近期在歐債危機(jī)有望緩解，原油止跌回穩(wěn)的帶動下，連塑放量突破多個壓力位，目前正處于突破后的回抽確認(rèn)階段。一旦突破得到確認(rèn)，7月份連塑將展開一波反彈行情。筆者認(rèn)為，美國繼續(xù)執(zhí)行寬松貨幣政策，希臘危機(jī)有望緩解，都將打壓美元指數(shù)走強(qiáng)。而LLDPE利潤空間狹小與后市去庫存化有望加速將對連塑形成有力的支撐。且經(jīng)過半年的振蕩回落，連塑短期也存在著較強(qiáng)的反彈要求。
塑料去庫存化加速 后市仍有走高潛力
一、歐債危機(jī)緩解打壓美元
歐債危機(jī)揮之不去一直是市場資金做空原油的理由。而7月2日的歐元區(qū)財長會議決定在7月15日之前向希臘撥付金額為120億歐元的第五批貸款，以幫助希臘支付7月到期的債務(wù)及利息，進(jìn)而避免其出現(xiàn)債務(wù)違約。目前盡管希臘危機(jī)雖然仍未得到根本性的解決，但紓困計劃得已繼續(xù)實施，緩解了市場對歐債危機(jī)從希臘向歐元區(qū)蔓延的憂慮。與此同時，美國疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也令市場側(cè)目。由于失業(yè)率居高不下和房地產(chǎn)市場低迷依然對美國經(jīng)濟(jì)形成較大考驗，伯南克調(diào)低近兩年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，并表示將在較長的一段時間內(nèi)維持低利率寬松貨幣政策，這對美元走勢形成打壓。受諸多利空影響，美元指數(shù)走勢相對疲軟，已擊穿了6月8日以來形成的小雙頂形態(tài)的頸線位置，若近兩日美元仍未能重新站上74.80美元一線，則美元仍將繼續(xù)下探73美元一線的支撐力度。受美元弱勢影響，近期原油止跌回升，至于IEA釋放原油庫存的消息，筆者認(rèn)為對油市影響不大，因為目前全球原油庫存并不多，OPEC可擴(kuò)張的產(chǎn)能也不多，IEA釋放過后仍需面對補(bǔ)回庫存的要求，若OPEC決定不增產(chǎn)，那么油價就很難繼續(xù)大幅回落。
二、通脹6月”見頂說“激發(fā)貨幣政策微調(diào)想象
目前融資成本高企已經(jīng)成為中小企業(yè)生存的攔路虎。不少機(jī)構(gòu)、專家預(yù)測2011年6月份通脹或?qū)⒁婍�，屆時緊縮政策或?qū)⒂兴蓜�。連續(xù)出臺的緊縮調(diào)控政策令國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)放慢的跡象，市場亦擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)硬著陸，防止政策”超調(diào)“的呼聲逐漸響起。美銀-美林表示，盡管市場看空情緒依然在彌漫，但中國經(jīng)濟(jì)實際上已經(jīng)企穩(wěn)很多，通脹失控的風(fēng)險很小，經(jīng)濟(jì)也不太可能出現(xiàn)”硬著陸“。有財政部專家指出，貨幣政策持續(xù)收緊面臨操作性風(fēng)險，可能導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)”滯脹“。筆者認(rèn)為，隨著通脹拐點的逐步到來，后市緊縮的銀根或?qū)⒂羞x擇性地松動，至少緊縮的力度將會減輕。
三、成本支撐有力推動連塑反彈
上半年隨著原油價格不斷走高，亞洲LLDPE的利潤也不斷被壓縮。生產(chǎn)商很快進(jìn)入負(fù)利潤經(jīng)營階段。原油價格穩(wěn)步上行，但LLDPE受需求不振的影響，現(xiàn)貨價格卻始終未能跟漲，這導(dǎo)致了LLDPE生產(chǎn)商的虧損也在持續(xù)擴(kuò)大。這種局面一直延續(xù)到6月中旬原油、原料乙烯價格大幅回落后才有所緩解。截至6月24日，亞洲LLDPE的利潤報50元/噸一線，仍在生死線邊緣徘徊。從LLDEP現(xiàn)貨的生產(chǎn)利潤率角度看，目前利潤率仍處于歷史低位區(qū)域，但從今年行業(yè)的整體格局來看，利潤率將會得到較大的提高。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計，今年LLDPE生產(chǎn)利潤率可能達(dá)到10%以上，若后市LLDPE生產(chǎn)商利潤率回到預(yù)計水平，將為LLDPE的現(xiàn)貨價格提供一定的支撐。
四、去庫存化有望加速，擴(kuò)大LLDPE后市的想象空間
從我國塑料(11145,35.00,0.32%)制品的產(chǎn)量和出口量可以看出，塑料制品的需求仍存在著較大的發(fā)展空間，7月份去庫存化的速度有望加快。2011年5月，我國塑料薄膜產(chǎn)量達(dá)70萬噸，同比增長了5.11%。農(nóng)用膜產(chǎn)量則略有回落，同比減少，降幅為2.65%，總體而言，膜料的需求仍將保持穩(wěn)步增長。LLDPE的下游主要是膜料，隨著7、8月份消費旺季的來臨，預(yù)計LLDPE的需求將得到有效提振。
塑料制品出口數(shù)據(jù)也相對樂觀。數(shù)據(jù)顯示，2011年5月份，我國出口塑料制品同比增長了4.22%。1—5月份，塑料制品累計出口增長了7.88%。進(jìn)口量穩(wěn)步回落，制品出口量持續(xù)走高，這在一定程度上提振了我國LLDPE的需求，加快了國內(nèi)現(xiàn)貨庫存的消化速度。此外，由于高溫天氣逐漸來臨，后市LLDPE裝置的檢修計劃也逐步增多。預(yù)計產(chǎn)能將會受到一定的影響。筆者認(rèn)為，去庫存化加速對國內(nèi)現(xiàn)貨價格也將產(chǎn)生一定的支撐。
總之，預(yù)計連塑仍有反彈潛力，投資者可在其回抽頸線位時逢低買入，持有待漲。