塑料
在國內PE加速擴建投產，減小對外依存度的同時，中東PE新增產能加速投產，沙特、伊朗、阿聯酋等國的大型PE裝置也陸續(xù)投產，且用乙烷作為原料的PE進入市場，使PE市場競爭日趨激烈。海灣化工協(xié)會對未來乙烯市場規(guī)劃，至2010年中東地區(qū)對中國的乙烯出口將由當前的20%提高至40%，這充分說明了未來市場的供應壓力不容忽視。但當前市場進口沖擊還是有限的，仍處于過渡期內。
2010年1-5月PE需求一直表現清淡，主要表現為以下幾個方面，首先是年初高價格導致市場需求低迷，下游買盤積極性不高，現貨貿易成交清淡，致使上游庫存積壓。其次，國家緊縮政策連續(xù)推出，下游消費預期下降，補庫遲緩；再次經濟環(huán)境由強勁復蘇、通貨膨脹轉變?yōu)榻洕鷾䴘q可能加大，對市場消費心理構成壓制，第四歐洲債務危機加大了世界經濟二次探底的可能，預期由樂觀進入悲觀。第五發(fā)達經濟與復蘇質疑加大，外圍需求憂慮重重。這些因素均對塑料需求構成壓制，下游觀望心態(tài)較重，進而致使PE庫存和銷售的壓力增大。塑料價格持續(xù)走低。就目前而言，全球經濟不確定性依然較大，歐元經濟未能有效解決，均對第三季度塑料價格構成不利影響。但近期美國復蘇勢頭良好，經濟指標呈現明顯的回升勢頭，據6月9日消息，惠譽主權評級部門表示，美國經濟復蘇不受歐元區(qū)債務市場拖累。中國5月貿易多家機構分析師認為，從先行數據來看，歐債危機對我國出口影響小于預期，5月出口依然保持較高增長，預計增速超過30%，還有機構預測同比增速超過50%。這對近期市場構成了支撐。在隨著塑料價格下跌，利空也逐步釋放，塑料價格預計短期內將獲得支撐反彈。后期關注國家政策調控的方向及歐元債務危機的演變，若歐元危機在第三季度得以解決，則塑料價格將從回升勢。
主要觀點：
1、全球經濟處于十字路口，二次探底潛在風險仍存，塑料價格短期維持弱勢
2、供需矛盾突出，產能過剩與需求不足主導市場，市場需要新的需求增長點
3、國外低成本PE沖擊國內市場，未來LLDPE價格競爭將趨于激烈
4、經濟復蘇遭質疑，原油價格暴挫承壓下游產品
一、宏觀及產業(yè)分析
全球經濟處于十字路口，二次探底潛在風險仍存，塑料價格短期維持弱勢。
在可預見的未來中國PE市場將步入一個階段性失衡，雖然中國PE市場的對外依存度高達40%多，且外來需求仍表現為樂觀，但同時也面臨著供給過剩。然而在未來的預期中，中國及亞洲其他主產區(qū)仍在增加產能，若中國PE產業(yè)想可持續(xù)增長，則必須是需求跟上供給，才能實現供需平衡。PE國際化程度高，競爭充分，當全球均處于供給過剩時，PE價格將進入買方市場，價格承壓力度增強。2009年至今中國及亞洲PE新增產能的投產已經給市場造成了較大的壓力，同時中國PE市場從2010開始將由緊平衡過渡到供給略有過剩。在供應增加的市場環(huán)境下決定價格的運行的角色將轉變?yōu)樾枨蠓�。需求旺盛則塑料價格仍能保持性一個合理的水平，一旦需求出現問題，塑料價格將倒逼成本。這種矛盾或將對未來幾年的PE市場起到重要的主導作用。
當前全球經濟又處于一個新十字路口，一方面是部分經濟體穩(wěn)步回升，另一方面部分經濟體面臨債務危機舉步維艱。在后危機時代任何經濟體出現問題均將呈現出放大效應并迅速在市場中反映出來，前期的危機還未散去，新的問題頻頻再顯，這將令市場對經濟復蘇的信心大打折扣。歐洲債務危機若盡快沒有得到有效的解決，市場信心恐將難以恢復。隨著時間的推移，市場信心也將被逐步的透支。在這種市場環(huán)境下，商品價格連續(xù)陰跌也驗證了市場心理。目前市場已經處于一個混沌狀態(tài)，塑料價格已經處于一個相對低位，市場觀望氣氛濃重，在未有實質性利好出現前，塑料價格預期將進入寬幅震蕩。
