׃是我国最重要的轮胎圎ͼ2017q山东子午胎产量3.27亿条Q占全国M量的50%以上Q其中又以东营地区最为重要，占山东地Z量的50%左右。就产品cd看，东营子午胎占比约70%Q半钢胎U?0%Q斜角胎占比极少Q出口d比三分之一左右。今q以来我国轮胎销一直不佻I直接对下游天胶市场拉动较弱，从配套胎市场来看Q汽车销其重卡表现一直亮|明显好于预期Q而M消费的不佻I多源于国内替换市场的弱势?
Z深入产业铄端，对国内轮胎企业生产现状有直观的了解，q对三季度天胶走势有更直观的判断Q??2日笔者一行hq入东营地区q行了实地调研。在此过E中分别对今q企业运营情况，原料及成品库存，q期订单{订Q对三季度市场看法以及对原料的用等斚wq行了了解。企业普遍认Zq市C如去q同期，但却好于d底对今年的过度?zhn)观预期，׃原料h低位Q目前多采用随用随采模式Q原料库存低位，多在10-15天?月开始由于国内进入替换胎淡季Q市场销售情况不佻I该情况会持箋?月左叻I?-10月由于高温天气导致轮胎耗损加快Q市场有望改善，但是轮胎开工率一般较?yu)受到媄响，淡季使往往增加成品库存q行备库?
M来看Q?-7月轮胎终端应用承压，但对轮胎开工率影响较小Q在目前天然胶库存回升Q供应放量的情况下，天胶幅难以出现上涨Qh(hun)格将会持l承压。但是由于目前原料h(hun)格已l处于低位，若再出现大幅下降Q轮胎企业或会加大原料备库，因而接下来的两个月Q预计天胶h(hun)格有下跌可能Q但预计I间有限?
A企业PART/01
概况Q仅生全钢胎，日能大?000多条Q主要定位于国内替换市场Q约占M量的85%Q所应用的胶Uؓ国9710?/strong>
q营情况Q今q轮胎企业的困难源于几个斚wQ一是国内替换胎市场需求不好，另一斚w是国家政{导致银行资金偏紧，但是对于轮胎产能不会有媄响。出口方面，会受贸易战媄响，但由于本企业出口轮胎较少Q受影响较少?/strong>
开工率QM来说今年轮胎生及销售表现较d差，但好于此前的(zhn)观预期。今q企业^均开工率有所下调Q目前有7成左叟뀂该工厂企业规模较小Q今q开工率较高q稳Q约??成，但有一些企业开工率不好?/strong>
库存Q目前原料市场压力较春节前后，上合C的媄响较?yu)，此前原料备库略有增加Q目前正常，常备库存20-30天，原料多保持随用随采。成品库存方面，今年销售一般，开工有所下调Q目前成品库存正常?/strong>
后市预期Q春节到5月ؓ销售高峎ͼ目前淡季未来(f)Q预计到伏天Q才会受影响Q?-8月由于天气热Q轮胎出问题较多?/strong>
关于期货Q目前轮胎企业参与较?yu)，贸易商参与较多。该工厂以前x期货较多Q现在现货受期货影响较小Q关注度有所下降?/strong>
B企业PART/02
概况Q全钢胎和半钢胎q能均?00万条左右Q以内销ZQ约?0%左右。企业定位于高品质轮胎市场，原料品质高、h(hun)格高Q出口市Z要ؓ东南亚地区?/strong>
国内企业困境Q今q整体表现压力较大，一斚w国外Ҏ(gu)国出口限Ӟ此外国内产能q剩Q品质量差Q利润和国外差距非常大?/strong>
开工率Q今q整体市C般，开工率较去q没有太好的表现Q部分企业表现^EI而部分企业表现较差?/strong>
库存Q此前峰会媄响时间较短，原料库存正常Q目前在10天左叻I有时辑ֈ15天，今年天胶库存高的情况下，预计h难以出现较大q度上涨Q涨跌均比较q缓。成品库存目前也较低Q在15天左叟?/strong>
