作ؓ(f)公认的能过剩品U，PTA的每ơ上涨从不乏看空的声韻I但ƈ未阻挡PTA春节后持l上涨。其中，成本在本轮上涨中起到军_性作用，在上游成本端出现下跌之前QPTA不具备做I条件?
产能q剩利润压羃Qƈ不意味着h一定下?/strong>
q年来PTA产能扩张q速，库存高企Q供l过剩的问题一直比较突出，但是供给q剩最直接影响的是企业生利润而不是PTA的绝对h(hun)根{?月以来，随着原a走强带动PXh的回升，PTA加工Ҏ(gu)~明显，PTA现货加工费从d12月底?50?吨左右一路下行至2月下旬不?00?吨。工厂生产已l没有利润，因此PTA工厂3月?月检修计划增多，加工费压~空间变H，成本对PTAh的媄响更加明显。原油进一步走强后QPTA??2日开始连l大涨，上周跟随原a高位回落后再ơ回升。MQPTA走强的主要推动因素是成本Q前提是加工费的不断压羃?
OPEC 产a国会(x)议利好超预期Q原油短期难回落
市场普遍预期4月沙特将取消额外100万桶的减产，同时OPEC 产a国还增?0万桶。最lOPEC 产a国会(x)议结果超出预期，非但沙特未取消额外减产，其他国家增也不及预?4月仅俄罗斯和哈萨克斯坦合计增?5万桶)Q超预期的利好已l推动a仯l上涨?
在油国l持减利好的基上，本周q有国1.9万亿元l济刺激Ҏ(gu)卛_通过。利好叠加利好，原a大概率仍维持易涨难跌的态势。而要改变原a势性方向主要还是要看供l侧Q一个是伊朗供给Q目前美伊谈判还处在僉|阶段Qa仯高可能刺Ȁ伊朗作出让步以尽快恢复出口；另一个还是OPEC 产a国量问题，增是迟早的Q但市场预期增可能要到3月下旬。同Ӟ除供l层面外Q还需要注意的是美国货币政{可能的转向预期以及元指数走强对原油的阶段性冲凅R上q潜在利I兑现尚需要时_3月下旬之前原油大概率维持偏ѝ?
聚酯利润、开工快速回升，PTA需求有保障
目前QPTA下游聚酯整体开工率已经回升?0%Q达到春节前正常水^Q聚酯开工回升速度要快于往q同期。这与“就地过q”倡议有关Q更重要的是市场Ҏ(gu)节后U织服装需求的乐观预期提振l端补库热情Q聚酯品h(hun)格持l走高，利润向好Q这q一步刺Ȁ了节后聚酯端开工的快速恢复。尽上游原料PTA和MEGhq期涨幅较大Q但3?日与2月初相比Q短U现货生产利润上?00?00?吨，DTY、POY长丝生利润上涨400?00?吨?
聚酯产品利润向好说明了下游终端需求改善比较明显。接下来Q聚酯开工率仍将l持在高位，PTA和MEG需求持l向好，全球疫情改善提振了市场对U织的需求，目前江浙l机开工率也已l回升到80%左右的正常水q?
后市展望
PTA后市q是要看成本Q由于加工费收羃I间有限Q近期成本的影响非常明显Q走势紧跟原沏V在原a向好的推动下QPTA大概率将l持偏强走势。若?月?月大量装|检修计划兑玎ͼPTA强势更可持l，目前PTA做空时机q未到?