在外圍環(huán)境惡化的環(huán)境下，中國經濟也出現了新的狀況，經濟失衡成為主要矛盾，調整經濟結構迫在眉睫，經濟增長與調整結構、循環(huán)經濟成為新的矛盾，這種狀態(tài)難以為市場提供明確的指引，市場充滿了不確定。從商品市場來看，近期整體呈現弱勢狀態(tài)，空頭主導市場。在2009年經濟復蘇與通貨膨脹的預期下，塑料價格重回歷史新高，然而價格的高企一方面推動了企業(yè)的增加供給的動力，另一方面抑制了有效需求，在供應累積和需求疲弱作用下，塑料價格下跌將是必然趨勢，從2010年1月至今塑料期貨價格已經下跌了近30%，已經逼近生產企業(yè)的成本價區(qū)域，預計將在成本區(qū)域獲得支撐。
綜合來看，在宏觀經濟處于不確定的形勢下，市場目前仍比較悲觀，貿易商不敢貿然抄底或囤貨，基本采取快進快銷策略。但目前塑料價格已經逼近成本區(qū)域，下跌動能趨弱，預計未來將出現間斷性反彈，高點為10600元/噸。
二、供需結構分析
供需矛盾突出，產能過剩與需求不足主導市場，國外低成本PE沖擊國內市場，未來LLDPE價格競爭將趨于激烈，市場需要新的需求增長點。
當期主導塑料市場的主要因素就是供需矛盾突出，從09年第三季度至今PE新增產能加速投放，今年的投放量進入高峰，新增產能的釋放無疑對市場供應壓力增大，而且供應壓力的增加超出了下游消費市場的消化能力。目前又恰逢全球經濟遭遇二次探底的危機，國內調控政策頻出，市場需求萎靡不振，下游信息不足，目前整個行業(yè)出現供應過剩的局面。
三、成本分析
經濟復蘇遭質疑，市場對經濟的憂慮增強，2010年度全球原油需求預期下調，原油價格暴挫承壓下游產品。
至5月初以來，受歐元債務危機與經濟復蘇勢頭減緩，以及石油輸出國組織調低了2010年度的石油需求，引發(fā)了原油期貨急速暴跌至70美元/桶附近，對下游制品構成強力打壓，乙烯及塑料現貨價格一路走跌，逼近成本價格。近期原油價格在70美元/桶一線獲得支撐，且有止跌企穩(wěn)跡象，6月9日受美國上周原油商業(yè)庫存減少以及美元走軟等因素影響，國際油價9日大幅上揚，盤中一度逼近每桶75美元。美國能源部下屬的能源情報署當天發(fā)表的報告顯示，上周美國原油商業(yè)庫存減少了180萬桶，高于市場普遍預計的130萬桶的降幅。此外，市場重拾對經濟復蘇的信心，對能源需求前景的預期隨之升溫。原油的企穩(wěn)將對市場信心的恢復起到積極的作用，也將對塑料價格構成較強的支撐，若第三季度主要經濟體復蘇能夠持續(xù)，原油價格將重上80美元，塑料價格有望回升至11000附近。
四、技術面分析
從技術圖表看，連塑主力1009合約整體處于下跌趨勢中，空頭格局并未改變。6月9日連塑價格在觸及50%的回調比例后止跌反彈，短期下跌勢頭可能終結，預計后市將回補9825缺口。若短期未有利好消息，后市將在[9280，10000]區(qū)間震蕩。若市場信心回暖，塑料期價將重回10000點以上。短期支撐9280，壓力10000關口。
五、總結
全球經濟復蘇遭市場質疑，歐元債務危機加劇二次探底風險，國內供需矛盾突出，市場信心不振等因素均對塑料價格構成較大打壓。雖然近期原油在70美元/桶附近止跌企穩(wěn)，塑料價格也將獲得支撐，但在整個宏觀環(huán)境未有實質性利好之前，塑料價格難以大幅走強，第三、四季度新增產能投產對市場心理構成較大利空，若市場未出現實質性利好，塑料將呈現低位震蕩走勢，繼續(xù)下探可能仍存。鑒于當前市場經濟環(huán)境較為復雜，塑料走勢止跌反彈，短期參與難度較大，建議投資者觀望為主。
