍認為受供給過量影響，經(jīng)濟危機過后或?qū)⒊鲰椀耐泴⑹敲缆?lián)儲所必須面對的一個重要問題。
在六月下半旬舉行的利率決策會議后的聲明中，美聯(lián)儲除宣布將聯(lián)邦基金利率維持在零至0.25%不變外，還重申將在今年年底前購買相關(guān)房產(chǎn)機構(gòu)抵押貸款債券1.25萬億美元，購買房貸機構(gòu)債券2000億美元。此外，美聯(lián)儲將在今年秋天前購買總額3000億美元的國債。不難看出美聯(lián)儲繼續(xù)實行量化寬松政策的決心，市場對擁擠的美元產(chǎn)生的恐懼正在急速增加。
美元長期看空之勢甚為盛行。
3。石油多空因素錯綜復(fù)雜
CBOE原油波動率指數(shù)(OVX)近期走勢也印證了這一點。OVX去年12月達到100.42的峰值，當時原油期貨市場開始出現(xiàn)強勁的遠期升水特征，主要是油價從147美元的歷史高點暴跌后市場的恐慌情緒尚未消退、原油現(xiàn)貨和近月期貨合約價格縮水最為嚴重所致。此后市場逐步企穩(wěn)，OVX一路走低，今年6月底曾跌至40.33的年內(nèi)最低點，7月份又有走高的跡象，表明市場短期內(nèi)的不確定性和風險有所加大。
原油遠期升水對現(xiàn)貨市場會產(chǎn)生較大影響。只要遠期合約對近期合約溢價超過倉儲費，就會存在為套利而進行的原油囤積行為，大量增加的原油庫存會壓低現(xiàn)貨價格。
“未來能源問題將比金融危機更加可怕�！本S斯塔斯全球總裁兼首席執(zhí)行官迪特列?英格(DitlevEngel)在接受記者采訪時如是說，話語間充滿了對能源問題的擔憂。中國在能源與環(huán)境方面正面臨著世界有史以來最大規(guī)模、最為嚴峻的挑戰(zhàn)。為正在進行的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和機動車化的過程以及為13億多人口提供充足、可靠、廉價、清潔、便利的能源供應(yīng)，這在規(guī)模上比任何國家以往所經(jīng)歷的都要大得多。本土能源資源的短缺，快速增長的能源進口，高昂的國際油價，能源生產(chǎn)和使用造成的嚴重污染，國內(nèi)能源領(lǐng)域市場化改革的復(fù)雜性，國際能源地緣政治，還有全球氣候變化的壓力，所有這些因素都使得中國面臨的挑戰(zhàn)比任何其他國家所面臨的、或者以往經(jīng)歷過的挑戰(zhàn)都更為嚴峻�！�
能源問題——有史以來最大規(guī)模、最為嚴峻的挑戰(zhàn)，這樣的說法并不為過。中國為何溢價買資源？中石化與中石油(15.56,0.27,1.77%)開始了第二輪收購。在這兩家公司上市之初，進行的是國內(nèi)上下游企業(yè)的并購，占據(jù)了國內(nèi)市場的壟斷地位，近期開始的第二輪收購是國際范圍內(nèi)的資源并購。潛臺詞是，這是戰(zhàn)略收購，戰(zhàn)略收購價格是次要因素。中石化收購Addax石油公司試圖緩解原油不足的瓶頸，而中石油收購新加破石油公司，試圖彌補公司在煉油、維修、石油交易方面的能力不足。而中石油之所以接近零收益承接伊拉克魯邁拉油田工程，目的顯然是意圖在最重要的中東市場布局。既然中國企業(yè)收購的企業(yè)和產(chǎn)品價格必然上漲，既然購買債券得不到預(yù)期的收益，還不如提早布局，在資源市場留下活眼，以免未來中國制造受制于國際資源。
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（藍劍）