一、市場回顧
大商所LLDPE期價走勢圖
圖大商所LLDPE期價走勢圖。（圖片來源：文華財經(jīng)、中信建投期貨）
年初，LLDPE迎來開門紅，期價連續(xù)上漲并于盤中創(chuàng)出新高12840，但中國人民銀行意外上調(diào)三個月央票發(fā)行收益率引發(fā)期價大幅跳水。隨后，在國際原油走出五連陰行情，石化企業(yè)紛紛降價銷售的情況下，LLDPE期價逐步震蕩走低。節(jié)前最后一周，因投資者預(yù)期隨著春季農(nóng)膜需求旺季來臨，下游需求將逐步好轉(zhuǎn)，LLDPE期貨略有反彈。春節(jié)長假過后的第一個交易日，受原油連續(xù)上漲和石化上調(diào)報價影響，期價大幅跳空高開，但隨后受獲利盤離場、市場庫存壓力較大以及需求并未明顯恢復(fù)影響，期價再度震蕩下行，走出頭肩頂行情。此后受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好、原油在高位盤整等因素提振，期價陷入寬幅震蕩格局。
二、市場分析
1、國際原油
年初，受寒冷天氣、地緣政治因素以及樂觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的提振，加上投資者在新年假期后重返市場，國際原油延續(xù)漲勢，上漲至83美元/桶上方。但此后EIA公布的庫存數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存仍然充裕，需求持續(xù)疲軟，加上取暖油需求隨著氣溫回升將逐步回落，美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳及美元走強(qiáng)，油價自高位開始回落。隨后因中國央行提高準(zhǔn)備金率并控制信貸擴(kuò)張的幅度，美國總統(tǒng)奧巴馬發(fā)布限制銀行冒險提議，金融市場利空云集，加上原油需求仍然疲弱，油價連續(xù)走低。2月初受利多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及地緣政治因素影響，國際原油強(qiáng)勁上漲，兩日內(nèi)上漲近6%。但市場基本面仍然疲軟，投資者獲利回吐，加上歐元區(qū)國家債務(wù)問題引發(fā)市場憂慮，國際原油大幅下挫，盤中一度跌破70美元整數(shù)關(guān)口，跌幅近8%。此后，受暴風(fēng)雪重創(chuàng)美國東部地區(qū)、法國煉油廠罷工、美元走軟美股上揚(yáng)等因素影響，加上投資者擔(dān)心伊朗核計劃可能引發(fā)緊張局勢，國際原油震蕩上行，并突破80美元整數(shù)關(guān)口。但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的多空交織使得原油走勢缺乏方向性的指引，原油庫存的連續(xù)增加和成品油庫存的連續(xù)減少也令市場對原油需求是否真正恢復(fù)感到迷茫，油價在高位震蕩盤整。盡管3月底4月初油價大幅攀升，但基本面上看原油庫存仍然高企，需求并未完全復(fù)蘇，后期原油走勢或?qū)⒀永m(xù)高位震蕩格局。