2011-6-23 來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)
關(guān)鍵詞：己二酸 甲乙酮 可降解塑料 薄膜塑料 結(jié)構(gòu)泡沫材料
編者按：盡管近幾日A股市場(chǎng)稍有企穩(wěn)跡象，但個(gè)股交投仍然十分冷清，在弱市的之中，處于“估值洼地”的個(gè)股就成機(jī)構(gòu)投資者的避風(fēng)港，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體動(dòng)態(tài)市盈率僅為15.93倍，已低于2300點(diǎn)時(shí)的16.34倍的整體估值水平。在申萬(wàn)23個(gè)一級(jí)行業(yè)板塊中，化工行業(yè)的最新動(dòng)態(tài)市盈率為 18.34倍，與2010年7月2日的2319.74點(diǎn)時(shí)相比動(dòng)態(tài)市盈率回落0.84，該行業(yè)有62只個(gè)股的動(dòng)態(tài)市盈率回落至2300點(diǎn)附近。近兩天股指有所企穩(wěn)，上述行業(yè)的22只個(gè)股受到上億資金的熱捧，隨著半年報(bào)披露日期逐漸接近，今年中期業(yè)績(jī)超預(yù)期且估值回落股更能吸引多頭資金的關(guān)注。
化工 近三成個(gè)股估值低于2300點(diǎn)
《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，化工行業(yè)共有238只個(gè)股，最新動(dòng)態(tài)市盈率為18.34倍，與2010年7月2日的 2319.74點(diǎn)時(shí)相比動(dòng)態(tài)市盈率回落0.84。其中，上述行業(yè)個(gè)股有62只的動(dòng)態(tài)市盈率回落到2300點(diǎn)的水平，占比26.05%，6月20日以來(lái)有 22只估值回落股受到資金的追捧，累計(jì)凈流入資金約1.22億元。這就意味著此行業(yè)處于“估值洼地”，投資價(jià)值凸顯。
具體來(lái)看，最新動(dòng)態(tài)市盈率在100倍以下的個(gè)股有33只，最新動(dòng)態(tài)市盈率在50倍至100倍之間的個(gè)股有59只，最新動(dòng)態(tài)市盈率在30倍至50 倍之間的個(gè)股有71只，最新動(dòng)態(tài)市盈率在30倍以下的個(gè)股有52只。其中，*ST嘉瑞（0.69倍）、ST金化（2.58倍）、*ST化工（3.04 倍）、中國(guó)石化（9.25倍）、德美化工（10.14倍）、桐昆股份（10.59倍）、勝利股份（13.32倍）、*ST得亨（13.54倍）、浙江龍盛（14.58倍）、榮盛石化（16.81倍）、史丹利（18.08倍）、閏土股份（18.93倍）、美達(dá)股份（19.20倍）、湖北宜化（19.31 倍）、天利高新（19.51倍）和英力特（19.92倍）等16只個(gè)股的最新動(dòng)態(tài)市盈率低于20倍。
比較典型的是天利高新，該股最新動(dòng)態(tài)市盈率為19.51倍，與2010年7月2日的2319.74點(diǎn)時(shí)相比動(dòng)態(tài)市盈率回落19.98倍，最新股價(jià)11.13元，4月19日以來(lái)跌幅28.76%，6月20日以來(lái)股價(jià)下跌0.71%，盡管近期資金呈現(xiàn)凈流出，但該股的業(yè)績(jī)依舊在增長(zhǎng)。公司表示，一季度公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期增加81.38%。主要系本期己二酸產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價(jià)格比上年同期增加所致。因公司己二酸、甲乙酮產(chǎn)品銷售價(jià)格較上年同期上升，且己二酸產(chǎn)品銷量較上年同期增長(zhǎng)，根據(jù)公司目前產(chǎn)品銷售情況及化工市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)公司今年上半年的累計(jì)凈利潤(rùn)較上年同期（2010年上半年凈利潤(rùn)為8465.97萬(wàn)元）相比有較大幅度的增長(zhǎng)。銀河證券表示，天利高新的己二酸、甲乙酮引領(lǐng)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，己二酸進(jìn)口減少、出口增加高盈利狀況將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。甲乙酮價(jià)格再創(chuàng)歷史新高，雖然甲乙酮價(jià)格波動(dòng)較大，但甲乙酮價(jià)格漲幅遠(yuǎn)高于成本，公司4萬(wàn)噸甲乙酮裝置運(yùn)行情況良好。公司地處新疆運(yùn)費(fèi)較高，但公司背靠獨(dú)山子大石化原料成本較低，新疆鐵路投資3100億支持公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，順丁橡膠項(xiàng)目還將給2012年帶來(lái)豐厚的增長(zhǎng)，我們預(yù)測(cè) 2011-2012年盈利為0.88元和1.39元，繼續(xù)維持推薦投資評(píng)級(jí)。
