2010-6-3 來源:北京中期
關(guān)鍵詞：LLDPE 中塑倉單指數(shù) 中國塑料指數(shù) 中塑現(xiàn)貨指數(shù)
本月成交量前高后低，前期伴隨期價的快速下行，短線殺跌力量涌現(xiàn)，成交量快速放大，但同期多頭斬倉而出，持倉量縮減。之后反彈行情伴隨成交量的大幅下滑，持倉量重新回升，表明市場對未來行情的判斷分歧較大。
圖表 19：連塑市場持倉量和成交量變化趨勢圖
圖為連塑市場持倉量和成交量變化趨勢圖。（圖片來源：文華財經(jīng)、北京中期）
四、后市展望
原油是導(dǎo)致5月塑料期貨破位下行的主要原因，市場對之后的反彈表現(xiàn)出的謹(jǐn)慎態(tài)度，也多是對原油未來走勢的擔(dān)憂。目前來看，技術(shù)面上，紐約原油期貨主力合約在3小時K線圖上，呈現(xiàn)出期價與KD、MACD指標(biāo)的底部背離現(xiàn)象，短期內(nèi)原油技術(shù)上有反彈需要。另外，隨著原油跌幅的加深，市場對利空因素有了一個充分消化的過程，西班牙評級的再度下調(diào)，市場反應(yīng)程度明顯較前幾次減輕，即是一個明證。凡事物極必反，原油超跌之后會出現(xiàn)一個向基本面理性回歸的過程，加之，目前已經(jīng)進(jìn)入汽油消費(fèi)旺季，原油庫存增量較上月明顯回落，庫存壓力有所減輕，原油基本面有所改善，對后期原油價格能夠形成一定支撐。
5月是農(nóng)膜需求最低迷的月份，地膜生產(chǎn)目前已經(jīng)全面停產(chǎn)，棚膜有少量企業(yè)生產(chǎn)，但也僅維持20%左右的低開機(jī)率。不過目前的低價位已經(jīng)激發(fā)起部分大型企業(yè)的備貨熱情，隨著6月份的來臨，棚膜備貨期到來，預(yù)計塑料的需求會有一個緩慢釋放的過程，對期價形成一定支撐力。
宏觀方面，收縮流動性，防止通脹仍是這一階段宏觀政策制定的主要目標(biāo)。股市超跌之后企穩(wěn)，但前期房地產(chǎn)政策仍需較長的消化過程，市場反彈高度因此受限。另外，在宏觀流動性緊縮的大背景下，股市很難擺脫在較大的區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩的格局。因此，股市即便反彈，對塑料市場的帶動作用應(yīng)是一個中短期的效應(yīng)。
綜合來看，目前不管是原油、股市、抑或是塑料市場均呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象�；久婧图夹g(shù)面都給與了相應(yīng)的配合。短期這種反彈行情仍有持續(xù)的動力，但反彈的高度仍需下一階段基本面的配合，存在較強(qiáng)不確定性。原油的引導(dǎo)作用和股市的助漲助跌作用仍需要較高關(guān)注。
表格 4：塑料期貨市場影響因素一覽表
| 影響因素 | 市場表現(xiàn) | 影響方向 | 影響時期 |
| 宏觀經(jīng)濟(jì) | 工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)向好，社會總需求預(yù)期增長 | 多 | 長期 |
| 保穩(wěn)定，財政貨幣政策溫和過渡，環(huán)境適度寬松 | 多 | 中長期 | |
| 央票發(fā)行，流動性持續(xù)緊縮 | 空 | 持續(xù) | |
| 貸款規(guī)模收縮，嚴(yán)控投放領(lǐng)域 | 空 | 持續(xù) | |
| 生產(chǎn)逐步恢復(fù)，資金由資本市場向生產(chǎn)領(lǐng)域流動 | 空 | 持續(xù) | |
| 上游市場 | 歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)前景堪憂，強(qiáng)勢美元仍將維持 | 空 | 持續(xù) |
| 美元技術(shù)指標(biāo)現(xiàn)回調(diào)跡象，后期或?qū)⒏呶徽鹗幷{(diào)整 | 多 | 中短期 | |
| 國際原油庫存增速放緩，壓力減輕 | 多 | 中短期 | |
| 全球經(jīng)濟(jì)向好，能源需求增加 | 空 | 持續(xù) | |
| 乙烯新增產(chǎn)能釋放，供應(yīng)增加 | 空 | 中長期 | |
| 裝置檢修結(jié)束，乙烯供應(yīng)增加，價格下跌 | 空 | 中短期 | |
| 現(xiàn)貨市場 | 農(nóng)膜需求淡季 | 空 | 短 |
| 棚膜備貨期來臨，消費(fèi)有望提升 | 多 | 中期 | |
| 轉(zhuǎn)口貿(mào)易下降，庫存小幅下降，壓力減輕 | 多 | 中期 | |
| 相關(guān)市場 | 股市呈現(xiàn)超跌反彈跡象，利多連塑 | 多 | 短期 |
| 地產(chǎn)政策出臺頻率下降，利空效應(yīng)逐步釋放 | 持續(xù) | ||
| 房地產(chǎn)竣工面積增速回落，剛性需求趨弱 | 空 | 中期 | |
| 技術(shù)分析 | 成交量震蕩收縮，市場交投活躍度下降 | 空 | 短期 |
| 持倉量維持高位，市場分歧較大 | 中短期 | ||
| 主力持倉凈空格局 | 空 | 中短期 | |
| 日K線MACD粘合，KD金叉 | 多 | 短期 | |
| 周K線雙線下滑至零軸附近，開口放大 | 空 | 中期 |