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    8月份PMI指數(shù)顯示化纖行業(yè)在停產(chǎn)減產(chǎn)的同時主要以消化庫存為主、需求略有好轉(zhuǎn)。多數(shù)產(chǎn)品價格開始回升，特別是粘膠短纖價格在行業(yè)協(xié)會聯(lián)合提價、原料支撐及下游人棉紗漲價3.83%中逐步回升，達到18100元/噸，比7月份的最低價漲5.2%。同期，棉短絨漲0.13%、棉漿粕漲1.20%，行業(yè)利潤有所改善但仍然虧損，氨綸價格維持。
    經(jīng)過上半年價格波動，化纖產(chǎn)品價格底部已經(jīng)基本確定，加上淡季過去，化纖行業(yè)今年最壞的時期已經(jīng)過去，近期限電以、停產(chǎn)維修以及原材料價格上漲對化纖產(chǎn)品價格形成了有效的支撐，行業(yè)景氣向上的主要推力來自于下游需求增長以及出口復(fù)蘇。
    紡織出口連續(xù)增長，主要來自美國和東南亞的需求拉動：1-8月份，我國紡織品服裝累計出口1298.04億美元，同比增長23.76%。9月后的出口增長主要來自歐盟與美國的需求進一步改善，歐盟出口同比增速可以維持，美國和日本出口同比增速將低于二季度。
    紡織品服裝的國內(nèi)銷售一直保持著同比20%以上的較好增速，1-8月份國內(nèi)服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額達3540億元，同比增長23.7%。金九銀十旺季的到來，將強化銷售額的增長，預(yù)計下半年紡織服裝的零售總額還將保持25%的同比增速。
    9月以來，下游紡織企業(yè)進入傳統(tǒng)的金九銀十旺季，訂單充足、開工較高，對各種原材料需求逐漸加大，同時，紗、線價格也同樣上漲，拉動從棉花到粘膠價格的全面上漲，目前粘膠短纖價格已經(jīng)接近19000元/噸但仍然處于虧損狀態(tài)。
    從成本角度看，粘膠短纖價格有上漲需求，但從供給角度看，上漲空間將會被充足的供應(yīng)壓制。因此，我們對粘膠短纖價格中長期走勢并不看好，對相關(guān)企業(yè)的盈利大幅度改善也不樂觀。
    粘膠短纖雖然回升，但以目前價格水平，行業(yè)仍然處于虧損狀態(tài)，加之7月份價格的持續(xù)走低和原料價格的堅挺，三季度粘膠短纖盈利水平難以環(huán)比提高。而氨綸企業(yè)則因為氨綸價格的回落和原料價格的穩(wěn)定，三季度毛利率下降成為必然。維持行業(yè)中性評級。