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    受世界經(jīng)濟(jì)增長波動的影響，世界石化產(chǎn)業(yè)供需呈現(xiàn)一定的周期性波動。自上世紀(jì)90年代以來，世界石化行業(yè)一直處于重組和調(diào)整中，逐步形成了新的市場格局、貿(mào)易流向、供需特點及新的產(chǎn)品需求：亞太地區(qū)受中國等市場需求的強(qiáng)勁拉動，對石化產(chǎn)品的需求量增長較快；而中東地區(qū)憑借其原料充足、生產(chǎn)成本低廉等眾多優(yōu)勢，新建了大批石化裝置；歐美地區(qū)受能源價格較高的影響，不斷進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。世界石化市場增長的重點已由北美、西歐轉(zhuǎn)向中東和亞太地區(qū)。
    中國目前是全球重要的市場需求增長地，近幾年來，產(chǎn)能也處于擴(kuò)張之中，產(chǎn)品的自給能力不斷提高，目前已經(jīng)是全球最活躍的投資增長地和需求市場。
    油價和全球經(jīng)濟(jì)增長速度將對石化工業(yè)未來業(yè)績有最大的影響，但較難預(yù)測。由于大部分石化產(chǎn)品的以油氣為原料，因而油價對石化生產(chǎn)商極端重要。原油的價格直接影響石化生產(chǎn)的原材料成本。
    另一方面，全球經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)度又是石化產(chǎn)品需求的基本推動力，強(qiáng)勁的增長產(chǎn)生強(qiáng)勁的石化產(chǎn)品需求。強(qiáng)勢的需求一般允許生產(chǎn)商提高價格支持較高的利潤。
    歷史上，石化盈利一直受到過量生產(chǎn)能力的嚴(yán)重影響。較高的開工率一般支持較強(qiáng)的生產(chǎn)利潤。在2002年不景氣期后的一段時間內(nèi)，新生產(chǎn)能力放緩?fù)顿Y使開工率復(fù)蘇，使利潤從谷底回升。過去幾年強(qiáng)勢的消費大部分已被新增能力平衡，使石化工業(yè)的開工率保持穩(wěn)定，支持盈利性處在一個較寬的高峰。
    在低成本的中東和消費量集中的亞洲，大量新建能力的投產(chǎn)將壓制全球開工率提高，開工率將見頂。北美和西歐的生產(chǎn)公司將面臨更大的壓力，預(yù)計在2010年左右開工率將下落到一個較寬的低谷，過量供應(yīng)將對所有市場的盈利性發(fā)生顯著影響。
    石化產(chǎn)品的價格是由典型生產(chǎn)商的生產(chǎn)加上市場支持的毛利決定的。生產(chǎn)成本受原材料成本影響很大，而原材料成本又與原油市場直接相關(guān)。過去5年石化工業(yè)成功地轉(zhuǎn)移了快速升高的油價。石化產(chǎn)品的價格升到創(chuàng)紀(jì)錄的高位。盡管生產(chǎn)成本上升，但生產(chǎn)公司仍獲得高利潤。
    對于全球石化行業(yè)的景氣觀測指標(biāo)，我們認(rèn)為，以后經(jīng)驗性的景氣周期應(yīng)該還是有用的，不過隨著在本輪全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，各個國家的經(jīng)濟(jì)實力和抗風(fēng)險能力都得到了提高，全球各經(jīng)濟(jì)體面對問題時的經(jīng)驗也更加豐富。未來全球整體經(jīng)濟(jì)變化的節(jié)奏可能放緩，從而導(dǎo)致石化行業(yè)周期拉長，周期性弱化的特征將日見明顯。
    判斷石化行業(yè)的景氣度主要有以下幾個指標(biāo)，1、裝置的開工率，按照歷史經(jīng)驗，煉油裝置的開工率達(dá)到80％以上，景氣度比較好，能夠達(dá)到90％附近，景氣度最高，化工乙烯裝置的開工率可以開到滿負(fù)荷（>＝100％），景氣度最高。2、產(chǎn)品的價差，俗稱“剪刀差”，比如煉油毛利，就是成品油和原油的價差，化工產(chǎn)品價差主要是石腦油和PE、PP等大宗石化產(chǎn)品的價差，如果價差持續(xù)擴(kuò)大，說明化工行(601398,股吧)業(yè)的景氣持續(xù)上升。3、行業(yè)內(nèi)未來的產(chǎn)能投放以及需求的變化情況。從歷史上的化工周期的走勢來看，和原油價格走向正相關(guān)，即原油漲，行業(yè)景氣度高，原油價格下跌，行業(yè)景氣下行。周期初期往往表現(xiàn)出成本推動型的價格上漲，但隨著下游需求的逐步恢復(fù)，最終表現(xiàn)出需求拉動型的景氣特征，行業(yè)的景氣周期往往會拉長。