2010-5-5 來源:中國聚合物網(wǎng)
關(guān)鍵詞：復(fù)合材料 家電用 禾盛新材
日前，禾盛新材公告了董事會第十四次會議關(guān)于變更部分募集資金投資項目的相關(guān)內(nèi)容，公告顯示公司將原募投項目中“年產(chǎn)800萬平方米高光膜建設(shè)項目”變更為合肥禾盛“年產(chǎn)6萬噸家電用復(fù)合材料（PCM/VCM）生產(chǎn)線建設(shè)項目”。合肥禾盛項目投入資金1.3億元，預(yù)計建設(shè)期1年，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計實現(xiàn)年收入5.2億元，凈利潤3695萬元，增厚公司EPS 0.25元。
1. 國內(nèi)家電廠商復(fù)合材料市場需求成長空間巨大，替代趨勢明顯。國內(nèi)家電復(fù)合材料的滲透率在2008年為12%，2009年提升至20%，較歐美和日韓等家電成熟市場50%的滲透率低30%，未來市場潛力巨大。據(jù)公司調(diào)研顯示，2010年國內(nèi)家電企業(yè)對于復(fù)合材料（PCM/VCM）需求約為209萬噸，復(fù)合材料制造商均處于滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)品供不應(yīng)求。
2. 復(fù)合材料相對傳統(tǒng)材料優(yōu)勢顯著。復(fù)合材料屬于環(huán)保型產(chǎn)品，其使用能夠顯著提高家電產(chǎn)品的外觀檔次和價格水平，是家電廠商差異化競爭策略的重要環(huán)節(jié)；相比傳統(tǒng)家電材料生產(chǎn)，復(fù)合材料節(jié)省工時和材料費用，綜合成本降低10%。
3. 公司目標(biāo)市場明確，行業(yè)競爭地位有利，借助資本市場業(yè)績隨產(chǎn)能穩(wěn)步提升。公司在家電之都合肥進(jìn)行復(fù)合材料（PCM/VCM）生產(chǎn)線建設(shè)，提高了公司的市場敏感度和對客戶貼身服務(wù)的能力。合肥禾盛的復(fù)合材料對美的旗下的榮事達(dá)、美菱、華菱及合肥三洋實現(xiàn)直接，，加強同客戶之間的溝通和聯(lián)系。公司主要競爭對手海爾特鋼產(chǎn)品以自供為主，蘇州同信和蘇州新穎（新燕旗下）的年產(chǎn)能只有6萬噸，較公司有一定差距，在2010年底公司產(chǎn)呢個擴張完畢后，2011年公司的24萬噸產(chǎn)能將大幅提升公司業(yè)績。
4. 首次給予“強烈推薦”投資評級。，預(yù)計2010-2012年EPS分別為0.80、1.21和1.57元，對應(yīng)目前股價的動態(tài)PE為34、23和18倍，基于國內(nèi)家電復(fù)合材料滲透率的逐步提升以及未來公司產(chǎn)品應(yīng)用范圍的多元化，我們預(yù)計將保持30%的高速增長，給予“強烈推薦”投資評級。