二、燃料油四季度行情展望
對(duì)于今年第四季度燃料油的價(jià)格趨勢(shì)，我個(gè)人認(rèn)為，可能呈現(xiàn)探底回升的走勢(shì)，之所以如此認(rèn)為，是因?yàn)椋菏紫�，�?guó)家的貨幣政策調(diào)控措施將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生消極影響。雖然政府一再宣稱，經(jīng)濟(jì)刺激政策不會(huì)根本轉(zhuǎn)變，信貸量的投放不會(huì)停止，但政策方面的微調(diào)會(huì)使投資者認(rèn)為，從此以往，國(guó)家的政策將會(huì)緊縮，市場(chǎng)中的貨幣量將會(huì)減少，將可能直接導(dǎo)致燃料油的價(jià)格下跌。另一方面是，逐步收緊的貨幣政策可能影響到行業(yè)的回暖，煉油企業(yè)可能會(huì)雪上加霜。
其次，需求遲遲沒有跟進(jìn)使得燃料油價(jià)格難以上行。前文已經(jīng)述及，燃料油的市場(chǎng)正在萎縮，如果現(xiàn)有的市場(chǎng)仍不能復(fù)蘇的話，將進(jìn)一步壓制燃料油的價(jià)格。因此，燃料油的價(jià)格短期內(nèi)將下滑。然后，到四季度末期，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)確立，各個(gè)行業(yè)都在回暖，大宗商品的價(jià)格又重新回升，這時(shí)候，燃料油的價(jià)格也會(huì)跟進(jìn)(特別是國(guó)際燃料油的價(jià)格，可能先于國(guó)內(nèi)的上漲)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)發(fā)電量會(huì)逐步增加，如圖19所示，自6月份發(fā)電量同比增長(zhǎng)幅度變正后，7、8兩個(gè)月連續(xù)增長(zhǎng)，同比增幅也加大，因而對(duì)燃料油的需求也會(huì)增加。如果形勢(shì)好的話，燃料油價(jià)格還可能在年內(nèi)創(chuàng)出新高。圖19中國(guó)2009年前8個(gè)月發(fā)電量形勢(shì)圖
圖為中國(guó)2009年前8個(gè)月發(fā)電量形勢(shì)圖。（圖片來源：中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）
基于以上觀點(diǎn)，投資者需要關(guān)注的是：1，原油價(jià)格走勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)外燃料油的價(jià)格具有指導(dǎo)作用。2，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化，將能看出國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間和力度。3，需求水平的變化。以上三點(diǎn)都是動(dòng)態(tài)的，應(yīng)綜合考慮，才能把握住投資時(shí)機(jī)。
2009年三季度國(guó)內(nèi)外油類大事記
1、7月16日，國(guó)內(nèi)2009年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，帶動(dòng)一輪期市上漲行情。
2、7月28日，發(fā)改委決定將汽、柴油價(jià)格每噸降低220元。美國(guó)時(shí)間同一天，美國(guó)商品交易委員會(huì)(CFTC)舉行為期兩天的對(duì)原油期貨市場(chǎng)的“限倉(cāng)”聽證會(huì)。商品期貨交易委員會(huì)主席加里·亨斯勒聽證會(huì)上表示，必須“認(rèn)真考慮”對(duì)能源期貨投機(jī)性交易設(shè)置嚴(yán)格限制措施，如對(duì)投機(jī)性交易設(shè)置頭寸限制，也就是資金合約限制。
3、8月5日，央行如期公布了《2009年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。該報(bào)告指出：要在繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策的同時(shí)，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和價(jià)格變化，注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)。
4、8月12日， 美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前0～0.25%的超低利率不變，其目前關(guān)注重心仍在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而非防范通脹。同時(shí)宣布將繼續(xù)其1.25萬(wàn)億美元的抵押貸款支持證券購(gòu)買計(jì)劃，但其3000億美元國(guó)債購(gòu)買步伐有所放緩，由原來的9月底前完成推遲到10月底前完成。
5、9月9日，歐佩克召開會(huì)議，決定維持減產(chǎn)目標(biāo)不變。
6、9月23日，除了維持聯(lián)邦基金利率不變之外，美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)還宣布調(diào)整一項(xiàng)旨在促進(jìn)房貸市場(chǎng)流動(dòng)性計(jì)劃的實(shí)施期限。美聯(lián)儲(chǔ)原定在今年年底前完成從房地美和房利美等房貸機(jī)構(gòu)購(gòu)買總計(jì)1.45萬(wàn)億美元抵押貸款債券或債務(wù)的計(jì)劃，現(xiàn)在則把購(gòu)買計(jì)劃完成的時(shí)間推遲到明年第一季度末。
7、9月25日，二十國(guó)集團(tuán)(G20)第三次金融峰會(huì)在美國(guó)匹茲堡閉幕，與會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人就金融體系改革等一系列問題達(dá)成共識(shí)，并且發(fā)表《領(lǐng)導(dǎo)人聲明》。G20峰會(huì)都認(rèn)同需要繼續(xù)執(zhí)行低利率以刺激經(jīng)濟(jì)。