近期，國內(nèi)外天膠市場受制于諸多方面利多利空因素交織作用，而延續(xù)區(qū)域性波動格局，25日滬膠逼近當日漲停位置。
一方面，全球通貨膨脹引發(fā)緊縮預(yù)期，及刺激政策的退出預(yù)期，天然膠對合成膠和復(fù)合膠升水，引發(fā)滬膠庫存量居高不下，季節(jié)性開割在即，供應(yīng)壓力漸趨沉重，日本豐田汽車大量召回，引發(fā)消費商對汽車消費的嚴重擔憂；而另一方面，美低利率貨幣政策和國內(nèi)適度寬松的貨幣政策，引發(fā)天膠投資價值顯現(xiàn)，國內(nèi)積極鼓勵汽車消費，即將出臺的輪胎產(chǎn)業(yè)政策又將給后特保時期的輪胎產(chǎn)業(yè)以激勵，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)遭遇干旱洪澇災(zāi)害引發(fā)天膠減產(chǎn)預(yù)期。
由此，滬膠短線劇烈震蕩，上下漲跌反復(fù)多變，而滬膠成交量和持倉量持續(xù)拓展，自2月25日至3月25日的21個交易日，滬膠成交量始終維持在100萬手以上加大規(guī)模，其中3月25日創(chuàng)下2174838手近期成交天量，持倉量也由節(jié)前最后交易日2月12日的15萬余手顯著增至25日的30萬余手，大幅增倉15萬余手，增倉幅度達到100%，顯示多空雙方就此展開激烈擴倉爭奪。
筆者分析認為，短期對購車者心理的打壓作用和中長期對其他車商的警示效應(yīng)，該事件可能對天膠市場產(chǎn)生短空長多的影響，而包括東南亞主產(chǎn)區(qū)和國內(nèi)云南主產(chǎn)區(qū)的嚴重干旱災(zāi)害，對天膠產(chǎn)量及供應(yīng)量的影響，目前已經(jīng)形成較強心理預(yù)期，最終減產(chǎn)效果則有待于進一步評估。
豐田召回對膠市短空長多
豐田大量召回車輛不但導(dǎo)致該公司經(jīng)營業(yè)績嚴重受損，而且使該公司品牌效應(yīng)受到嚴重損害，預(yù)計未來較長時期該公司難以恢復(fù)，由于全球經(jīng)濟穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，汽車產(chǎn)業(yè)也將同樣趨于好轉(zhuǎn)，汽車銷售將恢復(fù)性增長。因此，該公司因召回而引發(fā)的客戶損失，很可能流入其他汽車商。
由此判斷，短期由于豐田召回事件，可能對消費商購車意愿產(chǎn)生心理負面影響，但中長期而言，由于此消彼長效應(yīng)，該事件對全球汽車產(chǎn)業(yè)將產(chǎn)生警示作用，提醒其他汽車制造商只有保證質(zhì)量，才能擴展銷量。因此，該事件對汽車產(chǎn)業(yè)將產(chǎn)生短期負面影響、中長期正面提振作用。同樣，對于上游天膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展和相關(guān)市場價格運行，也將產(chǎn)生短線偏空、中長期利多的辯證作用。
產(chǎn)區(qū)干旱對膠市心理利多
天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)3月22日公布的最新月度報告顯示，全球2010年天然橡膠供應(yīng)將增加6%至950萬噸，比去年的898萬噸增加52萬噸。但報告認為，由于各主產(chǎn)國遭遇嚴重干旱災(zāi)害，達到上述增幅仍有困難。實際上，目前東南亞主產(chǎn)國中，泰國、印度、馬來西亞、越南等國均遭遇干旱災(zāi)害，其中泰、印兩國更為嚴重，而印尼則遭遇嚴重洪澇災(zāi)害，其中泰國天膠產(chǎn)量可能由原來預(yù)計的315萬噸下調(diào)至300萬噸，且該國大型水庫蓄水量僅有水庫容量的60%，水庫用水為207.2億立方米，已使用82%額度，而剩余的僅18%份額可能難以滿足還將持續(xù)1個多月的旱季用水。印尼、馬來西亞、印度尚未有明確減產(chǎn)數(shù)據(jù)等等。國內(nèi)方面，3月9日云南膠農(nóng)首次試割，產(chǎn)量僅為正常情況下的1/3，云南干旱可能導(dǎo)致其天膠產(chǎn)量減產(chǎn)10%以上。干旱使得膠農(nóng)不得不推遲了割膠期，由于氣象部門預(yù)測干旱天氣還將持續(xù)，這意味著云南天膠企業(yè)將有可能面臨停膠，但云南主產(chǎn)區(qū)西雙版納受旱程度相對較輕。