值得注意的是，該行業(yè)共有33只個(gè)股的動(dòng)態(tài)市盈率和市凈率都在回落2300點(diǎn)的水平，而中國(guó)石化（9566.53萬(wàn)元）、長(zhǎng)青股份（470.50萬(wàn)元）、滄州明珠（307.90萬(wàn)元）、永泰能源（152.57萬(wàn)元）、雙象股份（88.59萬(wàn)元）、樂(lè)通股份（49.72萬(wàn)元）、國(guó)創(chuàng)高新（46.88萬(wàn)元）、永太科技（29.52萬(wàn)元）、三力士（26.93萬(wàn)元）、寶通帶業(yè)（18.37萬(wàn)元）、硅寶科技（14.35萬(wàn)元）、三聚環(huán)保（9.10萬(wàn)元）、九九久（2.39萬(wàn)元）和新宙邦（1.97萬(wàn)元）等15只化工股6月20日以來(lái)受到資金的青睞。
比較典型的是長(zhǎng)青股份，該股最新動(dòng)態(tài)市盈率為33.17倍，與2010年7月2日的2300點(diǎn)時(shí)相比動(dòng)態(tài)市盈率回落15.10倍，而最新市凈率為2.33倍，也低于2300點(diǎn)的水平，兩者同時(shí)回歸價(jià)值投資基本出現(xiàn)。從該股的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，長(zhǎng)青股份4月19日以來(lái)股價(jià)下跌24.63%，最新收盤為 17.75元，6月20日以來(lái)股價(jià)上漲2.60%，凈流入資金約470.50萬(wàn)元。公司表示，2011年1-6月預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)幅度為0%～30%；上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5783.16萬(wàn)元；業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因：募投項(xiàng)目年產(chǎn)500烯草酮原藥項(xiàng)目4月份正式投產(chǎn)，將形成公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；超募資金利息收入增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用減少。
化工行業(yè)景氣度上升 機(jī)構(gòu)搶籌“估值洼地”股
《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，化工行業(yè)近三年利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為今年一季度303.33億元（同比增長(zhǎng)40.05%）、 2010年1018.77億元（同比增長(zhǎng)32.41%）、2009年769.38億元（同比增長(zhǎng)118.76%、2008年351.69億元（同比減少 55.47%）。相對(duì)應(yīng)的，每股收益也十分樂(lè)觀，今年一季度實(shí)現(xiàn)每股收益為0.1672元，而2010年為0.5629元、2009年0.4417元、 2008年0.1991元。通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，化工行業(yè)近三年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致該行業(yè)的景氣度獲得上升。
在估值回歸到2300點(diǎn)附近的化工股中，持續(xù)三年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)且今年中期業(yè)績(jī)預(yù)喜的個(gè)股有15只。其中，海印股份、永泰能源、永太科技、聯(lián)化科技、太極實(shí)業(yè)、時(shí)代新材、英力特和齊翔騰達(dá)等8只化工估值回歸股今年中期業(yè)績(jī)預(yù)增，長(zhǎng)青股份、雙象股份、三力士、禾欣股份、霞客環(huán)保等今年中期業(yè)績(jī)略增。
比較典型的是永泰能源，近三年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為今年一季度91.26%、2010年142.05%、2009年20.81%、2008年 2.58%，相對(duì)應(yīng)的每股收益分別為今年一季度0.54元、2010年1.81元、2009年0.74元、2008年0.89元。目前，該股最新動(dòng)態(tài)市盈率為49.53倍，與2300點(diǎn)時(shí)相比估值要低18.64倍，盡管估值仍然較高，但隨著業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，估值也將繼續(xù)回歸，6月20日以來(lái)流入152.57 萬(wàn)元資金，在A股不斷探底的情況之下，資金呈現(xiàn)凈流入說(shuō)明機(jī)構(gòu)底部吸籌。公司表示，預(yù)計(jì)公司2011年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與去年同期相比將大幅增長(zhǎng)，主要原因系公司煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)、非經(jīng)常性損益增加所致，營(yíng)業(yè)外收入同比增加主要系本期處置長(zhǎng)期應(yīng)付款所形成的收益；凈利潤(rùn)同比增加主要系本期煤炭業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增加以及處置長(zhǎng)期應(yīng)付款所致。
