2009-12-22 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng)
關(guān)鍵詞：原油 汽車燃油經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn) 國(guó)信證券
全球減排協(xié)議難產(chǎn)，高油價(jià)減碳更直接。
在哥本哈根會(huì)議之前，全球各國(guó)都表明了各自的減排立場(chǎng)。美國(guó)表示將在2020年實(shí)現(xiàn)較2005年減排17%，歐盟表明2020年碳排放較1990年減排30%，中國(guó)到2020年碳排放強(qiáng)度將較2001年降低45%。對(duì)石油需求最為直接的影響是汽車燃料的變革和燃油效率。
美國(guó)重新制定汽車燃油經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)(CAFÉ，car average fuel economy)，2016年前要求普通汽車的燃油消耗標(biāo)準(zhǔn)要提高17%-52%。歐洲也有類似的標(biāo)準(zhǔn)。如果美國(guó)和歐盟的汽車排放標(biāo)準(zhǔn)都能得以實(shí)施，到 2016年歐盟與美國(guó)在運(yùn)輸方面由于提高燃油效率而減少的石油需求至少將達(dá)到18.5億桶，相當(dāng)于2008年全球原油需求的6.5%。
要達(dá)成如此宏偉的減排目標(biāo)，在全球減排協(xié)定難產(chǎn)的情況下，提高化石能源價(jià)格是無(wú)疑最直接的方式。而石油是唯一全球定價(jià)的化石能源，對(duì)所有的化石能源價(jià)格具有指導(dǎo)性意義，以石油價(jià)格撬動(dòng)低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，傳統(tǒng)能源行業(yè)的利益必然受到打擊，利益集團(tuán)的反對(duì)聲音強(qiáng)烈，通過(guò)提高化石能源價(jià)格作為扶持這些企業(yè)轉(zhuǎn)型的補(bǔ)貼，可能成為一種政策選擇。而石油價(jià)格上漲在本質(zhì)上是石油資源國(guó)對(duì)所有石油消費(fèi)國(guó)和消費(fèi)者收取資源稅。雖然美國(guó)是最大的石油進(jìn)口國(guó)，但其國(guó)內(nèi)石油巨頭的權(quán)益油田數(shù)量巨大，油價(jià)上漲的收入相當(dāng)大的部分會(huì)留在美國(guó)國(guó)內(nèi)，而且，石油資源國(guó)的利益在很大程度上支撐了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融。真正在海外大量進(jìn)口石油，且海外權(quán)益油田數(shù)量稀少的國(guó)家，如中國(guó)、日本、韓國(guó)，才是最大的受害者。
從國(guó)際戰(zhàn)略上看，與美國(guó)關(guān)系緊張的國(guó)家如伊朗和俄羅斯，高價(jià)石油雖然在短期內(nèi)能緩解這些國(guó)家內(nèi)部矛盾，但是從長(zhǎng)期看資源價(jià)格高漲如同“糖衣炮彈”，會(huì)削弱這些國(guó)家發(fā)展加工業(yè)、改善國(guó)內(nèi)貧富差距的動(dòng)力。這些資源富有國(guó)反而容易陷入“資源的魔咒”，一旦非化石能源技術(shù)成熟，將產(chǎn)生更難以磨滅的負(fù)面影響。
在本國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)元?dú)庵畷r(shí)，大規(guī)模提高稅賦，補(bǔ)貼低碳能源技術(shù)發(fā)展，對(duì)美國(guó)顯然是一件在政治上難以實(shí)現(xiàn)的過(guò)程。只有通過(guò)碳?xì)浠茉磧r(jià)格的提高，才可以在其中獲得更大的利益，實(shí)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。
我們認(rèn)為，2010年原油價(jià)格處于區(qū)間震蕩行情，但2011年后隨著需求的進(jìn)一步擴(kuò)張和全球減碳再次進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，原油價(jià)格會(huì)出現(xiàn)新一輪行情，甚至可能超過(guò)前期高點(diǎn)。