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    自6月以來(lái)，塑料期現(xiàn)價(jià)格幾乎逼近生產(chǎn)成本價(jià)，企業(yè)面臨虧損邊緣。此時(shí)市場(chǎng)加速去庫(kù)存化，一方面夏季飲品消費(fèi)旺季來(lái)臨，下游采購(gòu)快速回暖；另一方面受價(jià)格持續(xù)走低，進(jìn)口量大幅縮減，這對(duì)塑料價(jià)格的企穩(wěn)起到了積極作用。政府再度明確下半年繼續(xù)保持積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策提振了市場(chǎng)信心，塑料價(jià)格也迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，鑒于形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)塑料價(jià)格在短期休整后延續(xù)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。
    從宏觀經(jīng)濟(jì)上來(lái)看
    當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)雖然仍存在很大的不確定性，但市場(chǎng)正在淡化歐元債務(wù)危機(jī)的影響，市場(chǎng)反應(yīng)由恐慌轉(zhuǎn)為平淡，隨著歐洲巨額援救計(jì)劃的公布、主要債務(wù)國(guó)短期債務(wù)的順利清償以及各國(guó)銀行壓力測(cè)試好于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)信心恢復(fù)較快。外圍市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖跡象明顯，國(guó)內(nèi)明確下半年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加速，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將朝著更加有利健康的方向發(fā)展。基于各國(guó)長(zhǎng)期維持低利率水平，勢(shì)必會(huì)引發(fā)通脹問(wèn)題。前期歐元債務(wù)危機(jī)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景憂慮加大，對(duì)商品需求前景亦不看好，商品呈現(xiàn)快速下滑走勢(shì)。而當(dāng)前歐元債務(wù)危機(jī)陰影逐步散去，商品市場(chǎng)多空轉(zhuǎn)換較快，大宗商品明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，部分品種已經(jīng)進(jìn)入上升通道，預(yù)計(jì)通脹壓力在三季度將升溫。
    隨著市場(chǎng)信心恢復(fù)，塑料貿(mào)易商雖不敢大量囤貨但接貨表現(xiàn)積極，由原來(lái)的快進(jìn)快銷轉(zhuǎn)為快進(jìn)慢銷的策略，上游廠家也大幅提價(jià)，期現(xiàn)價(jià)格反彈力度較強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來(lái)在短期休整之后將繼續(xù)上行，主力合約1101上方高點(diǎn)為11200元/噸。
    從供需結(jié)構(gòu)來(lái)看
    一、2010年上半年P(guān)E產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)大，月度產(chǎn)量連續(xù)高位
    6月國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量為90.96萬(wàn)噸，同比去年（58.93萬(wàn)噸）增加32.03萬(wàn)噸，增幅為54.35%；環(huán)比5月份國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量（85.68萬(wàn)噸）增加5.28萬(wàn)噸，增幅為6.16%。1-6月累計(jì)產(chǎn)量為496.02萬(wàn)噸，同比2009年（377.58萬(wàn)噸）增加118.44萬(wàn)噸，增幅為31.37%。從上述數(shù)據(jù)可以看出在擴(kuò)能后國(guó)內(nèi)PE高產(chǎn)將保持常態(tài)，1-6月產(chǎn)量也因產(chǎn)能擴(kuò)張大幅走高。
    二、PE進(jìn)口連續(xù)三月下降且下降幅度較大
    2010年6月PE總進(jìn)口48.65萬(wàn)噸，環(huán)比上月（54.45）減少10.65%，同比上年（71.75）減少32.2%。其中高壓9.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少21.48%，同比減少18.3%，低壓進(jìn)口24.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.29%，同比減少42.88%，線性進(jìn)口15.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.8%，同比減少15.11%。
    數(shù)據(jù)來(lái)源：上海化工交易所三立期貨
    從進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，自三月PE進(jìn)口創(chuàng)出歷史新高86.56萬(wàn)噸后，二季度連續(xù)三個(gè)月進(jìn)口下滑，且下滑速度較快，主要受國(guó)內(nèi)供應(yīng)增大，進(jìn)口受抑。上月我們預(yù)計(jì)6、7、8月塑料進(jìn)口仍將保持下滑態(tài)勢(shì)，來(lái)緩解國(guó)內(nèi)的供應(yīng)壓力。本月我們?nèi)跃S持此觀點(diǎn)，但7、8月份下滑幅度將減緩。就目前PE市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)PE供應(yīng)已經(jīng)很大程度上緩解了對(duì)外依存度，雖然目前進(jìn)口依賴仍很大，但在國(guó)內(nèi)供應(yīng)高增長(zhǎng)的同時(shí)進(jìn)口將維持在50萬(wàn)噸的水平。