值得注意的是，在A股市場(chǎng)逐漸下跌的情況之下，化工行業(yè)部分個(gè)股受到機(jī)構(gòu)資金的熱捧，這也是該行業(yè)景氣度回升，部分個(gè)股估值低于2300點(diǎn)且今年中期業(yè)績(jī)出現(xiàn)超預(yù)期是機(jī)構(gòu)青睞的主因。統(tǒng)計(jì)顯示，持續(xù)三年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)且今年中期業(yè)績(jī)預(yù)喜的個(gè)股中，長(zhǎng)青股份（470.50萬(wàn)元）、永泰能源（152.57萬(wàn)元）、雙象股份（88.59萬(wàn)元）、國(guó)創(chuàng)高新（46.88萬(wàn)元）和永太科技（29.52萬(wàn)元）等5只估值回歸且中期業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股受到機(jī)構(gòu)資金的追捧。
國(guó)都證券表示，2010年國(guó)內(nèi)塑料產(chǎn)量5830萬(wàn)噸，占到全球消費(fèi)量的四分之一。從近十年數(shù)據(jù)來(lái)看，塑料制品整體利潤(rùn)水平呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)。根據(jù)塑料行業(yè)“十二五”規(guī)劃，未來(lái)五年是塑料行業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的重要階段。因此，高端塑料行業(yè)將逐漸受到重視。正是由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)基數(shù)大，高端產(chǎn)品一旦實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，將會(huì)實(shí)現(xiàn)較大的飛躍。根據(jù)上市公司業(yè)務(wù)，暫且把高端塑料分成三大類：可降解塑料、薄膜塑料、結(jié)構(gòu)泡沫材料�？山到馑芰鲜俏磥�(lái)塑料行業(yè)的發(fā)展方向。在石化行業(yè)“十二五規(guī)劃”中，制定了節(jié)能減排、結(jié)構(gòu)調(diào)整等戰(zhàn)略思想，發(fā)展新材料是重點(diǎn)領(lǐng)域之一，同時(shí)明確提高核能、風(fēng)能、太陽(yáng)能等能源的化工原材料配套水平，體現(xiàn)了科學(xué)發(fā)展的主題和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的主線。而塑料產(chǎn)品的可降解無(wú)疑是塑料產(chǎn)業(yè)綠色環(huán)保最大的發(fā)展方向；上市公司中金發(fā)科技和鑫富藥業(yè)算是目前產(chǎn)能比較大的生產(chǎn)企業(yè)，值得重點(diǎn)關(guān)注；在薄膜行業(yè)建議關(guān)注康得新、佛塑科技；結(jié)構(gòu)泡沫材料建議關(guān)注天晟新材。
國(guó)信證券認(rèn)為，國(guó)際市場(chǎng)需求旺盛，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鉀肥、尿素價(jià)格上行，近期化工產(chǎn)品價(jià)格漲幅超過(guò)2%：國(guó)際尿素8.89%，硫酸鉀(羅鉀)2.82%，丙烯腈2.09%。歐洲K+S鉀肥報(bào)價(jià)上漲10歐元/噸；巴西鉀肥價(jià)格上漲30美元/噸后的訂單累計(jì)達(dá)53萬(wàn)噸；印度鉀肥談判仍無(wú)結(jié)果，5月進(jìn)口量大幅下降至6.9萬(wàn)噸。北美5月底氯化鉀庫(kù)存環(huán)比下降2.7萬(wàn)噸，低于5年平均水平15%。下半年進(jìn)口鉀肥合同上調(diào)價(jià)格預(yù)期強(qiáng)烈，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)氯化鉀上周上漲50元至3150元/噸，硫酸鉀上漲100元至3650元/噸。占據(jù)全球產(chǎn)量和貿(mào)易量首位的中國(guó)尿素出口缺失，全球化肥需求旺盛，波羅的海尿素上漲40 美元至490 美元/噸，近一個(gè)月已累計(jì)漲幅21%，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)尿素出廠價(jià)回升至2200元/噸。近期投資觀點(diǎn)：回避經(jīng)濟(jì)緊縮風(fēng)險(xiǎn)，買入鉀肥板塊（鹽湖股份、冠農(nóng)股份），關(guān)注氮肥板塊(湖北宜化、華魯恒升和魯西化工)。關(guān)注外墻保溫材料的阻燃標(biāo)準(zhǔn)提高的主題投資，利好PU和阻燃材料（煙臺(tái)萬(wàn)華、紅寶麗、雅克科技）。大盤反彈可關(guān)注：白馬股煙臺(tái)萬(wàn)華，中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期股票（氯堿企業(yè)英力特、濱化股份、內(nèi)蒙君正、中泰化學(xué)，純堿企業(yè)雙環(huán)科技），景氣季節(jié)性高點(diǎn)的氮肥板塊，重組股神馬股份。