后市预期Q该企业轮胎品质相对高，今年订单{֔情况较好Q代理商拿货较好Q一般不分E旺季Q一般以{订长约形式ZQ比较稳定?/strong>
关于期货Q没有参与橡胶期货，h低时会相对多备原料，h高的时候消耗一些库存，不会赌h(hun)格涨跌，用期货进行套保可以规遉K分风险，但是操作不当Ҏ(gu)D期货现货均出C损。目前工厂不考虑用期货对Ԍ但有x期货涨跌?/strong>
C企业PART/03
概况Q全钢日?000条左叻I内销占比60%以上Q出口主要面向中东、非zӀ东南亚地区。半钢日?万条左右Q出?0%以上。出口原料主要用泰标，内销主要为泰淗?/strong>
替换季节性：替换胎频率主要和q相关Q一般替换周期ؓ3-6个月Q真I长途运输胎替换周期在一q以上。半钢季节性不太明显，全年变化不大Q一般替换周期ؓ3-4q?/strong>
开工率: 目前开工接q满产。开工率一般受季节性媄响比较小Q在夏天来(f)前以及春节前的E季一般会为后期的旺季q行备货Q一般仅会在q底讑֤修时降低开工?/strong>
库存Q原料采购目前稳定，U在10天左叻I受h(hun)格涨跌媄响小。成品不低于20天，淡季U在一个月左右QE季库存相对较高?/strong>
后市预期Q近期已l处于国内全钢E季，天热处于旺季Q消耗高?月开始低位，销售开始压力较大，6-7月E季，7月开始回升，8-10温度高，轮胎耗损Q替换高峰。冬天北方天气寒P淡季Q春节高峰?/strong>
D企业PART/04
概况Q半钢日产能3-4万条左右Q全钢日产能一万左叟뀂原料主要有泰标、马标、泰淗马淗印标胶等?/strong>
q营情况Q今q整体销售较d差，内销情况不佳Q销售时q费上涨Q且货源减少Q国内经不好，出口较好?/strong>
开工率Q今q整体市场情况一般，开工约?成左叟?/strong>
库存Q目前原料库存在15天左叻I防止中间供应出问题，一般不会短?0天。由于看I情l比较重Q原料一般随采随用，较少{订长约?/strong>
E企业PART/05
概况Q仅生全钢胎，日能在4000条左叟뀂原料仅为泰P一般用新胶?/strong>
库存及开工：原料采购目前未采用长U，最多一个月左右。由??月䆾销售情况不佻I目前成品库存较大Q但对开工不会有影响Q每天量固定，订单斚wU在一个月左右Q没有长期订单?/strong>
ȝPART/06
通过调研W者认为，今年我国轮胎内销市场表现较差Q出口略好，׃东营轮胎企业主要面向国内市场Q因而整体销售情况不及去q同期。就开工率看，部分企业轮胎开工尚可，但部分企业表现较差，因此整体开工率不及d?-7月，为国内替换胎市场淡季Q终端市场将面(f)更大的压力。但一般企业会在E季多备成品库存，轮胎开工率下降q度预计较小。在原料采购斚wQ由于对后市原料h看空Q一般企业原料库存在10-15天，难以出现大幅备货?
目前胶库存止跌回升Q随着国外产胶旺季的来_供应有望增加Q而终端市场E季即到来，原料消耗速度难以提升Q此外，套保盘的不断出场也将增加现货动性压力，在未来的两个月，预计胶h(hun)持l低qh幅C。此外近期中N易战烟再vQ美国对我国加征关税的商品中不乏轮胎累品，由此或加p胎企业对国市场的担忧?
对于投资者来_6-7月在沪胶的操作上Q仍保持I头思想。但是由于目前绝对h(hun)g位，现货破万或许会激发下游的备货情AQ此外在下游难以出现大幅拉涨情况下，需x国内外区天气的影响?