2010年1-5月PE需求一直表現清淡，主要表現為以下幾個方面，首先是年初高價格導致市場需求低迷，下游買盤積極性不高，現貨貿易成交清淡，致使上游庫存積壓。其次，國家緊縮政策連續(xù)推出，下游消費預期下降，補庫遲緩；再次經濟環(huán)境由強勁復蘇、通貨膨脹轉變?yōu)榻洕鷾䴘q可能加大，對市場消費心理構成壓制，第四歐洲債務危機加大了世界經濟二次探底的可能，預期由樂觀進入悲觀。第五發(fā)達經濟與復蘇質疑加大，外圍需求憂慮重重。這些因素均對塑料需求構成壓制，下游觀望心態(tài)較重，進而致使PE庫存和銷售的壓力增大。塑料價格持續(xù)走低。就目前而言，全球經濟不確定性依然較大，歐元經濟未能有效解決，均對第三季度塑料價格構成不利影響。但近期美國復蘇勢頭良好，經濟指標呈現明顯的回升勢頭，據6月9日消息，惠譽主權評級部門表示，美國經濟復蘇不受歐元區(qū)債務市場拖累。中國5月貿易多家機構分析師認為，從先行數據來看，歐債危機對我國出口影響小于預期，5月出口依然保持較高增長，預計增速超過30%，還有機構預測同比增速超過50%。這對近期市場構成了支撐。在隨著塑料價格下跌，利空也逐步釋放，塑料價格預計短期內將獲得支撐反彈。后期關注國家政策調控的方向及歐元債務危機的演變，若歐元危機在第三季度得以解決，則塑料價格將從回升勢。
主要觀點：
1、全球經濟處于十字路口，二次探底潛在風險仍存，塑料價格短期維持弱勢
2、供需矛盾突出，產能過剩與需求不足主導市場，市場需要新的需求增長點
3、國外低成本PE沖擊國內市場，未來LLDPE價格競爭將趨于激烈
4、經濟復蘇遭質疑，原油價格暴挫承壓下游產品
一、宏觀及產業(yè)分析
全球經濟處于十字路口，二次探底潛在風險仍存，塑料價格短期維持弱勢。
在可預見的未來中國PE市場將步入一個階段性失衡，雖然中國PE市場的對外依存度高達40%多，且外來需求仍表現為樂觀，但同時也面臨著供給過剩。然而在未來的預期中，中國及亞洲其他主產區(qū)仍在增加產能，若中國PE產業(yè)想可持續(xù)增長，則必須是需求跟上供給，才能實現供需平衡。PE國際化程度高，競爭充分，當全球均處于供給過剩時，PE價格將進入買方市場，價格承壓力度增強。2009年至今中國及亞洲PE新增產能的投產已經給市場造成了較大的壓力，同時中國PE市場從2010開始將由緊平衡過渡到供給略有過剩。在供應增加的市場環(huán)境下決定價格的運行的角色將轉變?yōu)樾枨蠓�。需求旺盛則塑料價格仍能保持性一個合理的水平，一旦需求出現問題，塑料價格將倒逼成本。這種矛盾或將對未來幾年的PE市場起到重要的主導作用。
當前全球經濟又處于一個新十字路口，一方面是部分經濟體穩(wěn)步回升，另一方面部分經濟體面臨債務危機舉步維艱。在后危機時代任何經濟體出現問題均將呈現出放大效應并迅速在市場中反映出來，前期的危機還未散去，新的問題頻頻再顯，這將令市場對經濟復蘇的信心大打折扣。歐洲債務危機若盡快沒有得到有效的解決，市場信心恐將難以恢復。隨著時間的推移，市場信心也將被逐步的透支。在這種市場環(huán)境下，商品價格連續(xù)陰跌也驗證了市場心理。目前市場已經處于一個混沌狀態(tài)，塑料價格已經處于一個相對低位，市場觀望氣氛濃重，在未有實質性利好出現前，塑料價格預期將進入寬幅震蕩。
