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　　一、行情回顧

　　大商所PVC 期貨走勢(shì)圖

圖為大商所PVC 期貨走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)、中信建投期貨）

　　PVC 期貨本月大部分時(shí)間延續(xù)低位盤整，但月底強(qiáng)勢(shì)拉漲并突破前期震蕩區(qū)間。本月主力合約V1109 開于8295，盤中最高8665，最低8160，尾盤報(bào)收于8635，上漲370 點(diǎn)，漲幅4.48%，成交量增 加81.8 萬(wàn)手至112.0 萬(wàn)手，持倉(cāng)量增加48626 手至82642 手。

　　二、市場(chǎng)分析

　　全球流動(dòng)性寬松局面仍將延續(xù)
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)將美國(guó)2011 年國(guó)內(nèi)生產(chǎn) 總值的增長(zhǎng)預(yù)期由之前的3.4%到3.9%向下調(diào)整到了3.1%到3.3%；對(duì)失業(yè)率的預(yù)期也從8.8%到9%調(diào)整到了8.4%到8.7%。聯(lián)儲(chǔ)委員將 2011年個(gè)人消費(fèi)開支通脹預(yù)期從之前的1.3%到1.7%提高到了2.1% 到2.8%，同時(shí)核心個(gè)人消費(fèi)開支通脹預(yù)期也從1%到1.3%提高到了1.3%到1.6%。此外，美聯(lián)儲(chǔ)公布了最新的利率決策聲明，顯示美聯(lián)儲(chǔ)決策委員會(huì)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)委員一致同意維持聯(lián)儲(chǔ)基金基 準(zhǔn)利率區(qū)間在零到0.25%不變。聲明同時(shí)指出，與會(huì)委員同意維持 執(zhí)行中的6000 億美元國(guó)債采購(gòu)項(xiàng)目規(guī)模和期限不變，并將按計(jì)劃在今年6 月底結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)QE2 仍將如期完成，意味著全球流動(dòng)性寬松局面仍將延續(xù)，對(duì)商品市場(chǎng)整體形成一定支撐。
　　地緣政治因素令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)
　　利比亞政府發(fā)言人穆薩·易卜拉欣30 日午夜緊急召開記者會(huì)， 宣布卡扎菲的最小兒子賽義夫·阿拉伯及三個(gè)孫子在當(dāng)天西方聯(lián)軍 對(duì)首都的黎波里的空襲中喪生，此后，利比亞首都的黎波里安全局勢(shì)惡化，英國(guó)和意大利駐利比亞使館相繼遭人縱火，聯(lián)合國(guó)方面決定撤出其在的黎波里的國(guó)際工作人員。而自3月以來(lái)，敘利亞各地 不斷發(fā)生大規(guī)模示威抗議活動(dòng)，敘利亞政府為穩(wěn)定局勢(shì)已經(jīng)采取了 多項(xiàng)措施，但當(dāng)?shù)氐氖就�和沖突仍然不斷。此外，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬 發(fā)表全國(guó)電視演講，宣布“基地”組織領(lǐng)導(dǎo)人奧薩馬. 本. 拉登已被打死，西方國(guó)家一片歡騰，然而，有關(guān)國(guó)家對(duì)恐怖襲擊的憂慮仍然難以消除。中東和北非等地依然動(dòng)蕩不安，西方國(guó)家面臨新一輪恐怖襲擊威脅，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)，從而對(duì)商品市場(chǎng)整體形成打壓。
　　國(guó)內(nèi)貨幣政策緊縮預(yù)期將有所緩解
　　中國(guó)人民銀行決定自2011 年4 月6 日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25 個(gè)百分點(diǎn)， 并從21 日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5 個(gè)百分點(diǎn)，這是央行年內(nèi)第二次加息和第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。而中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2011 年4 月份官方中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.9%，環(huán)比回落0.5 個(gè)百分點(diǎn)，這說(shuō)明此前國(guó)家穩(wěn)定物價(jià)的一系列調(diào)控措施已經(jīng)發(fā)揮作用，上游產(chǎn)品價(jià)格上漲的勢(shì)頭已得到初步控制，國(guó)內(nèi)貨幣政策緊縮預(yù)期短期內(nèi)將有所緩解。
　　國(guó)際原油仍有進(jìn)一步上行的可能
　　WTI 原油與PVC 期貨走勢(shì)對(duì)比圖

圖為WTI 原油與PVC 期貨走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)、中信建投期貨）

　　國(guó)際原油月初震蕩上行后沖高回落，但下半月再度反彈走高。利比亞安全局勢(shì)惡化，敘利亞沖突不斷，中東和北非的緊張局勢(shì)令市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)環(huán)節(jié)的前景表示擔(dān)憂。美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)公布，截至4 月15 日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存減少232 萬(wàn)桶，至3.5697億桶，預(yù)估為增加110 萬(wàn)桶。美國(guó)汽油庫(kù)存減少158 萬(wàn)桶，至2.081億桶，預(yù)估為減少150 萬(wàn)桶。美國(guó)餾分油庫(kù)存減少250 萬(wàn)桶，至1.483億桶，預(yù)估為持平。原油日進(jìn)口量下降518000 桶，至802 萬(wàn)桶。
　　美國(guó)煉廠產(chǎn)能利用率上升1.1%至82.5%，預(yù)估為上升0.8%。位于NYMEX 原油交割地俄克拉荷馬州庫(kù)欣的原油庫(kù)存下降770000 桶至 4110 萬(wàn)桶。地緣政治因素依然對(duì)原油供應(yīng)形成威脅，且美國(guó)夏季汽 油消費(fèi)旺季即將來(lái)臨，國(guó)際原油后市仍有進(jìn)一步上行的可能。
　　美國(guó)原油庫(kù)存量(單位：萬(wàn)桶)

圖為美國(guó)原油庫(kù)存量走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：Wind 資訊、中信建投期貨）