中國證券報記者8月上旬在我國主要的燃料油進口消費區(qū)域——廣東省的調研發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)燃料油期貨上市近5年以來，隨著市場參與面的不斷擴大，品種定價影響力正在逐步增強。與此同時，燃料油市場參與者對于期貨的運用也使得傳統(tǒng)的現(xiàn)貨貿(mào)易形式正在慢慢發(fā)生改變。
價格影響力逐步增強
得益于良好的地理位置和運輸條件，廣州市南沙區(qū)的小虎島有著多家石油企業(yè)的油料和化工品儲運設施。其中，作為上海期貨交易所燃料油期貨交割倉庫的泰山石化廣東南沙倉儲碼頭即坐落于此，用于期貨交割的總庫容達到15萬立方米。而且作為保稅庫，該交割庫可滿足燃料油轉口貿(mào)易需要。
上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月14日當周，該交割庫燃料油庫容占用率達到近70%。廣州南沙泰山石化發(fā)展有限公司總經(jīng)理李軍對中國證券報記者表示，該交割庫平均出入率在90%左右。而且，只要期現(xiàn)貨價差拉大，期貨交易者的交倉意愿就會很快上升，這樣使得交割庫庫容依然緊張。
在整個期貨交易流程中，交割是最后一環(huán)。燃料油期貨市場參與者對期貨交割的參與熱情只是燃料油期貨功能發(fā)揮的一個側面。更重要的是，隨著國內(nèi)燃料油期貨市場的成長，燃料油期貨價格在現(xiàn)貨貿(mào)易中的定價影響力正在逐步增強。與此同時，燃料油期貨在幫助現(xiàn)貨商回避價格風險方面的作用也在日益增強。
在以往國內(nèi)燃料油貿(mào)易中，交易雙方均已普氏(Platts)詢價窗口形成的價格作為交易基準，即便在國內(nèi)燃料油期貨推出很長時間以后這一情況也未發(fā)生很大改變。南方石油化工有限公司國際貿(mào)易部經(jīng)理朱曉東認為，普氏定價問題在于難以反映國內(nèi)燃料油業(yè)者的定價意愿，而更容易受到新加坡市場中“大戶”的影響。
相對而言，國內(nèi)燃料油期貨價格更多的反應了中國燃料油市場的供需狀況。中化國際的一位經(jīng)理對中國證券報記者表示，目前公司在和客戶簽訂燃料油交易協(xié)議時，除了基于普氏價格外，還會在合同簽署前參考國內(nèi)燃料油期貨價格與客戶進行議價。而該公司實際操作中也充分利用了上期所燃料油價格和交割機制來獲得穩(wěn)定的期限價差�！敖衲暌詠�，公司的燃料油期貨交易量和交割量相當”，中化國際的這位經(jīng)理表示。
基于同樣原因，從事燃料油貿(mào)易的業(yè)者也可以利用上期所燃料油期貨鎖定在國內(nèi)的銷售利潤。廣州番禺一家燃料油貿(mào)易企業(yè)的總經(jīng)理對中國證券報記者表示，公司在從事燃料油進口貿(mào)易時，如果覺得上期所燃料油價格已達到公司預期利潤，就會在國內(nèi)期貨市場中建立頭寸鎖定利潤。如果現(xiàn)貨銷售不暢，公司就會直接進行交割。直接回避了燃料油價格波動和銷售中的風險。
同時，隨著燃料油期貨成交的逐步活躍，企業(yè)也在更多地參與燃料油的“期轉現(xiàn)”交易。廣發(fā)期貨相關人士表示，2006年至2008年間，廣發(fā)期貨共代理客戶的期轉現(xiàn)交割20余萬噸，進行期轉現(xiàn)操作的主要是大的貿(mào)易商之間、終端用戶和大的貿(mào)易商以及零星的套利盤持有倉單與貿(mào)易商進行期轉現(xiàn)交割。目前國內(nèi)主要的燃料油貿(mào)易商基本上都采用過期轉現(xiàn)的交割方式。