九月下旬以來，TA1101合約展開凌厲上攻走勢：中秋節(jié)后的第一個交易日，TA1101出現(xiàn)下半年以來單日最大漲幅，上漲近300元/噸收于8260元/噸，成功站上8000元大關(guān)。隨后雖出現(xiàn)連續(xù)三天的調(diào)整，但仍在5日線之上，上漲趨勢仍未改變；國慶節(jié)后，TA1101強(qiáng)勢再現(xiàn)，連續(xù)突破多個百元級關(guān)口，成交量和持倉量都有所增加；截止13日，TA1101收盤為8708元/噸，長假后的四個交易日累計(jì)上漲582元/噸，現(xiàn)貨價格上漲將近500元/噸。PTA價格的上漲是多方面因素共同作用的結(jié)果。
原料價格持續(xù)上漲，助推PTA期價。對二甲苯(PX)是生產(chǎn)PTA最直接的原料，是PTA最主要成本。9月PX價格延續(xù)8月的上漲行情，9月末的上漲速度有所加快，并站上1000美元/噸的大關(guān)。亞洲PX9月上漲幅度為78美元/噸，10月份已上漲近100美元/噸，目前價格為1160元/噸。另外，原油價格上漲將對PX形成成本支撐，后期PX易漲難跌。
聚酯產(chǎn)能增長，PTA供應(yīng)相對趨緊。PTA主要用于生產(chǎn)聚酯，從聚酯產(chǎn)能增長和PTA產(chǎn)能增長的對比來看，聚酯產(chǎn)能的增速快于PTA產(chǎn)能。由于今年已經(jīng)投產(chǎn)新聚酯產(chǎn)能106萬噸，三季度投產(chǎn)110萬噸左右新產(chǎn)能，四季度可能還有90萬噸新產(chǎn)能投產(chǎn)。明年一季度聚酯產(chǎn)能將同比增加300萬噸。目前中國PTA產(chǎn)能1524萬噸，月產(chǎn)量在120萬噸/月左右，今年僅新增佳龍和漢邦(四季度投產(chǎn))兩套PTA共120萬噸。因?yàn)橛行碌木埘ギa(chǎn)能上線，將增加對PTA的需求。
紡織行業(yè)全面復(fù)蘇，化纖需求增加。紡織服裝出口恢復(fù)，我國紡織品服裝1—8累計(jì)出口1298.04億美元，同比增長23.75%。其中，紡織紗線、織物及制品出口金額累計(jì)495.15億美元，同比增長32.29%；服裝及衣著附件出口金額累計(jì)802.89億美元，同比增長19.02%。內(nèi)需市場的增幅同樣驚人，1—8月份國內(nèi)服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額達(dá)3540億元，同比增長23.7%。紡織服裝內(nèi)外需市場的增長加大對紡織纖維的需求，在棉花價格居高不下之時，化纖產(chǎn)品價格也開始攀升。9月以來，聚酯纖維廠家連續(xù)上調(diào)報(bào)價，其中滌綸短纖漲幅最大，短期漲幅超過3000元/噸，至12850元/噸，成為下游產(chǎn)品的明星品種。
人民幣升值的影響暫未體現(xiàn)。自6月19日央行重申匯改的三個多月來，人民幣對美元匯率已升值約2%。人民幣升值對PTA產(chǎn)業(yè)鏈帶來兩方面的影響。對PTA上游PX來說，由于國內(nèi)PX進(jìn)口量大，人民幣升值將增強(qiáng)購買力，致使購買原料的成本下降，有利于PTA的生產(chǎn)商；但是對于PTA下游市場來說，由于我國是最大的紡織品出口國，人民幣升值將降低紡織品出口利潤，最終不利于聚酯纖維的生產(chǎn)商。但從匯改重啟以來PX和滌綸市場的表現(xiàn)看，人民幣升值帶來的負(fù)面影響并未體現(xiàn)。
綜上所述，原油價格走高和PX價格上漲成為推動PTA期價上漲的主要原因；下游聚酯纖維的旺盛需求拉動PTA期價。PTA的高開工率、高庫存、高利潤并未成為影響PTA期價的主要因素；國慶期間美國成品油庫存下降將引發(fā)對原油需求增加的預(yù)期增強(qiáng)，進(jìn)而推升原油價格并對PTA期價形成成本支撐；另外，日本央行為了應(yīng)對日元升值壓力進(jìn)行降息，由此推測國內(nèi)在人民幣升值壓力巨大的情形下短期內(nèi)至少不會加息，寬松的貨幣政策為PTA期貨后市行情提供上行空間。綜合來看，PTA需求的強(qiáng)勁和貨幣政策的寬松有利于后市期價的繼續(xù)走高，但近期漲幅巨大，短期需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。