PX與其上游原料差價走勢
從盤面上看，經(jīng)過前期的震蕩整理，目前PTA主力合約1002的跌勢或?qū)⒄归_。上周五雖收了一根小陽線，但收盤價位跌破60日均線，則是下跌信號的再次確立。從基本面看，PTA上游原料PX近期略有下挫，最為利空的莫過于自上周以來，PTA的下游產(chǎn)品，聚酯滌短、聚酯滌絲產(chǎn)銷開始大幅下滑。另外，令后市行情更不樂觀的主要因素，還包括聚酯廠家高企的庫存�？傊�，我們認(rèn)為，PTA后市或?qū)⒗^續(xù)走低。
上游原料供應(yīng)寬松
PX是PTA的直接原料，對PTA價格的影響也更為直接。亞洲市場的重要供應(yīng)商近日出臺了2010年1月的合同倡導(dǎo)價，新日本石油公司和出光興產(chǎn)商討的明年1月亞洲PX合同價為1170美元/噸CFR，�？松梨诤贤瑑r商討在1180美元/噸CFR。但此消息對市場的提振有限，PX受下游產(chǎn)品走勢疲弱影響，已出現(xiàn)漲勢停滯，轉(zhuǎn)而震蕩整理。PX的供應(yīng)充足，也是其行情走軟的潛在因素之一。從PX的生產(chǎn)經(jīng)營利潤看，PX與上游原料維持一定的價差，決定了PX生產(chǎn)商是否有開機(jī)動力。石腦油和異構(gòu)級MX的合理差價為100美元/噸，石腦油和PX的合理價差為300美元/噸時。按照目前亞洲石腦油市場價格691美元/噸CFR日本的價格計算，亞洲PX市場現(xiàn)貨船貨價格應(yīng)不低于991美元/噸；目前亞洲MX在899美元/噸，對應(yīng)的PX應(yīng)不低于999美元/噸。而現(xiàn)今亞洲地區(qū)PX現(xiàn)貨船貨價格在1105-1115美元/噸左右，較合理價格高出100美元，廠家利潤豐厚，開工率將維持高位。12月上旬的調(diào)查數(shù)據(jù)就顯示，中國青島力東70萬噸PX裝置負(fù)荷提升至100%，上海石化于12月初期重啟了40萬噸PX老裝置。管中窺豹，一葉而知秋，PX供應(yīng)寬松的格局仍有理由繼續(xù)存在。
長期來看，隨著中國地區(qū)PX新產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，亞洲地區(qū)PX市場供應(yīng)量進(jìn)一步增加。今年下半年，有四座PX新裝置投產(chǎn)，產(chǎn)能將增加320萬噸/年。包括中海油的惠州裝置(80萬噸/年)，福佳大化(70萬噸/年)，福建煉化(70萬噸/年)和中石油烏魯木齊的芳烴裝置(100萬噸/年)。另外，中國發(fā)改委已經(jīng)批準(zhǔn)了在海南儋州洋浦經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建立一座60萬噸/年的PX裝置，項(xiàng)目何時完工尚不清楚。按照計劃2010年將有另外兩座PX裝置投產(chǎn)，中國將實(shí)現(xiàn)PX供應(yīng)自給。