第一部分：走勢回顧
雖然國際油價6月份依然維持上行之勢，但并未能為相關性較強的天膠期貨帶來太多支撐。滬膠主力0909合約價格在6月上旬一度持續(xù)下滑，雖然在月末后期有所反彈。但從近幾周的價格走勢來看，滬膠仍將難逃供應增大所帶來的季節(jié)性壓力，此外周邊各項影響因素也將在供應旺季發(fā)揮出一定的利空效用，天膠后期走勢不容樂觀。
第二部分：基本面分析
從傳統(tǒng)意義上來講，進入6月份以后即意味著天膠全球性供應旺季的到來。不過越來越頻發(fā)的厄爾尼諾現(xiàn)象卻致使各產膠國在進入割膠旺季后開割進度緩慢，也延遲了新膠源供應上市的正常時間。而隨著時間的推進，前期困擾各產膠大國的惡劣天氣已得到改善，開割進度逐步恢復。季節(jié)性供應壓力雖有所推遲卻仍將為膠市上行帶來沉重壓力。從滬膠近一個月的走勢來看，可明顯發(fā)現(xiàn)多空雙方相對膠著的一種態(tài)勢。主力合約價格基本維持在14000—16000的寬幅震蕩區(qū)域里。在季節(jié)性弱市的背景下行情沒有快速下滑一方面是因為供應壓力仍沒有集中爆發(fā)，另一方面也是因為中國在諸如政府出臺政策扶持汽車業(yè)，前5個月國內輪胎需求更是持續(xù)增長的利多支撐，但是從汽車、輪胎生產的季節(jié)性規(guī)律來看，隨后的幾個月時間將是一年中的消費最淡季，用膠需求淡季又遭遇供應壓力，膠價上行難度可想而知。
另外從政策性角度來看。自2月份國家推出10萬噸天膠收儲計劃以來，目前該收儲計劃仍在貫徹執(zhí)行的時間框架范圍之內，因此14600元/噸的收儲價對天膠市場仍有一定的影響力。但值得注意的是，自2月份以來的10萬噸收儲規(guī)模，隨著時間推移，國儲收購對市場供應壓力的緩解能力將逐漸趨向弱化。假設3-6月份每個月2萬噸的收儲計劃得以落實，那么國儲的收購能力在后續(xù)月份上將只剩下2萬噸的規(guī)模，也就是說國家的收儲能力已經從14600元/噸收購10萬噸降低到了14600元/噸收購2萬噸的局面。因此，如果市場的供應壓力沒有明顯改變的話，那么14600元/噸的政策性支撐位，其后續(xù)支撐力度將會是逐步弱化的過程。因此，我們在重視國家收儲的基礎上，還是不能夠忽視市場實際的供求關系。
而從支撐膠價走強的另一要素，國際原油價格來看。雖然油價保持完好的上行趨勢為合成膠產業(yè)帶來成本支撐繼而推升天然橡膠價格。但是原油價格的上漲就像是一把雙刃劍。從長遠來看，原油的上揚必將給膠市帶來一定的負面影響。目前正值全球汽車業(yè)消費低迷時期，在油價上漲的拖累下或更將使汽車業(yè)雪上加霜，國內6月初調高成品油價后首周汽車銷售開始出現(xiàn)降溫的跡象就是一個很好的證明；而且除汽車業(yè)以外的工業(yè)也將受累油價的上漲所帶來的成本壓力，而隨著國際原油價格的不斷上揚，國內再度調高成品油價格的“時間表”又將被推上日程，因此，國際原油價格的上漲也將對天膠市場中期走勢形成利空。