【圖表2：近期天然橡膠現(xiàn)貨進口與國產(chǎn)走勢圖】
圖為近期天然橡膠現(xiàn)貨進口與國產(chǎn)走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
三、交易所庫存持續(xù)低位，成為左右期價走勢風向標
上海期貨交易所天然橡膠的庫存持續(xù)低位，是支撐目前現(xiàn)貨月膠居高不下的主要原因，從年初天膠接近15萬噸以上的量上來看，目 AZ前的庫存水平僅在2萬噸左右，而與此同時，國內(nèi)膠價格比價失衡，進口量減少也是整體市場供應在割膠旺季并沒有完全壓制市場的關(guān)鍵之一。根據(jù)圖表顯示，06年以及08年的兩次高點，均是處于橡膠期現(xiàn)庫存處于低位時期，隨著后期現(xiàn)貨庫存小計的增加以及期貨倉單的提升，價格出現(xiàn)了一定的回落幅度。但是從今年第二季度以來，無任是期貨還是現(xiàn)貨庫存，均為有所表現(xiàn)，并且創(chuàng)下歷史性低位，后期交易所度庫存的增減成為期價走勢的風向標。
【圖表3：2004-2010年上期所庫存圖】
圖為2004-2010年上期所庫存走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）
四、技術(shù)形態(tài)上分析
從技術(shù)形態(tài)上來看，滬膠后半年整體走勢偏弱，前期三重頂壓力較大，滬膠1011合約向要有所突破十分艱巨，并且近期跌破21000點重要支撐關(guān)口，7月中下旬，市場或?qū)⒃?0800-21800僅千點的區(qū)間內(nèi)弱勢震蕩，可操作性較小，日內(nèi)為主。
而從目前現(xiàn)貨市場形勢下，貿(mào)易商手上庫存較少，但是仍需滿足老客戶需求，在維持低位，消減采購成本的情況下，企業(yè)可以利用期貨占用資金少、倉儲費和利息低廉等特點，做出逢低買入遠期合約操作計劃。而在套利方面7月初筆者在價差在-100點以內(nèi)就做出賣近買遠操作建議，短期以-500點以上套利了結(jié)，中線-1000點以上套利了結(jié)，目前中線操作仍可繼續(xù)持有。
【圖表4：滬膠1011與1101合約價差圖】
圖為滬膠1011與1101合約價差走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）