中國國際期貨晨會紀要
今日熱點
宏觀熱點分析
一、兩會的相關政策
兩會報告中指出，在十二五期間GDP增速目標設定為7%，低于十一五規(guī)劃。我們認為這個7%實際起到的是導向性的作用，表明了政府愿意為經(jīng)濟轉型付出一定的成本。兩會還指出今年經(jīng)濟工作首要的目標就是穩(wěn)定物價，為此中央將采用貨幣政策和行政手段來管理物價。尤其三月份通脹壓力很大，整個三月份央票的到期量達到6700億，3月份的外匯占款預計也在5000億左右，所以整個3月份釋放的流動性將達或到1萬億，為了對沖流動性，我們預計央行將會繼續(xù)提高存款準備金率進行對沖。
二、美國經(jīng)濟超預期復蘇
最近美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟正在穩(wěn)健復蘇。關于美國經(jīng)濟的復蘇情況，我們在3月份的月報中有過分析，從去年下半年開始美國居民家庭去杠桿化的進程正在放緩，個人消費出現(xiàn)強勁回升態(tài)勢。這次復蘇和09年靠刺激政策的復蘇完全不同。說明美國經(jīng)濟內(nèi)生性增長動力正在顯現(xiàn)，未來美國將延續(xù)穩(wěn)步復蘇的態(tài)勢。雖然美國經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，但是通脹水平依然在低位，美國房地產(chǎn)市場依然低迷，失業(yè)率暫時仍在高位徘徊。只要這三方面因素沒有得到明顯改觀，我們認為美聯(lián)儲不會選擇加息。
三、市場避險情緒再度升溫
周一美國總統(tǒng)奧巴馬在關于北大西洋公約組織的評論中稱，美國正考慮對利比亞動用武力。受此影響昨日市場避險情緒再度升溫，美元大幅上漲，原油價格也再度突破105美元。另一個方面穆迪周一將希臘債信評級調(diào)降三級，歐債危機再次甚囂塵上，所以本周美元有短線反彈的趨勢。利比亞動亂的升級和美元的觸底反彈使美股走弱，并將帶動商品市場繼續(xù)弱勢行情。
股指：股指突出重圍，價格有望繼續(xù)上行
1、經(jīng)過數(shù)輪房地產(chǎn)政策調(diào)控，特別是大規(guī)模保障房建設的規(guī)劃，房價大漲風險將有效化解，市場對政策緊縮預期下降，股指上行壓力減輕。
2、近期能源價格上漲，短期推動相關板塊上行，推動指數(shù)的上漲。
3、技術上看，指數(shù)價格在前天突破自去年11月中旬以來形成的中期壓力線，經(jīng)過放量突破后股指就愛個有望繼續(xù)上行。
金屬品：銅價破60均線，短期內(nèi)形態(tài)轉空
銅價破60均線，短期內(nèi)形態(tài)轉空，可以嘗試空單入場，但長期上漲趨勢并無改變
觀點分析有如下幾點：
1， 從現(xiàn)貨層面來看，雖然目前國外眾多銅生產(chǎn)商依舊看好11年中國的經(jīng)濟發(fā)展繼續(xù)推動銅需求，但中國政府抗擊通脹的舉措料短期內(nèi)將會對價格形成壓制，目前歐美實體經(jīng)濟指標釋放出強烈的復蘇的訊號，但部分國家經(jīng)濟依然不容樂觀，在希臘評級遭遇下調(diào)后，葡萄牙也被市場預測將成為下一個需要接受援助的國家，短期內(nèi)，這些都將成為銅的利空因素，且從LME庫存來看，周一晚倫銅庫存增加1850噸至42.7萬噸，是10年7月以來最高位，雖然昨晚庫存隨著價格下跌有所減少，但整體庫存依然是處于高位，庫存的增加表明現(xiàn)貨消費并無起色，同時LME現(xiàn)貨銅一改以前升水格局，轉向貼水報價。這些因素都對銅價構成利空。
2， 從技術形態(tài)上來看，倫銅周一的陰線已跌破近期9700-10000美金的區(qū)間震蕩，并且跌穿60均線，形成破位下跌之勢，昨晚的價格走勢也是短期確認這一形態(tài)，價格形態(tài)轉為空頭，LME銅價昨晚也在向下測試9300美金支撐位，9300美金是11年上漲以來幾次回調(diào)的低點支撐，如果跌破該位，圖形上可以形成頭肩頂形態(tài)，調(diào)整時間和幅度將會擴大。
操作建議：目前可以短期空單入場，資金比例控制在30%以內(nèi)，向上止損以60均線價格即71655為參考止損點，向下若有效跌破前期平臺支撐位69500可以嘗試加碼空單。
農(nóng)產(chǎn)品：豆類、油脂調(diào)整將延續(xù)
1)價格從900美分一路上行至1466美分，持續(xù)8個月上漲，上漲幅度超過60%，存在短期修正的必要
2)1400多美分的價格從歷史價格來看，處于偏高水平
3)中國對物價的調(diào)控仍沒有放松，季節(jié)性的消費淡季及南美新季大豆上市增添市場回調(diào)壓力
4)從豆類、油脂歷史價格走勢來看，正常的調(diào)整在20%左右。CBOT大豆的調(diào)整位置在1150左右。由于國內(nèi)外倒掛的原因，國內(nèi)調(diào)整的幅度會略小，國內(nèi)市場的調(diào)整幅度按15%計算
5)豆類、油脂及相關農(nóng)產(chǎn)品市場會在3月31日美國農(nóng)業(yè)部的種植意向報告公布之后趨于明朗
化工品：擔憂誘發(fā)外盤重挫 橡膠PTA初現(xiàn)倒春寒
昨日國內(nèi)期貨市場出現(xiàn)普遍下跌行情，尤其化工品種表現(xiàn)突出，橡膠多次觸及跌停。其原因分析如下：
1、 兩會召開將物價調(diào)控作為政府今年首要任務，市場擔憂新的調(diào)控政策出臺。
2、 穆勒公司調(diào)低希臘評級，引發(fā)市場對歐洲經(jīng)濟擔憂。
3、 中東局勢緊張加劇，國際市場擔憂會更多傷害全球經(jīng)濟利益，為此倫銅暴跌引發(fā)全球商品全線走軟。
4、 技術上滬膠1105有效跌破60日均線，引發(fā)國內(nèi)化工品種出現(xiàn)暴跌行情。
后市判斷：
1、 昨日倫銅、滬膠暴跌意味新一輪下跌行情開始。
2、 國際主權國家債務評級可能成為今后一段行情關注點，商品市場會出現(xiàn)聯(lián)動效應。
3、 滬膠60日均線下破跌停、PTA30日均線下跌，有可能成為國內(nèi)市場領跌品種。滬膠目標看32000，PTA看10500。
4、 昨日行情過烈再有外盤支持，今日行情有反彈要求。操作策略逢高賣空。滬膠36900以上，PTA11650以上。