石化
高庫存對油價的壓制作用鈍化
根據(jù)美國最新的庫存報告(2010 年10 月20 日公布)顯示，截止10 月15 日，美國商業(yè)原油庫存為3.612 億桶，自7 月份以來原油庫存數(shù)據(jù)總體處于一個比較穩(wěn)定的水平，依然處于非常高的水準，目前的原油庫存也比過去5 年的平均水平高出3800 萬桶以上。目前主要的油品庫存均處于非常高的水準，也使得供應過剩的憂慮持續(xù)存在，但高庫存對油價的打壓已經鈍化，近幾周汽油庫存及餾分油庫存有所下降，位于俄克拉荷馬州的庫欣原油庫存也從高位滑落，也使得油價承受的壓力減輕。美國汽油消費旺季已經過去，目前處于消費相對平淡期，但隨著天氣的逐漸轉冷，后期取暖油消費的題材將成為油價的又一個熱點題材，我們對油價中長期趨勢持樂觀態(tài)度。
圖為美國原油庫存走勢圖。（圖片來源：美國能源信息署(EIA)）
圖為庫欣原油庫存走勢圖。（圖片來源：美國能源信息署(EIA)）
結論或操作建議：
原油價格在10 月份初期突破上行，一舉突破80 美元/桶阻力位，實際上9 月底10 月初整個商品市場均維持強勢，美元的下跌為商品市場的強勢提供共同推動力，10 月份中國的原油進口數(shù)據(jù)創(chuàng)下歷史最高紀錄也使得投機資金借題炒作，而10 月份法國爆發(fā)的罷工潮也對原油市場有一定利多支撐，油價價格重心上移至80 美元/桶上方，此后上行動能漸失，油價轉為橫盤整理。我們認為，從中長期趨勢看，原油價格上行的態(tài)勢不會改變，但鑒于較為充足的供應，油價上行的速度將較為緩慢。隨著天氣的逐漸轉冷，后期美國取暖油的消費很可能成為又一個炒作熱點，我們認為油價在11 月份有機會沖擊85 美元/桶阻力關口。
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（藍劍）