    從產(chǎn)量和進(jìn)口數(shù)據(jù)中看出，此次塑料價(jià)格逼近成本價(jià)時(shí)，國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量未出現(xiàn)下降，但進(jìn)口量環(huán)比同比下降明顯，充分說(shuō)明國(guó)內(nèi)自給率增加，對(duì)外依存度呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，并且國(guó)內(nèi)PE與進(jìn)口PE形成競(jìng)爭(zhēng)。在經(jīng)歷去庫(kù)存化的同時(shí)，塑料價(jià)格迎來(lái)了一波強(qiáng)勁反彈，期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)上揚(yáng)，表明下游需求回暖明顯。
    三、需求旺季來(lái)臨，提振塑料價(jià)格
    極度低迷的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，隨著去庫(kù)存化的加速，塑料價(jià)格止跌企穩(wěn)，第三季度進(jìn)入夏季飲品、冷制品包裝膜消費(fèi)高峰，而今年持續(xù)高溫天氣使得夏季飲品、冷制品消費(fèi)大幅增加，對(duì)塑料需求的提振較為明顯，進(jìn)入8月份下游加工企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行中秋、國(guó)慶兩節(jié)包裝膜的備貨，這將大幅提振包裝膜需求。
    綜合來(lái)看，在產(chǎn)量高速增漲，進(jìn)口有所緩解下，消費(fèi)旺季的來(lái)臨，需求呈現(xiàn)快速回升的特征，國(guó)內(nèi)塑料市場(chǎng)從供應(yīng)過(guò)剩格局向供應(yīng)偏緊轉(zhuǎn)變，塑料近月1009合約從9000元/噸反彈至10000元每噸附近，并仍保持強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)勢(shì)頭，而1101跨年度合約表現(xiàn)更佳，在短期休整之后延續(xù)強(qiáng)勢(shì)的可能較大。
    從成本方面來(lái)看
    歐元債務(wù)危機(jī)逐漸淡出市場(chǎng)，美元指數(shù)反轉(zhuǎn)走跌，原油震蕩走強(qiáng)，對(duì)塑料價(jià)格形成支撐。美元由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱標(biāo)志著市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，避險(xiǎn)需求意愿下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速回升。同時(shí)也表明市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期也發(fā)生了明顯的好轉(zhuǎn)。美元的持續(xù)走跌將促進(jìn)以美元計(jì)價(jià)的商品大幅走強(qiáng)，而各國(guó)長(zhǎng)期維持低利率的貨幣政策在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖后勢(shì)必引發(fā)高通脹，預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)逐步趨于穩(wěn)定原油價(jià)格在第三季度震蕩走強(qiáng)，對(duì)塑料價(jià)格將形成明顯的支撐作用。
    從技術(shù)面分析來(lái)看
    6月份連塑價(jià)格震蕩探底，進(jìn)入七7月下旬出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，技術(shù)形態(tài)逐步趨強(qiáng)，就目前看塑料下行趨勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)為多頭市場(chǎng)，多方買(mǎi)盤(pán)積極。而近期塑料期貨主力合約已經(jīng)完成換月。前期持倉(cāng)、成交量大幅增加為此輪強(qiáng)勢(shì)反彈奠定了基礎(chǔ)。從日線上看，連塑1101合約已經(jīng)走強(qiáng)，未來(lái)市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)的可能較大。筆者預(yù)計(jì)塑料價(jià)格在短期休整之后，將再度走強(qiáng)，反彈第一目標(biāo)價(jià)位為11000元關(guān)口，第二目標(biāo)價(jià)11800附近。
    總結(jié)
    當(dāng)前塑料市場(chǎng)利空因素已基本散去，利多逐步成為市場(chǎng)的主導(dǎo)，塑料現(xiàn)貨庫(kù)存出現(xiàn)明顯下降，而進(jìn)口量也呈快速下降，去庫(kù)存化已經(jīng)完成，過(guò)剩狀態(tài)已有明顯改善。需求方面目前已進(jìn)入消費(fèi)高峰，夏季飲品和兩節(jié)備貨啟動(dòng)大幅提振需求，市場(chǎng)心態(tài)回穩(wěn)，貿(mào)易商補(bǔ)貨積極，廠家連續(xù)提價(jià)。未來(lái)市場(chǎng)需要的是保持適度進(jìn)口量維持供需的平衡，而一旦進(jìn)口再度放大到70萬(wàn)噸以上，市場(chǎng)將再度承壓。若后期保持低進(jìn)口，則連塑料價(jià)格將維持強(qiáng)勢(shì)格局。若供應(yīng)再度大幅擴(kuò)增，則塑料價(jià)格承壓折返。預(yù)計(jì)第下一目標(biāo)價(jià)位為11000點(diǎn)附近，第二目標(biāo)11800點(diǎn)附近。介于當(dāng)前塑料價(jià)格反彈乖離較大，預(yù)計(jì)短期將進(jìn)入技術(shù)性休整，建議投資者不要盲目最高，等待再度蓄勢(shì)，擇機(jī)參與。