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　　對于全球經(jīng)濟(jì)而言，重要的問題不在于油價短期內(nèi)可以漲多高，而在于油價可以在高位維持多久。
　　發(fā)生在利比亞的動亂在過去一周主導(dǎo)著國際能源市場的走勢。利比亞原油產(chǎn)量占全球約2%，如果這個國家的原油產(chǎn)量消失，OPEC將需要用接近一半的閑置產(chǎn)能來彌補，閑置產(chǎn)能將跌到200萬桶/天以下。200萬桶/天以下的閑置產(chǎn)能是令人非常不安的局面，這意味著國際原油市場將經(jīng)受不起供應(yīng)方面的任何動蕩，特別是當(dāng)前利比亞動亂隨時可能波及其他產(chǎn)油國的時候。
　　在能源價格上升壓力凸顯的時候，市場對于能源價格上升的緩沖機(jī)制似乎起不了什么作用。主要石油輸出國并沒有打壓油價的動力(這些國家可能會承受一些國際社會方面的壓力)，雖然國際能源組織和美國擁有可觀的儲備，但這些儲備并不是為了平抑油價而存在的，只有市場真正出現(xiàn)供應(yīng)短缺，儲備才可能被釋放，而在大部分的時候油價上升是因為對供應(yīng)短缺的擔(dān)憂而不是真正出現(xiàn)供應(yīng)短缺。如果市場真的出現(xiàn)供應(yīng)短缺，儲備釋放將會被視為危險的信號而不是利好的因素。
　　在不安情緒的主導(dǎo)下，國際油價在過去一個星期出現(xiàn)了令人炫目的增長，布倫特原油價格一度接近每桶120美元，就連近期一直被交割的龐大庫存拖累的WTI原油價格也一度越過了100美元/桶大關(guān)。
　　很多機(jī)構(gòu)開始對油價上升的空間做出預(yù)測。野村證券上周表示，如果利比亞的局勢不能緩和而阿爾及利亞也出現(xiàn)動亂，原油價格可能會突破220美元/桶，這是一個可怕的數(shù)字。不過對于大部分投資者而言(除了直接參與原油交易的投資者)，最應(yīng)該關(guān)注的并不是油價到底可能會漲到多高，而是會在高位維持多久，因為原油的均價可能要比油價高點更值得關(guān)注。
　　如果油價上升只是短期現(xiàn)象，那么對于全球經(jīng)濟(jì)的影響將是十分有限的。消費者的能源賬單雖然可能在短期內(nèi)增加，但很快就會恢復(fù)正常；企業(yè)成本在還沒有影響到終端產(chǎn)品價格前就已經(jīng)開始回落……多年以后人們回憶起的只能是油價K線圖上那根長長的上影線。
　　不過一旦原油均價大幅上升，那將是完全不同的局面。IHS Global Insight的經(jīng)濟(jì)學(xué)家上周做了這樣一個測算，如果原油均價上升10美元，美國消費者每年在汽油方面的開支將會增加300億美元，實際消費者支出將下跌0.51%，就業(yè)機(jī)會將會損失41萬個，而美國GDP在兩年內(nèi)將因此下跌0.52%。對于新興市場國家而言，影響可能會更大。
　　從這個角度來看，我們更需要關(guān)注的是目前中東局勢的長期走勢。如果當(dāng)前的局面為這個地區(qū)埋下長期動蕩的伏筆，這將意味著國際能源價格將需要在長期內(nèi)承受較高的“風(fēng)險溢價”；而如果短期的陣痛可以讓這個地區(qū)變得更加穩(wěn)定，對于全球經(jīng)濟(jì)而言，這可能是一個好消息。從目前的情況來看，后者的可能性依舊較小。