2010-3-18 來源:中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng)
關(guān)鍵詞：天然膠 丁苯 順丁 丁基膠 炭黑
17日滬膠強(qiáng)勁反彈，成交量拓展至154萬余手，持倉(cāng)量先增后減，顯示多方逢低吸納并積極追捧，并引發(fā)空頭投機(jī)資金主動(dòng)回補(bǔ)，盤面呈現(xiàn)價(jià)漲量增倉(cāng)減強(qiáng)勢(shì)特征。鑒于泰國(guó)、印度及國(guó)內(nèi)云南等天膠主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重干旱、車企利潤(rùn)增長(zhǎng)可能擴(kuò)展對(duì)原料需求，天膠市場(chǎng)供需關(guān)系有望向偏多方向轉(zhuǎn)換，因此滬膠下方空間有限，而維持區(qū)間震蕩的可能性較大。
國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)業(yè)面臨困難
由于缺乏必要的支持，國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，品種和樹齡結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢，且低產(chǎn)膠園比例高。目前我國(guó)有樹齡在35年以上的老膠園150多萬畝，畝產(chǎn)量60公斤以下的低產(chǎn)膠園約210萬畝，未得到及時(shí)更新改造。還有150多萬畝的幼齡膠園因投入不足而延長(zhǎng)非生產(chǎn)期，有限資源沒有得到充分發(fā)揮。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)冬春常有低溫干旱危害，此外還有白粉病、炭疽病、介殼蟲等嚴(yán)重病蟲害，常給植膠者造成巨大的損失。目前國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)業(yè)還沒有建立起有效的防災(zāi)減災(zāi)機(jī)制，產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏必要的保障。因此，天膠生產(chǎn)面臨諸多困難，穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn)面臨較多阻礙因素。
車企原料需求有望增加
2009年國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)高達(dá)46%，是近幾年來銷售和贏利最好的一年。汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的17家重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)(營(yíng)業(yè)收入約占全行業(yè)的50%)的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)顯示，去年上述企業(yè)集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入共完成15128.1億元，同比增長(zhǎng)30%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1172.8億元，同比增長(zhǎng)82%。盡管產(chǎn)能利用率較高，但盈利將維持高位，如此累積效益將導(dǎo)致今年盈利水平較去年大幅提升，即使需求速度放緩，2010年行業(yè)利潤(rùn)增速仍將超過20%，由此將顯著擴(kuò)展對(duì)上游天膠原料的需求消費(fèi)。
輪胎企業(yè)掀起產(chǎn)品漲價(jià)潮
國(guó)際輪胎巨頭早已在2008年3月1日開始提價(jià)，漲幅在5%-8%。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)一直觀望，不輕易率先提價(jià)，以免丟掉各自市場(chǎng)。但隨著主要原材料天然膠、丁苯、順丁、丁基膠、炭黑等等不斷的提價(jià)，以及煤炭、柴油等能源價(jià)格的不斷上漲，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)將不得不同時(shí)為保自身利益而聯(lián)合同步漲價(jià)。據(jù)悉，今年3月1日以后多數(shù)提價(jià)方案均已確定，最低漲幅在5%。3月份以后，將迎來輪胎生產(chǎn)、銷售和消費(fèi)的旺季。無疑輪胎漲價(jià)將對(duì)上游天膠原料構(gòu)成較強(qiáng)支撐作用。
值得一提的是，面對(duì)貿(mào)易壁壘下的嚴(yán)峻出口形勢(shì)，預(yù)計(jì)工信部將于3月底或4月初，發(fā)布輪胎行業(yè)準(zhǔn)入條件和輪胎行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策等相關(guān)文件，以加強(qiáng)對(duì)輪胎行業(yè)的出口管理和政策支持，這對(duì)橡膠價(jià)格有所利好。
綜上所述，盡管膠市還可能遭遇歐元危機(jī)、全球經(jīng)濟(jì)前景不確定、輪胎出口遭遇反傾銷、庫(kù)存壓力沉重等利空壓制，但國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)嚴(yán)重干旱、車企利潤(rùn)增長(zhǎng)和輪胎商加大投資規(guī)模，推動(dòng)天膠供需利多轉(zhuǎn)換，由此判斷，滬膠后市回落空間仍將較為有限，中期維持區(qū)域性波動(dòng)可能性較大。