在外圍環(huán)境惡化的環(huán)境下，中國經濟也出現了新的狀況，經濟失衡成為主要矛盾，調整經濟結構迫在眉睫，經濟增長與調整結構、循環(huán)經濟成為新的矛盾，這種狀態(tài)難以為市場提供明確的指引，市場充滿了不確定。從商品市場來看，近期整體呈現弱勢狀態(tài)，空頭主導市場。在2009年經濟復蘇與通貨膨脹的預期下，塑料價格重回歷史新高，然而價格的高企一方面推動了企業(yè)的增加供給的動力，另一方面抑制了有效需求，在供應累積和需求疲弱作用下，塑料價格下跌將是必然趨勢，從2010年1月至今塑料期貨價格已經下跌了近30%，已經逼近生產企業(yè)的成本價區(qū)域，預計將在成本區(qū)域獲得支撐。
綜合來看，在宏觀經濟處于不確定的形勢下，市場目前仍比較悲觀，貿易商不敢貿然抄底或囤貨，基本采取快進快銷策略。但目前塑料價格已經逼近成本區(qū)域，下跌動能趨弱，預計未來將出現間斷性反彈，高點為10600元/噸。
二、供需結構分析
供需矛盾突出，產能過剩與需求不足主導市場，國外低成本PE沖擊國內市場，未來LLDPE價格競爭將趨于激烈，市場需要新的需求增長點。
當期主導塑料市場的主要因素就是供需矛盾突出，從09年第三季度至今PE新增產能加速投放，今年的投放量進入高峰，新增產能的釋放無疑對市場供應壓力增大，而且供應壓力的增加超出了下游消費市場的消化能力。目前又恰逢全球經濟遭遇二次探底的危機，國內調控政策頻出，市場需求萎靡不振，下游信息不足，目前整個行業(yè)出現供應過剩的局面。
三、成本分析
經濟復蘇遭質疑，市場對經濟的憂慮增強，2010年度全球原油需求預期下調，原油價格暴挫承壓下游產品。
至5月初以來，受歐元債務危機與經濟復蘇勢頭減緩，以及石油輸出國組織調低了2010年度的石油需求，引發(fā)了原油期貨急速暴跌至70美元/桶附近，對下游制品構成強力打壓，乙烯及塑料現貨價格一路走跌，逼近成本價格。近期原油價格在70美元/桶一線獲得支撐，且有止跌企穩(wěn)跡象，6月9日受美國上周原油商業(yè)庫存減少以及美元走軟等因素影響，國際油價9日大幅上揚，盤中一度逼近每桶75美元。美國能源部下屬的能源情報署當天發(fā)表的報告顯示，上周美國原油商業(yè)庫存減少了180萬桶，高于市場普遍預計的130萬桶的降幅。此外，市場重拾對經濟復蘇的信心，對能源需求前景的預期隨之升溫。原油的企穩(wěn)將對市場信心的恢復起到積極的作用，也將對塑料價格構成較強的支撐，若第三季度主要經濟體復蘇能夠持續(xù)，原油價格將重上80美元，塑料價格有望回升至11000附近。
四、技術面分析
從技術圖表看，連塑主力1009合約整體處于下跌趨勢中，空頭格局并未改變。6月9日連塑價格在觸及50%的回調比例后止跌反彈，短期下跌勢頭可能終結，預計后市將回補9825缺口。若短期未有利好消息，后市將在[9280，10000]區(qū)間震蕩。若市場信心回暖，塑料期價將重回10000點以上。短期支撐9280，壓力10000關口。
五、總結
全球經濟復蘇遭市場質疑，歐元債務危機加劇二次探底風險，國內供需矛盾突出，市場信心不振等因素均對塑料價格構成較大打壓。雖然近期原油在70美元/桶附近止跌企穩(wěn)，塑料價格也將獲得支撐，但在整個宏觀環(huán)境未有實質性利好之前，塑料價格難以大幅走強，第三、四季度新增產能投產對市場心理構成較大利空，若市場未出現實質性利好，塑料將呈現低位震蕩走勢，繼續(xù)下探可能仍存。鑒于當前市場經濟環(huán)境較為復雜，塑料走勢止跌反彈，短期參與難度較大，建議投資者觀望為主。
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（苒兒）