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　　圖5：貸款余額增速與M1、M2增速圖

圖為貸款余額增速與M1、M2增速圖。（圖片來(lái)源：Wind）

　　在貨幣政策方面，央行依然堅(jiān)持了較為寬松的貨幣政策，最新數(shù)據(jù)顯示，9月份全國(guó)新增貸款增加5167億元，超出前期分析人士的預(yù)期。而且在9月份，出現(xiàn)了M1增速首超M2增速的情況，這是08年上半年以來(lái)的首次，這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)的活躍程度有所提升，消費(fèi)比投資有更好的表現(xiàn)。但是，需要注意的是，這其中有國(guó)慶長(zhǎng)假的因素在起作用。預(yù)計(jì)第四季度，貨幣政策可能不會(huì)有太大變化，但信貸規(guī)模有調(diào)整、縮減的趨勢(shì)。
　　圖6：出口同比增長(zhǎng)率與進(jìn)口同比增長(zhǎng)率圖

圖為出口同比增長(zhǎng)率與進(jìn)口同比增長(zhǎng)率圖。（圖片來(lái)源：Wind）

　　在進(jìn)出口方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月份出口數(shù)據(jù)降幅同比收窄，有企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。但是目前的情況仍難以樂(lè)觀，首先，出口絕對(duì)數(shù)值仍在低位徘徊，其次，近期針對(duì)中國(guó)的反傾銷訴訟越來(lái)越多，貿(mào)易摩擦加劇可能會(huì)阻礙對(duì)外貿(mào)易回暖。還需要關(guān)注的是，最近國(guó)際對(duì)人民幣升值的呼聲再度登臺(tái)，在升值預(yù)期下，流入國(guó)內(nèi)的熱錢也有可能加大人民幣升值的壓力，這對(duì)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)不是一個(gè)好消息。

　　產(chǎn)業(yè)鏈分析之上游原料

　　首先，我們還是再來(lái)梳理一下PTA上游的產(chǎn)業(yè)鏈。PTA作為一種典型的石油化工產(chǎn)品，其產(chǎn)業(yè)鏈的起點(diǎn)自然是原油，目前通行的工藝路線是從原油煉制分餾得到石腦油，再對(duì)石腦油進(jìn)行催化裂化得到異構(gòu)型二甲苯(MX)，其中主要含有對(duì)二甲苯(PX)、鄰二甲苯、間二甲苯、乙苯等C8(八個(gè)碳原子)芳香烴混合物，然后進(jìn)行催化重整提高其中PX的含量，分離得到PX，最后在經(jīng)氧化制得對(duì)苯二甲酸(PTA)。所以，可以看出，上游產(chǎn)業(yè)鏈為：石油--石腦油--MX--PX—PTA�，F(xiàn)在，我們就開(kāi)始一環(huán)一環(huán)的分析近期的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)，并對(duì)未來(lái)進(jìn)行一定程度的預(yù)測(cè)。