2010-2-24 來(lái)源:光大期貨
關(guān)鍵詞：天然橡膠 美國(guó)能源信息協(xié)會(huì) 原油
美國(guó)原油需求并沒(méi)有增加，但是很快會(huì)進(jìn)入增加季節(jié)
據(jù)美國(guó)能源信息協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，上周美國(guó)原油庫(kù)存增加310萬(wàn)桶、汽油庫(kù)存增加170萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存減少290萬(wàn)桶，庫(kù)欣庫(kù)存連續(xù)6周減少。顯然仍然是北半球的寒冷天氣使取暖油消費(fèi)較大進(jìn)而導(dǎo)致餾分油庫(kù)存下降。而汽油消費(fèi)并沒(méi)有大幅增加。煉廠(chǎng)開(kāi)工率提高到79.8%�？傮w來(lái)看，原油消費(fèi)1900萬(wàn)桶/日，比去年同期僅僅增加0.2%。但是過(guò)去四周汽油消費(fèi)860萬(wàn)通/日，比去年同期下降1.3%，餾分油消費(fèi)370萬(wàn)通/日，比去年同期下降7.4%，航空燃油消費(fèi)比去年同期高1.4%。萬(wàn)事達(dá)卡旗下數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)SpendingPulse上周三公布數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日當(dāng)周美國(guó)零售汽油日均需求較上周減少2.5%，較上年同期下跌2.9%，為884.4萬(wàn)桶，2月5日當(dāng)周為907萬(wàn)桶。四周移動(dòng)平均需求按年增加0.4%�？梢�(jiàn)，汽油消費(fèi)還沒(méi)有達(dá)到去年的水平。但是隨著天氣的好轉(zhuǎn)，駕車(chē)及界即將到來(lái)，對(duì)汽油的消費(fèi)會(huì)逐漸增加，這樣就會(huì)支撐原油價(jià)格。
總之，如果歐洲國(guó)家的債務(wù)危機(jī)能夠解決，美元指數(shù)回落，地緣政治問(wèn)題猶存，消費(fèi)開(kāi)始增加，則原油價(jià)就會(huì)繼續(xù)上漲，挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)。但是，如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)惡化導(dǎo)致美元繼續(xù)走強(qiáng)，消費(fèi)回落等就會(huì)使油價(jià)回落，原油價(jià)格在高位震蕩為大概率事件。
滬燃料油將繼續(xù)反彈
圖為原油價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：光大期貨）
在原油下跌的時(shí)候，滬燃料油沒(méi)能幸免，但是華南燃料油現(xiàn)貨價(jià)并沒(méi)有下跌。與此同時(shí)，黃埔的現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)攀升，創(chuàng)出2009年以來(lái)的新高，達(dá)到4470元/噸，隨后回落到4425元/噸的水平。我們多次強(qiáng)調(diào)，在原油沒(méi)有走出下降趨勢(shì)以前，滬燃料油期貨價(jià)格應(yīng)該比現(xiàn)貨價(jià)格高，只有當(dāng)原油進(jìn)入下跌趨勢(shì)時(shí)，燃料油期貨價(jià)格才會(huì)比現(xiàn)貨價(jià)格低。目前，原油仍然是大幅震蕩行情，因此，燃料油期貨價(jià)低于現(xiàn)貨價(jià)就會(huì)得到修正，因此燃料油期貨價(jià)也會(huì)反彈。但是由于燃料油品種為空頭品種，在原油處于大幅震蕩的行情下，燃料油的上漲空間也不大。
天膠沖高后或現(xiàn)震蕩行情
泰國(guó)天然橡膠月度產(chǎn)量情況
圖為泰國(guó)天然橡膠月度產(chǎn)量情況走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：光大期貨）
在春節(jié)長(zhǎng)假期間，東南亞天膠現(xiàn)貨價(jià)走強(qiáng)。東京膠價(jià)格整體上漲10.3日元，即3.6%。
從季節(jié)性因素看，東南亞各國(guó)將逐漸進(jìn)入停割期。上圖為泰國(guó)天然橡膠月度產(chǎn)量情況圖，從圖中可以看出，在5月份以前，泰國(guó)的天膠產(chǎn)量是逐漸降低的，這樣對(duì)天膠的供應(yīng)就會(huì)減少。