2009-12-30 來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
關(guān)鍵詞：石油 輕質(zhì)原油 深南電 高盛杰潤
深南電(000037.SZ)與高盛全資子公司杰潤新加坡私營公司(下稱高盛杰潤)的利益紛爭(zhēng)，并沒有隨著兩份國際油價(jià)期權(quán)合約的終止而一筆勾銷。
12月29日，深南電發(fā)布重大事項(xiàng)進(jìn)展公告，稱高盛杰潤來函要求公司立即支付因公司違約給高盛杰潤造成的損失及2008年11月6日至2009年11月27日產(chǎn)生的利息。如果公司不全部支付相關(guān)款項(xiàng)，高盛杰潤保留提起訴訟的權(quán)利，而不再進(jìn)一步通知。
顯然，歷經(jīng)一年有余的磋商、交涉后，遲遲不能達(dá)成和解的高盛杰潤，已對(duì)商業(yè)解決方式喪失耐心和信心，開始向深南電發(fā)出最后通牒。
天價(jià)索賠
2008年3月，未經(jīng)授權(quán)的深南電工作人員與高盛杰潤簽訂165723967102.11和165723968102.11號(hào)合約的確認(rèn)書(詳情見資料鏈接)。
未經(jīng)授權(quán)簽約事件東窗事發(fā)后，媒體和眾多專家認(rèn)為，深南電不是在套期保值，而是賭博，兩份協(xié)議是深南電和高盛的對(duì)賭。
然而，中投證券金融衍生品部董事總經(jīng)理張曉東認(rèn)為，深南電與高盛杰潤簽訂的交易合約不是什么賭博，而是送死。
在張曉東看來，賭博是說雙方都有贏的可能，公平的賭博是雙方的輸贏概率相等、賭注也相等；而不公平賭博通常是一方贏的概率大些或者贏的金額多些。
而深南電同高盛簽訂的合約卻只有輸沒有贏，石油價(jià)格上漲，深南電一無所獲，而石油價(jià)格下跌，深南電將巨虧。
問題的要害在于第二份合約。
這份協(xié)議規(guī)定，高盛有權(quán)在2008年12月30日決定是否激活同第一份協(xié)議類似的期權(quán)互換。
表面上，這份期權(quán)互換同第一份期權(quán)互換看基本類似，但實(shí)際上完全不同。
對(duì)于第一份期權(quán)互換協(xié)議，深南電主動(dòng)參與，第二份協(xié)議中的期權(quán)互換，深南電是被動(dòng)的，沒有選擇余地。
高盛則可以根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)情況，選擇是否激活第二份協(xié)議中的期權(quán)互換。只有當(dāng)石油價(jià)格在2008年12月30日遠(yuǎn)低于62美元時(shí)，高盛才會(huì)激活這份互換協(xié)議。對(duì)于高盛來說，這兩筆合約交易最多虧300萬美元，最多可以賺上億美元，且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)完全可控。
深南電2008年年報(bào)披露，當(dāng)年3月-10月，高盛杰潤累計(jì)向深南電支付210萬美元，11月16日，高盛杰潤卻因故拒付第一份確認(rèn)書項(xiàng)下10月份應(yīng)付深南電的款項(xiàng)。
最新公告顯示，高盛杰潤來函要求，深南電立即支付因不履行交易或未能提供充分保證而產(chǎn)生的實(shí)際損失7996.3萬美元，以及2008年11月6日至2009年11月27日的利息373.6萬美元，欠款總額共計(jì)8369.9萬美元，按最新的美元兌人民幣匯率計(jì)算，折合人民幣5.72億元。
此外，高盛杰潤發(fā)函提出分十三期付款、免除利息、只支付79962943美元的和解方案。
由此觀之，高盛杰潤簽訂兩項(xiàng)合約的代價(jià)只有200萬美元，但其向深南電開出交易損失索賠金額卻幾近其實(shí)際付出成本的40倍。