上周評論
日膠上周呈現(xiàn)弱勢振蕩格局，主力10月合約雖然周一曾出現(xiàn)較強(qiáng)反彈，但周二上沖280日元受阻，周三則大幅回落回吐了周一的漲幅，之后的兩個交易日則維持窄幅低位波動走勢，最終周五報收267.1日元，周度下跌0.96％。技術(shù)上，周K線形成三連陰，弱勢仍沒有扭轉(zhuǎn)，不過去年低點(diǎn)250日元支撐仍明顯，預(yù)計振蕩局面還將延續(xù)。
上周滬膠走勢同樣平淡，全周圍繞24000元呈現(xiàn)窄幅弱勢震蕩，雖然周一周二在外盤企穩(wěn)的提振下略顯技術(shù)反彈意愿，但周三再度跳空下跌終結(jié)了反彈走勢，隨后的兩天更是表現(xiàn)平平，最終報收24270元，微漲180元或0.77％。技術(shù)上，周K線同已經(jīng)形成五連陰，市場有一定修復(fù)功能，但從上周表現(xiàn)看，由于市場缺乏做多動能，因此，預(yù)計滬膠將繼續(xù)以橫盤整理的走勢以時間換取空間，完成指標(biāo)修復(fù)。
從信息面分析，上周前半段呈現(xiàn)一定反彈存在兩方面的提振因素：首先，泰國表示將在TOCOM反向收購天膠保障價格；另外，連續(xù)調(diào)整后遇到技術(shù)強(qiáng)支撐區(qū)，有指標(biāo)修復(fù)需求，但反彈僅僅一日游，市場壓力釋放不充分，主要還是對全球經(jīng)濟(jì)下行的憂慮加重了對天膠消費(fèi)的擔(dān)憂，上周匯豐PMI再度下滑也顯示了中國經(jīng)濟(jì)仍然疲軟的局面，且上周新加坡行業(yè)協(xié)會也釋放了這樣的信息，部分機(jī)構(gòu)預(yù)估今年全年仍將供應(yīng)過剩，這些消息對市場形成拖累。另外，希臘是否能留在歐元區(qū)繼續(xù)困擾市場，歐洲主要經(jīng)濟(jì)體國家對此也形成分歧。因此，為市場蒙上了陰霾，導(dǎo)致了天膠弱勢格局。不過上周國內(nèi)市場總體表現(xiàn)略微強(qiáng)于日本，主要是國內(nèi)又存在刺激政策預(yù)期提振，略微呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱。
本周處于跨月行情，在天氣影響不大的情況下預(yù)計基本面信息仍將維持平靜，預(yù)計東南亞三國能出臺提振價格的措施仍將有限，國內(nèi)能否出臺更強(qiáng)的刺激政策將成為市場能否對沖掉歐洲壓力的關(guān)鍵，但如果沒有更寬松的貨幣政策出臺，而只是財政政策，由于對節(jié)能汽車的60億補(bǔ)貼基本明朗，預(yù)計難以出臺更多的對橡膠下游產(chǎn)業(yè)的刺激政策。因此，雖然市場亟待政策給力，但似乎能預(yù)見到的利多還是有限，所以本周同樣難以期望太高，導(dǎo)致天膠也將難有作為。
觀點(diǎn)回顧
走勢分析
*內(nèi)外盤比價關(guān)系
上周滬膠和日膠比值呈現(xiàn)窄幅震蕩，由于內(nèi)外盤上周波幅均不大，因此比值也只是在89-90之間小幅波動，不過周五收盤比值略微堅挺，守住90，由于近期滬膠和日膠同步受到國際市場困擾，因此預(yù)計比值不會出現(xiàn)明顯偏離，或繼續(xù)圍繞90波動。
圖1： 滬膠與日膠的比價關(guān)系
資料來源：文華 中證期貨研究部