產(chǎn)業(yè)鏈利潤過度集中在上游環(huán)節(jié)，PTA供給趨向?qū)捤?/STRONG>
在2010年9月后，PTA期現(xiàn)貨價格大幅走強，當(dāng)時除了PX行業(yè)微利外，PTA及下游聚酯行業(yè)利潤分配較為合理，一直到11月份，都是下游產(chǎn)品漲價推動PTA上漲，漲價基礎(chǔ)扎實。從2010年12月份開始，隨著PX價格的快速上漲，PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤迅速向PX—PTA環(huán)節(jié)集中，下游聚酯滌綸行業(yè)利潤急劇下滑。今年前三個月，滌綸短纖和長絲始終處在微利和虧損狀態(tài)。利潤縮水和庫存高企讓聚酯滌綸工廠處境尷尬，生產(chǎn)積極性嚴(yán)重受挫，不約而同降低了開工率，直接減少了PTA需求。減產(chǎn)以后，有些聚酯工廠多余的PTA合同貨無法消化，拋向了現(xiàn)貨市場，加劇了PTA市場調(diào)整壓力。PTA生產(chǎn)商在今年一季度的毛利潤大幅攀升，其憑借行業(yè)定價權(quán)和和合約貨銷售優(yōu)勢，在期貨和現(xiàn)貨價格均大幅下跌的情況下，緩慢降低合約貨結(jié)算價，即使在價格下滑后利潤水平仍維持在同期高位水平，賺取了產(chǎn)業(yè)鏈上更多的利潤。4月份PTA工廠集中檢修產(chǎn)能較多，但行業(yè)整體開工率仍維持在92%的歷史高位，PTA工廠也告別零庫存狀況，4月部分PTA工廠通過現(xiàn)貨市場大量拋貨。以上說明在高利潤刺激下，PTA工廠生產(chǎn)積極性高，實際檢修時間比預(yù)期要短，PTA總供給量并未大幅減少。隨著PTA價格逐日走弱，一季度累積的隱形社會庫存也顯現(xiàn)出來，現(xiàn)貨市場缺乏二手貿(mào)易商接盤，外盤PTA高溢價消失，PTA市場供給正在趨向?qū)捤伞?/P>
江浙地區(qū)夏季限電將進(jìn)一步降低下游開工率
今年華東地區(qū)用電形勢將比較嚴(yán)峻，可能遭遇2004年以來最嚴(yán)重的一次電荒。據(jù)預(yù)測，2011年迎峰度夏期間，華東全網(wǎng)預(yù)計最高用電需求約為1.9億千瓦，同比增長14.9%。高峰期間電力缺口將達(dá)到1166萬千瓦，供需矛盾突出。國家電網(wǎng)江蘇省公司于年初預(yù)測，江蘇省今年夏季最大電力缺口為1070萬千瓦。浙江省夏季全省電力缺口將超過350萬千瓦。浙江省多個地區(qū)從今年3月份就開始了限電，部分紡織印染企業(yè)已經(jīng)實行 “開三停一”、“開五停二”的限電措施。江浙兩省是我國化纖紡織重地，一旦進(jìn)入夏季用電高峰期，化纖企業(yè)也將納入限電之列，而PTA作為大型石化企業(yè)，會受到地方政府的關(guān)照，被限電的可能性很小。今年3—4月份下游化纖紡織企業(yè)在高庫存壓力下，主動降低了開工率，限電將促使化纖企業(yè)可能選擇集中停產(chǎn)檢修，整個下游開工率會更低，PTA供給壓力將會突出，進(jìn)而加劇期價調(diào)整壓力。