“近期a(b)仯破每?0元Q俄|斯卢布率先大幅贬|q场风L?x)不会(x)席卷全球资本市?新兴市场的货币和股市q期也纷Uh跌，市场人士指出Q除油h(hun)大跌引发的连锁反应外Q美联储正在q行的议息会(x)议才是引发暴跌真正的元凶。而针对很多h由此引发的担忧—?998q金融危Z(x)不会(x)“卷土重来”这一问题Q多家机构说Q这ơ危机扛得住。?
货币
卢布两天贬值约25%
原a(b)暴跌Q重创出口大国俄|斯Q卢布突然贬|全球资本市场风声鹤唳?5日当天，卢布兑美元历史上首次跌破60兛_Q贬Dq?0%。今q以来，卢布的跌q已辑ֈU五成，全球垫底?
俄罗斯央行连夜开?x)后Q?6日凌晨宣布，基准利率由10.5%大幅提升?7%。决{者希望，?998q俄|斯债务q约以来最大幅度的加息能够L卢布崩盘。未能力挽狂澜于不倒?6日欧z交易时D，布u特原Ҏ(gu)?.3%Q每?0元的重要关口失。卢布防U再度失守，当日卢布兑美元一度贬值多?9%Q这?998q以来的最大跌q。今q该行五ơ加息，既未能遏制资本外，也未能阻止通胀加剧;斥资800亿美元外汇储备购买本币，也未能阻止卢布汇率连创新低?
外媒发表文章Uͼ俄罗斯将不可避免地重?998q的货币贬值和债务q约?
原a(b)
D每桶50元
油h(hun)暴跌成了血z俄|斯l济的凶手，也成了本q度世界l济的“黑天鹅”?
q一轮a(b)h跌从7月䆾到本月持l?个月了，如果从高Ҏ(gu)?03元计算Q其低点已D每桶55元Q其跌幅辑ֈ47%Qh(hun)D乎腰斩?
油h(hun)完全雪崩了，最q?个月Q月跌幅分别?0.33%?6.79%?4.89%Q本月刚q去一半，后面不堪设想。市场除了破位应对，已没有Q何缓冲与抉|。如果与上一?008q?月开始的原a(b)暴跌单类比，可以发现旉周期与跌q的q似特征——上轮下跌了7个月Q跌q达66%Qh(hun)g高点每桶140元滑至低点每桶47元;q一轮下跌了不到6个月Qh(hun)格接q腰斩?
q访
全球资本市场w动不安
针对油h(hun)走势Q市点众说纷U，不过都与“底”相养I可以理解为寻底、触底与抄底的大杂烩?
标普布伦特原a(b)明年预估价从每桶80元调降x?0元Q?016q预Ch(hun)从每?5元调降x?5元;西d州轻质原Ҏ(gu)q预Ch(hun)g每桶75元调降x?5元Q?016q预Ch(hun)g每桶80元调降?0元。主要原因是全球原a(b)供给q剩而需求增长疲弱?
与历ơa(b)价大跌不同，通证券认为本轮a(b)h于全球供需pQa(b)h底还是O漫长路。这U观点具有一定代表性，即石油输出国l织与倚靠岩Ҏ(gu)革命“Q性”的国把h(hun)格战打到底，全球xa(b)供应q将增加Qa(b)L(fng)期仍承受下行压力?
市场不乏先知先觉的hQ如股神巴菲特等投资大鳄已经逆潮而动了?2?2日，巴菲Ҏ(gu)下投资旗C克希?dng)宣布，从U募基金阿森U本伙伴出资收购Charter BrokerageQ该公司是一家一的Z非资产的W三方物??PL?供应商，主要服务于北的xa(b)?qing)相兌业。黑石集团董事长史蒂夫h瓦茨g曑օ开表示Qa(b)价下跌已l投资者提供“极好的”投资选择Q现在是多年来投资能源的最好时机。黑x在筹集第二只能源基金Q计划筹集规模上?5亿美元?
原a(b)走向何方，全球资本市场已躁动不安?
分析
可能形成4轮冲?yn)LL
中信宏观的看法颇具代表性，原a(b)h再掀大L澜，对世界l济造成四L冲击?
W一波将冲击俄罗斯、委内瑞拉以?qing)中东地区的产a(b)国家Q作源出口导向型l济体，q些国家的经增速与油h(hun)走势高度相关。俄|斯的原油输出占财政收入60%、出口收入的90%Qa(b)h跌卢布贬|俄罗斯央行将基准利率?0.5%提升?7%(接近俄罗斯大型能源企业的h利率19%)Q以遏制贬倹{通胀和资本外压力，但高利率给银行体系和实体经带来巨大压力?
