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　　上海天然橡膠期貨1月18日低開(kāi)震蕩后繼續(xù)弱勢(shì)回調(diào)。主力1005合約開(kāi)盤跳空低開(kāi)，多數(shù)時(shí)間于24800元/噸附近整理，盤整大幅收跌，減倉(cāng)縮量。原油接連走低和市場(chǎng)獲利了結(jié)使得基本面較好的滬膠變?yōu)轭I(lǐng)跌品種。后市看，預(yù)計(jì)滬膠在24500元/噸處將受到支撐，并帶領(lǐng)日膠雙雙陷入震蕩市。
　　目前國(guó)內(nèi)外橡膠價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勁，印尼20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠報(bào)價(jià)也在3000美元上方。但強(qiáng)勢(shì)價(jià)格背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸顯現(xiàn)。
　　首先，截至2009年12月底，日本天然橡膠庫(kù)存為6690噸，較截至12月20日的5904噸增加13%；其次，日本貿(mào)易商向中國(guó)銷售橡膠，日本作為純橡膠消費(fèi)國(guó)向中國(guó)出售橡膠意味著日本國(guó)內(nèi)橡膠出現(xiàn)過(guò)剩。另外，中國(guó)橡膠庫(kù)存接連強(qiáng)勁增加。截止到1月15日，上期所天膠庫(kù)存突破15萬(wàn)噸，達(dá)到2004年來(lái)歷史最高水平。
　　中國(guó)橡膠價(jià)格飆升導(dǎo)致國(guó)內(nèi)在橡膠停割期間的供應(yīng)卻與日俱增。自上周以來(lái)，每日橡膠供應(yīng)量均達(dá)到500噸左右，與去年11月橡膠停割前的供應(yīng)水平相媲美。但目前現(xiàn)貨價(jià)格和期貨市場(chǎng)的恐高心態(tài)阻礙了成交積極性，市場(chǎng)觀望心態(tài)逐步趨濃。
　　長(zhǎng)期看，橡膠基本面依然支撐膠價(jià)。從2010年全年供需看，由于產(chǎn)膠國(guó)2005-2009年大規(guī)模的種植補(bǔ)種計(jì)劃影響天膠產(chǎn)出，新植膠樹(shù)預(yù)計(jì)到2012年才能開(kāi)始產(chǎn)膠。2010-2011年天然橡膠產(chǎn)量或?qū)⒃?00-950萬(wàn)噸左右。而需求受到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及各國(guó)實(shí)施汽車振興政策影響，預(yù)計(jì)2010年全球天然橡膠消費(fèi)量將增加1.6%至971萬(wàn)噸。因此整個(gè)2010年天然橡膠供給仍偏緊。
　　短期看，目前國(guó)際橡膠需求依然強(qiáng)勁，目前東南亞橡膠船期已經(jīng)排到3月份。但橡膠供應(yīng)偏緊局面并沒(méi)有改善。泰國(guó)三個(gè)中心市場(chǎng)橡膠近期供應(yīng)量一直偏低，18日供應(yīng)量?jī)H61噸。往年這個(gè)時(shí)候，橡膠供應(yīng)總量理想水準(zhǔn)應(yīng)是高于200噸。
　　目前滬膠在基本面支撐下下跌幅度不會(huì)太深。同樣價(jià)格高位運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)也限制了沖高空間，因此，短期橡膠走勢(shì)難確定方向，投資者可以觀望為主。上周市場(chǎng)傳聞國(guó)儲(chǔ)要拋售橡膠來(lái)平抑價(jià)格，一旦此消息確立，會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成短暫利空，也將幫助橡膠漲勢(shì)完成調(diào)整，釋放壓力，屆時(shí)將有利于廠家完成年底備貨。