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    據(jù)悉，神華內(nèi)蒙古包頭煤制烯烴項目中氣化、凈化、甲醇三套化工裝置建設(shè)取得重大進展，并料化工裝置將于今年5月投料試車。
    該項目是神華集團投資建設(shè)的特大型煤制烯烴工業(yè)化示范工程項目，以神華自產(chǎn)煤炭為原料，采用煤氣化制甲醇、甲醇轉(zhuǎn)化制烯烴、烯烴聚合生產(chǎn)聚烯烴工藝，生產(chǎn)聚乙烯和聚丙烯產(chǎn)品。神華集團煤制烯烴項目總投資逾120億元人民幣，計劃今年10月生產(chǎn)出合格產(chǎn)品。到2020年，該項目將擴展到年產(chǎn)3,000萬噸煤制油、300萬噸煤制甲醇及衍生產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。
    中國神華去年銷售煤炭2.54億噸增加9.3%
    神華能源的公告稱，去年全年的煤炭產(chǎn)量為2.1億噸，按年升13.2%，商品煤銷售量為2.54億噸，按年升9.3%，其中,出口占1360萬噸，同比跌35.8%。
    中國神華發(fā)布公告稱，由于煤炭需求上升，2009年全年商品煤銷售量按年增加9.3%，達到了2.54億噸。不過出口數(shù)量卻下跌了35.8%。
    神華能源的公告稱，去年全年的煤炭產(chǎn)量為2.1億噸，按年升13.2%，商品煤銷售量為2.54億噸，按年升9.3%，其中,出口占1360萬噸，同比跌35.8%。
    單計12月份，神華能源的煤炭產(chǎn)量為1740萬噸，同比增長9.4%，煤炭銷售量為2240萬噸，同比下跌5.9%，其中，出口占130萬噸，同比跌50%。
    中國神華：買入評級12個月目標價43.6元
    事件：中國神華公布2009年經(jīng)營數(shù)據(jù)。
    中國神華公布2009年經(jīng)營數(shù)據(jù)。煤炭產(chǎn)量按年增長9.4%至1,740萬噸。銷量按年減少5.9%至2,240萬噸，但按月增長6.16%。售電量大增59.5%至112.6億千瓦時。本行相信12月銷量按年下降的主要原因是去年基數(shù)較高和天氣惡劣導致。
    2009年全年，煤炭產(chǎn)銷率分別增13.2%和9.3%至2.103億噸和2.543億噸，售電量按年增長8.2%至977.2億兆瓦時。煤炭及電力運營均高于公司預(yù)定目標。
    國內(nèi)煤價2009年首3季度相對平穩(wěn)，但在下游需求及寒冷天氣的推動下，山西5500大卡煤價自9月底已經(jīng)飆升30%。本行相信09年第4季度神華的銷售均價在首3季度上漲4.7%至每噸387.5元人民幣后繼續(xù)上升。本行預(yù)計全年均價上升幅度約為5%。
    本行預(yù)計2009年合同煤比重在75%左右，而2010年合同煤比重在75%至80%之間。公司尚未公布2010年合同煤簽訂結(jié)果，但據(jù)媒體報道，公司2010年合同煤漲幅約為5.6%，本行認為是可靠的。
    管理層預(yù)計2010年產(chǎn)量將增加約1,500萬噸。假設(shè)80%的合同煤和20%的現(xiàn)貨煤，本行預(yù)計2010年煤炭銷售均價約為7%。
    公司股價今年以來下跌7%，主要是投資者擔心政府再度為控制通脹限制煤價，但由于煤炭市場偏緊且政府市場化取向未改變，短期內(nèi)限制不可能實現(xiàn)。
    另外，市場預(yù)期煤炭進入消費淡季后，積累較大漲幅的動力煤價格將轉(zhuǎn)為下跌。本行認為鑒于較同業(yè)為高的合同煤銷量，煤價格回調(diào)對神華影響相對較小。
    資源稅上調(diào)應(yīng)在預(yù)期之內(nèi)。預(yù)計資源稅約為煤價的3%至5%。神華相信如果征收資源稅，公司能轉(zhuǎn)移給下游消費者。
    中國神華計劃未來五年產(chǎn)能翻番，本行預(yù)計公司將通過資產(chǎn)注入來實現(xiàn)此目標。
    本行維持2009年盈利預(yù)測為325億元人民幣，每股盈利1.63元人民幣，但上調(diào)2010年盈利預(yù)測8%至382億元人民幣，即每股盈利1.92元人民幣，盈利分別按年增長21.6%和17.8%。
    公司2009、2010年市盈率為19倍和16.2倍，本行認為估值較為吸引。
    上調(diào)持有至買入，12個月目標價上調(diào)至43.6元，相當于2010年20倍市盈率。