化工
江山化工DMF等各裝置停車大修江山化工擬對生產裝置進行為期20天左右的檢修，本次檢修對公司產品銷量和業(yè)績影響較小。近期甲醇價格上漲較為明顯，公司將面臨成本壓力。
本次停產檢修對公司DMF、DMAC等產品產量有一定影響，但考慮到下游PU漿料、氨綸等行業(yè)受春節(jié)因素影響，開工率將下降，因此本次停車檢修對銷售和業(yè)績影響有限。目前，公司主要產品下游需求回升，產銷量有望繼續(xù)增長，但主要原材料甲醇價格上漲對毛利率有一定影響。
公司主要從事化工產品的開發(fā)、生產和銷售，現(xiàn)有N,N-二甲基甲酰胺(DMF)、二甲基乙酰胺(DMAC)、甲胺(MA)、合成氨、甲醇等生產裝置和自備熱電站。目前，公司DMF產能為18萬噸，僅次于華魯恒升(600426)位居世界第二。DMAC產能達到4萬噸，規(guī)模居世界第一。公司的DMF、DMAC、混甲胺裝置規(guī)模、技術水平、產品質量與國際接軌，在國內均處于領先水平，產品廣泛應用于腈綸、聚氨酯、醫(yī)藥、染料、農藥等行業(yè)，是目前國內主要的有機胺生產基地之一。
DMF國內消費主要在濕法PU漿料和電子覆銅板，其中PU漿料占到總需求的80%左右。由于近年來國內PU合成革發(fā)展迅速，DMF需求也不斷提升。PU合成革有透氣性好、柔軟性好、手感好及穿著舒適等優(yōu)點。皮革制品需求日益增加，而天然皮革發(fā)展受制于資源和環(huán)保因素，供應緊張，這為PU合成革快速發(fā)展提供契機。中國已經(jīng)發(fā)展成為世界最大的皮鞋、箱包生產國，年產量占世界的50%，PU需求快速增長，與之相應的DMF的用量也大幅增加。DMF主要原料是甲醇和液氨，國外主要以石腦油、天然氣為原料，而國內相當部分采用煤為原料。08年下半年以來，在國際金融危機的沖擊下，甲醇價格下降幅度較大，而DMF價格下跌幅度相對較小，使得公司DMF毛利率快速提升。不過，09年四季度以來,國內甲醇價格開始上漲，目前已經(jīng)超過2,200元/噸，較低點上漲超過500元/噸。公司所需甲醇均外購，生成成本必然被推高，相對于甲醇能夠自給的華魯恒升，公司產品競爭力將被削弱。
DMAC是一種優(yōu)良的極性溶劑和重要的化工原料。DMAC和DMF共同應用領域較少，國內應用于氨綸、干絲法腈綸和聚酰亞胺樹脂的生產，也常作為涂料、醫(yī)藥、催化劑生產中的助劑，作為分離苯乙烯的萃取蒸餾溶劑，合成抗菌素和殺蟲劑的原料。09年二季度以來氨綸行業(yè)景氣度有所恢復，加上公司DMAC裝置穩(wěn)步運行，規(guī)模效應開始體現(xiàn)。同時，醋酸是DMAC最主要的原料，占生產成本近50%。08年下半年以來醋酸價格大幅跳水也對公司DMAC業(yè)務盈利提升有促進作用。公司09年DMAC的產銷量將達到3萬噸，預計2010年隨著經(jīng)濟的復蘇產銷量有望達到4萬噸。
在發(fā)展DMF、DMAC的同時，公司還計劃大力發(fā)展煤化工，建設循環(huán)經(jīng)濟產業(yè)基地。2008年4月，公司與鄂爾多斯市人民政府、烏審旗人民政府簽署了《投資框架協(xié)議書》，擬在鄂爾多斯市烏審旗烏審召工業(yè)園區(qū)，采用國際一流技術建設循環(huán)經(jīng)濟產業(yè)基地，建設年產100萬噸煤制甲醇、10萬噸合成氨、23萬噸甲胺、100MW煤矸石熱電聯(lián)產裝置、30萬噸DMF和5萬噸氯化膽堿及甲胺衍生物產品，總投資50億元，預計銷售收入超過60億元。
江山化工09年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入8.58億元，同比下降7.93%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為5,851.25萬元，同比增長249.14%;每股收益0.42元，每股凈資產3.3元。
截止發(fā)稿時，公司股價報15.24元，較上一交易日下跌4.87%。
