5月，盡管歐洲達(dá)成了高達(dá)7500億歐元的救市計(jì)劃，但似乎主權(quán)債務(wù)危機(jī)還在不斷蔓延。上周五，匈牙利再度報(bào)出危機(jī)傳聞，導(dǎo)致當(dāng)天外盤再度出現(xiàn)暴跌，道指更是跌破萬點(diǎn)大關(guān)。盡管隨后匈牙利政府進(jìn)行了澄清，但依然沒能阻止市場(chǎng)的恐慌情緒。縱觀近期商品價(jià)格走勢(shì)，筆者認(rèn)為：在流動(dòng)性充裕和商品供給過剩的大背景下，“歐洲危機(jī)”刺激投資者產(chǎn)生強(qiáng)烈的恐慌情緒，導(dǎo)致商品出現(xiàn)回歸基本面的暴跌走勢(shì)，受此影響，國(guó)內(nèi)PTA期貨周一出現(xiàn)跌停。后市筆者判斷：PTA仍將受制于經(jīng)濟(jì)預(yù)期、美元、需求等因素的影響，短期6800為空頭止盈點(diǎn)，中期依然還有下跌空間。
二次探底預(yù)期加大，美元狂飆商品承壓
二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議6月5日在韓國(guó)釜山閉幕，作為世界主要經(jīng)濟(jì)體的高級(jí)別經(jīng)濟(jì)會(huì)議，參會(huì)國(guó)家并為就經(jīng)濟(jì)是否二次探底達(dá)成共識(shí)，相反卻發(fā)表了“近期金融市場(chǎng)的震蕩提醒我們?nèi)匀淮嬖诤艽箫L(fēng)險(xiǎn)”的申明。筆者認(rèn)為：通過G20的會(huì)議精神，我們可以發(fā)現(xiàn)，由于歐洲危機(jī)的突然爆發(fā)，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)體對(duì)于“二次探底”的預(yù)期突然得到放大。盡管筆者堅(jiān)信，高達(dá)7500億歐元的救市計(jì)劃完全能夠完成對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的救贖，但這需要的是時(shí)間。而歐洲危機(jī)本身引發(fā)的恐慌心理，也導(dǎo)致了美元避險(xiǎn)資產(chǎn)作用得到凸現(xiàn)，造成近期美元連創(chuàng)新高出現(xiàn)狂飆，致使商品產(chǎn)生了較強(qiáng)的下跌壓力。當(dāng)然，對(duì)于商品市場(chǎng)近期出現(xiàn)的暴跌，筆者還認(rèn)為，雖然經(jīng)過09年的暴漲，商品價(jià)格得到了復(fù)興，但供給總體過�，F(xiàn)狀也是我們不容回避的，“歐洲危機(jī)”刺激投資者產(chǎn)生強(qiáng)烈的恐慌情緒，導(dǎo)致商品出現(xiàn)回歸基本面的暴跌走勢(shì)。不過總的來看，“歐洲危機(jī)”的陰影短期還難以散去，商品市場(chǎng)還將繼續(xù)展開中期下跌。
“危機(jī)”利空未完全釋放，PTA艱難時(shí)期還未到
2010年以來，作為中國(guó)最重要貿(mào)易伙伴的歐洲，其結(jié)算貨幣歐元一路大幅貶值了近17%左右，尤其是在5月之后，歐元貶值的速度明顯受“債務(wù)危機(jī)”的影響出現(xiàn)加速。這對(duì)于中國(guó)出口貿(mào)易構(gòu)成了比較大的壓力，尤其是紡織品和其上游原料的市場(chǎng)需求，其中包括PTA。雖然從數(shù)據(jù)上看，2010年一季度，中國(guó)紡織服裝出口歐盟依然取得了16.83%的增長(zhǎng)，但筆者認(rèn)為：這主要是2009 年同期基點(diǎn)較低原因造成的，無法真正有效詮釋實(shí)際增長(zhǎng)的空間。另外，由于“歐洲債務(wù)危機(jī)”主要集中爆發(fā)在5月，這對(duì)于當(dāng)?shù)鼐用褓徺I力和消費(fèi)信心的負(fù)面效應(yīng)還未完全釋放，還需一段時(shí)間的消化后才能體現(xiàn)。此外，歐元大幅貶值也同樣出現(xiàn)在5月，從時(shí)間上看，對(duì)國(guó)內(nèi)紡織品出口的影響短期還很難有所展現(xiàn)。因?yàn)橥ǔＧ闆r下，國(guó)內(nèi)紡織品對(duì)于歐洲出口訂單會(huì)有60天左右的延后時(shí)間。因此，以需求的角度看，2-3個(gè)月之后才是真正考驗(yàn)國(guó)內(nèi)PTA下游需求的關(guān)鍵時(shí)期，而目前最多只是“需求危機(jī)”的起頭階段。