W二波将冲击型新兴市场l济体。a(b)h跌推升避险情l，q在短期利好国l济复苏Q加之本周联储议息，市场预期很可能透露加息信号Q多重因素叠加，资金出新兴l济体。“防火墙”相对薄q型新兴l济体货币将发生大幅震荡Q甚臌发货币危机?
W三波将冲击Ƨ美发达l济体。欧对俄实施经制裁、俄|斯面(f)衰退风险Q终冲d辄体自n的复苏进E，所谓“杀敌一千，自损八百”?
W四波冲M国、印度等国家。欧制裁俄|斯Q导致俄|斯部分q口需求{U至中国;同时俄罗斯也通过与中国和印度{vlN合作协议“突围”经封锁。前三L冲击通过贸易、国际资本流动、经信心等多个渠道Q最lL?qing)中国和印度{国的经利益?
油h(hun)暴跌Q四轮冲几Z次W”展开Q目前已l走了“两轮半”，xz也出现了问题。不q由于政ȝ深度参与Q四轮冲?yn)LL能否走完q是未知数?
Z(x)
中国提升了可支配收入
在原Ҏ(gu)跌过E中Q中国的Z(x)在哪里呢?
业内分析师认为，站在中国格局角度Ԍ中国不太Ҏ(gu)受到1997q类似的冲击Q反而可能成为重要的遉K港?
其依据是我国持有大量外汇储备Q像俄罗斯本币面临压力的时候，与俄|斯q行货币互换。俄|斯获得人民币，在国际市场换成美元，l护卢布的币值稳定，q相当于把中国的外储与俄|斯׃n。其风险是中国的4万亿外储被耗尽;益处则是把俄|斯的外储从元换成人民币。我国有能力恢复俄罗斯货币的币|本nq没有损失?
通证券则认ؓ(f)Qa(b)价下跌提升了中国居民和政府部门可支配收入Q加大了财政政策的空_(d)同时使国内工业通羃恶化Q中国央行的首要d是抗通羃Q应势推行货币宽松?
另有机构认ؓ(f)Q从宏观l济层面看，国际原a(b)h下降Q国内能源原材料h下降Q首先降低了工业企业和物企业成本，企业盈利能力增强;同时与a(b)L(fng)关的汽R消费、化工品支出降低，增强普通居民的消费能力。对于传l汽车制造工业，以及(qing)高铁、核늭高新装备刉业而言Qa(b)价下降ؓ(f)企业降低成本Qؓ(f)q一步拓展市场打下基。此外，航空、航q、汽车运输等产业物流成本明显下降Qa(b)价下降也为现代服务业发展提供Z(x)。分析h士表C，较低的原油h(hun)格将直接减少交运行业的运输成本，受益最为明昄当属原a(b)成本占比较高的航I输以?qing)航q两大行业?
观察
东南亚金融危Z(x)不会(x)再来?
本周二，亚太股市集体下挫Q特别是泰国股市周一暴跌Q创?1个月来最大跌q，盘中跌幅一度接q?0%Q周二再?.13%。除股市外，新兴市场国家的货币也遭遇ȝ(ch)Q印盾、马来西亚林吉特、土耛_里拉{都创下多年C。市场担心，?x)不会(x)出C个世U末的东南亚金融危机?
业内分析师指出，1997q亚z主要经体对外净负模大概占GDP30%-50%。而现在，整个新兴市场持有发达l济体少量的净权益Q这也是?997q不同的地方。其ơ，整个新兴市场当时持有不到1万亿的外汇储备，目前全球新兴市场外储的规模在8万亿元左右Q其中中国持有一半左叟?
当一个经体本国的货币开始被抛售Q资金外撤，l济体本w会(x)卖出自n持有的国外资产，l护本币E_。经体是净负是净权益会(x)影响到经体手中{码的多。目前美国对外净负?.3万亿元Q欧盟净负?.5万亿Q而中国整体对外净资2万亿左右Q日本对外净资3.5万亿Q其他所有国家持有全球净资1.3万亿。换句话说当有h找新兴经体要钱Ӟ新兴l济体也?x)找债务国要钱，׃新兴l济体整体对外是净权益Q所以对新兴市场的冲dƈ不大?
l济出现问题Ӟ借钱l别人的风险Q要于向别人借钱的风险?