本次停產檢修對公司DMF、DMAC等產品產量有一定影響，但考慮到下游PU漿料、氨綸等行業(yè)受春節(jié)因素影響，開工率將下降，因此本次停車檢修對銷售和業(yè)績影響有限。目前，公司主要產品下游需求回升，產銷量有望繼續(xù)增長，但主要原材料甲醇價格上漲對毛利率有一定影響。
公司主要從事化工產品的開發(fā)、生產和銷售，現(xiàn)有N,N-二甲基甲酰胺(DMF)、二甲基乙酰胺(DMAC)、甲胺(MA)、合成氨、甲醇等生產裝置和自備熱電站。目前，公司DMF產能為18萬噸，僅次于華魯恒升(600426)位居世界第二。DMAC產能達到4萬噸，規(guī)模居世界第一。公司的DMF、DMAC、混甲胺裝置規(guī)模、技術水平、產品質量與國際接軌，在國內均處于領先水平，產品廣泛應用于腈綸、聚氨酯、醫(yī)藥、染料、農藥等行業(yè)，是目前國內主要的有機胺生產基地之一。
DMF國內消費主要在濕法PU漿料和電子覆銅板，其中PU漿料占到總需求的80%左右。由于近年來國內PU合成革發(fā)展迅速，DMF需求也不斷提升。PU合成革有透氣性好、柔軟性好、手感好及穿著舒適等優(yōu)點。皮革制品需求日益增加，而天然皮革發(fā)展受制于資源和環(huán)保因素，供應緊張，這為PU合成革快速發(fā)展提供契機。中國已經(jīng)發(fā)展成為世界最大的皮鞋、箱包生產國，年產量占世界的50%，PU需求快速增長，與之相應的DMF的用量也大幅增加。DMF主要原料是甲醇和液氨，國外主要以石腦油、天然氣為原料，而國內相當部分采用煤為原料。08年下半年以來，在國際金融危機的沖擊下，甲醇價格下降幅度較大，而DMF價格下跌幅度相對較小，使得公司DMF毛利率快速提升。不過，09年四季度以來,國內甲醇價格開始上漲，目前已經(jīng)超過2,200元/噸，較低點上漲超過500元/噸。公司所需甲醇均外購，生成成本必然被推高，相對于甲醇能夠自給的華魯恒升，公司產品競爭力將被削弱。
DMAC是一種優(yōu)良的極性溶劑和重要的化工原料。DMAC和DMF共同應用領域較少，國內應用于氨綸、干絲法腈綸和聚酰亞胺樹脂的生產，也常作為涂料、醫(yī)藥、催化劑生產中的助劑，作為分離苯乙烯的萃取蒸餾溶劑，合成抗菌素和殺蟲劑的原料。09年二季度以來氨綸行業(yè)景氣度有所恢復，加上公司DMAC裝置穩(wěn)步運行，規(guī)模效應開始體現(xiàn)。同時，醋酸是DMAC最主要的原料，占生產成本近50%。08年下半年以來醋酸價格大幅跳水也對公司DMAC業(yè)務盈利提升有促進作用。公司09年DMAC的產銷量將達到3萬噸，預計2010年隨著經(jīng)濟的復蘇產銷量有望達到4萬噸。
在發(fā)展DMF、DMAC的同時，公司還計劃大力發(fā)展煤化工，建設循環(huán)經(jīng)濟產業(yè)基地。2008年4月，公司與鄂爾多斯市人民政府、烏審旗人民政府簽署了《投資框架協(xié)議書》，擬在鄂爾多斯市烏審旗烏審召工業(yè)園區(qū)，采用國際一流技術建設循環(huán)經(jīng)濟產業(yè)基地，建設年產100萬噸煤制甲醇、10萬噸合成氨、23萬噸甲胺、100MW煤矸石熱電聯(lián)產裝置、30萬噸DMF和5萬噸氯化膽堿及甲胺衍生物產品，總投資50億元，預計銷售收入超過60億元。
江山化工09年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入8.58億元，同比下降7.93%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為5,851.25萬元，同比增長249.14%;每股收益0.42元，每股凈資產3.3元。
截止發(fā)稿時，公司股價報15.24元，較上一交易日下跌4.87%。
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（藍劍）